行业投资评级 - 汽车和汽车零部件行业投资评级为“买入”（维持） [5] 报告核心观点 - 4月国内车市承压，但北京车展新品势能有望逐步释放，驱动后续销量增长 [1][2] - 行业竞争加剧与消费结构变化正驱动自主品牌向上突破，大型SUV细分市场或成为新势力在2026年的竞争高地 [2] - 车展新品势能有望持续释放，关注车市后续修复节奏，以及人形机器人、AI缺电等主题性投资机会 [3] 4月新势力销量表现 - 理想汽车4月交付量为34,058辆，同比微增0.4%，但环比下降17.0% [1][22] - 小鹏汽车4月交付量为31,011辆，同比下降11.5%，但环比增长13.1% [1][22] - 蔚来汽车4月交付量为29,356辆，同比增长22.8%，但环比下降17.3% [1][22] - 华为鸿蒙智行4月销量为32,759辆，同比增长18.9%，环比增长23.3% [2] - 小米汽车4月交付量超30,000辆 [2] - 零跑汽车4月交付量为71,389辆，同比大幅增长73.9%，环比增长42.7% [22] 北京车展新品与竞争格局 - 2026北京车展期间，理想、蔚来、小鹏均推出高端旗舰SUV：理想L9 Livis（技术豪华+家庭旗舰）、蔚来ES9（纯电高端豪华+换电补能）、小鹏GX（全场景智能驾驶+城市通勤全能） [2] - 报告判断，大型SUV细分市场或成为2026年新势力竞争高地，品牌势能及产品性能/定位差异化是竞争核心 [2] 主要车企近期动态与政策 - 特斯拉：国产Model 3/Y交付周期有所调整，金融政策由7年超低息普遍调整为5年0息 [2] - 理想汽车：L6 Max、L7 Pro、L8及L9全系已停售，全新L9 Livis将于5月15日上市交付，5月全系购车补贴延续 [2] - 蔚来汽车：高端车型ES9于4月9日开启预售，预售价52.8万元起；乐道品牌L80于4月29日开启预售，预售价24.58万元起；多款车型交付周期缩短，金融方案调整为7年低息或3年免息 [2] - 小鹏汽车：2026款Mona M03于4月2日上市；G9交付周期显著延长至1-14周（4月为1-5周） [2] - 小米汽车：全新一代SU7交付周期延长至11-14周（4月为5-10周） [2] 行业趋势与投资建议 - 车企涨价预期（如比亚迪部分车型）与车展新车订单积累，有望在5-6月转化为实际销量，支撑车市后续修复 [3] - 预计特斯拉第三代Optimus人形机器人将于2026年下半年投产，关注相关主题催化 [3] - 关注AI发展导致的“缺电”问题可能催生的内燃机产业链投资机会 [3] - 整车领域：推荐吉利汽车、蔚来 [3] - 零部件领域： - 传统供应链推荐福耀玻璃 [3] - 人形机器人主题建议关注拓普集团、双林股份等 [3] - 内燃机主题建议关注潍柴动力、银轮股份、艾可蓝、天润工业、中原内配等 [3] 重点公司盈利预测与估值 - 蔚来 (NIO.N)：报告给出“买入”评级，预测其2027年EPS为2.17元，对应2027年PE为19倍 [4] - 吉利汽车 (0175.HK)：报告给出“买入”评级，预测其2026年EPS为1.98港元，对应2026年PE为10倍 [4] - 福耀玻璃 (A股/H股)：报告均给出“买入”评级，预测其2026年EPS为4.15元，A股对应2026年PE为14倍，H股对应13倍 [4]