行业投资评级 - 传媒行业投资评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - 风险偏好有望改善，建议把握IP潮玩与游戏板块的底部投资机会 [3] - AI应用破圈及商业化落地加速，建议把握AI催化下的板块投资机会 [38] - 关注受益于AI流量入口竞争的营销行业，以及从营销中介到优质语料、大模型的平台 [3][38] - 游戏板块受宏观风险偏好压制，年初以来调整显著，估值大多处于底部，建议把握产品周期及具备AI产品落地能力的标的 [3][38] - 关注IP潮玩领域，把握泡泡玛特的底部修复机会 [3] 本周市场表现回顾 - 本周（4.20-4.27）传媒行业指数下跌2.80%，跑输沪深300指数（+0.86%）和创业板指（-0.29%）[1][11][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第28位 [1][12][13] - 涨幅靠前的公司包括：旗天科技（周涨24%）、冰川网络（周涨19%）、浙数文化（周涨16%）、浙文互联（周涨14%）[11][12] - 跌幅靠前的公司包括：欢瑞世纪（周跌18%）、完美世界（周跌17%）、华谊兄弟（周跌15%）、横店影视（周跌13%）[11][12] 行业重要动态与数据 AI大模型进展 - DeepSeek-V4预览版发布，拥有百万字上下文读取能力，在Agent能力、世界知识和推理性能上领先，分为1.6万亿参数和284B参数两个版本 [1][15][16] - 腾讯混元Hy3 preview语言模型发布并开源，总参数295B，激活参数21B，支持256K上下文长度 [1][16] - OpenAI发布GPT-5.5，在智能体化、自然交互计算领域实现突破，运算更快、逻辑更精准 [1][17] - 阿里巴巴发布Qwen3.6-Max-Preview模型，在多项编程基准测试中取得最高分，智能体编程能力显著提升 [33][34] - ChatGPT全球周活跃用户人数即将突破10亿，女性用户比例首次超过50% [1] 影视娱乐数据 - 本周（4月20日-4月26日）电影总票房为1.46亿元 [2][17] - 本周票房前三影片：《迈克尔・杰克逊：巨星之路》（0.29亿元，占比19.6%）、《我，许可》（0.19亿元，占比13.1%）、《蝴蝶楼·惊魂》（0.15亿元，占比10.1%）[2][17][19] - 下周（五一档）有7部电影即将上映，猫眼想看人数前三为：《穿普拉达的女王2》（16.7万人）、《消失的人》（7.3万人）、《寒战1994》（7.3万人）[21][22] - 网络剧播映指数前三：《月鳞绮纪》（78.62）、《逐玉》（75.53）、《八千里路云和月》（74.56）[24][26] - 网络综艺播映指数前三：《乘风2026》（79.85）、《合伙人》（73.52）、《你好星期六2026》（69.21）[25][27] 游戏数据 - 2026年3月中国手游收入前三：柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》[2][28] - 中国区iOS游戏畅销榜前三：《王者荣耀》、《和平精英》、《崩坏：星穹铁道》[29][30] - 安卓游戏热玩榜前三：《心动小镇》、《崩坏：星穹铁道》、《明日方舟：终末地》[31] 数字藏品（NFT）数据 - 截至2025年4月26日近7日成交额前三：Pudgy Penguins（885.61 ETH）、LoudPunx（7.92 ETH）、Azuki Elementals（38.87 ETH）[31][32] 上市公司动态 - 芒果超媒：2026年第一季度收入30.8亿元，同比增长6.4%；归母净利润2.0亿元，同比下降47.4% [36] - 捷成股份：2025年收入26.45亿元，同比下降7.7%；归母净利润1.90亿元，同比下降20.1%。2026年第一季度收入5.70亿元，同比下降19.8%；归母净利润1.13亿元，同比下降13.9% [37] 重点公司推荐与估值 - AI大模型方向推荐昆仑万维，AI营销及语料方向关注浙数文化，平台端看好哔哩哔哩 [3][38] - 游戏板块推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等 [3][38] - IP潮玩板块关注泡泡玛特 [3] - 部分重点公司盈利预测与估值： - 恺英网络：2026年预测EPS为1.22元，预测PE为15倍 [4][40] - 吉比特：2026年预测EPS为26.68元，预测PE为14倍 [4][40] - 三七互娱：2026年预测EPS为1.51元，预测PE为15倍 [4][40] - 哔哩哔哩-W：2026年预测EPS为4.17元，预测PE为47倍 [40] - 泡泡玛特：2026年预测EPS为11.96元，预测PE为11倍 [40]