报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产且废铜政策放开，2026年4月中国制造业PMI虽较上月回落0.1个百分点但仍在扩张区间，表明制造业景气水平总体稳定，基差升水期货，库存有增有减，盘面收盘价在20均线上且20均线向上运行，主力净持仓空且空增，地缘扰动下铜价创新高后高位震荡，情绪反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，2026年4月中国制造业PMI为50.3%，较上月回落0.1个百分点，仍在扩张区间，基本面偏多 [2] - 现货101495，基差465，升水期货，基差表现中性 [2] - 5月5日铜库存增0至398675吨，上期所铜库存较上周减9348吨至192025吨，库存表现偏空 [2] - 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，盘面表现偏多 [2] - 主力净持仓空，空增，主力持仓表现偏空 [2] - 地缘扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价创新高后高位震荡，关注中东事件，情绪反复 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素为俄乌、伊美以地缘政治扰动以及矿端增产缓慢、自由港印尼矿区减产事件 [3] - 利空因素为美国全面关税反复、全球经济不乐观且高铜价压制下游消费、美联储降息放缓 [3] 每日汇总 - 包含地方、中间价、涨跌、类型、总量、增减等信息，但未给出具体数据 [4] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [10] 加工费 - 加工费回落 [12] 供需平衡 - 2025年紧平衡，2026年可能小幅短缺 [16] - 给出2018 - 2025年中国年度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [18]