报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端压力仍处高位，2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨，环比降24.8万吨、降幅16.2%，同比降122.4万吨、降幅48.9%；本周产能利用率16.6587%，环比增0.059个百分点，样本企业出货12.66万吨，环比增13.95%，产量27.8万吨，环比增0.36%，装置检修量预估137万吨，环比降0.14%；炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [8] - 需求端复苏乏力，重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率均低于历史平均水平 [9] - 成本端原油走强，短期内支撑或走强；日度加工沥青利润 -1452.68元/吨，环比增44.60%，周度山东地炼延迟焦化利润570.1514元/吨，环比增40.73%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加 [9] - 主力持仓净多但多减；库存方面，社会库存115.2万吨，环比降3.11%，厂内库存87.7万吨，环比增0.11%，港口稀释沥青库存30万吨，环比降14.28%，社会库存去库，厂内库存累库，港口库存去库；MA20向上，06合约期价收于MA20上方；沥青2606预计在4347 - 4501区间震荡 [10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，5月国内沥青总排产量环比、同比均下降，本周产能利用率、出货量、产量有变化，装置检修量减少，炼厂增产提升供应压力 [8] - 需求端，各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均水平，需求低于历史平均 [9] - 成本端，原油走强支撑短期内或走强，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加 [9] - 主力持仓净多但多减，库存有不同变化，MA20向上，06合约期价收于MA20上方，沥青2606预计在4347 - 4501区间震荡 [10] - 利多因素是原油成本支撑，利空因素是需求不足和经济衰退预期 [12][13] 基本面/持仓数据 - 沥青行情概览展示昨日各合约期货收盘价、基差、月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [16] - 沥青期货行情包括基差走势、主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等图表 [20][25][28][31][35] - 沥青现货行情展示华东、山东重交沥青走势 [38] - 沥青基本面分析涵盖利润分析（沥青利润、焦化沥青利润价差走势）、供给端（出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估）、库存（交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比）、进出口情况（出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势）、需求端（石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况）以及供需平衡表 [40][46][66][77][83]