行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - AI Agent发展迅速，AI大模型Agentic能力提升、OpenClaw持续破圈，加速AI能力与渗透率提升，持续看好AI应用端机会 [3][38] - 受宏观风险偏好压制等因素影响，年初以来游戏板块个股及指数调整显著，估值大多处于底部分位，把握业绩与估值兼备的游戏板块底部布局机会 [3][38] - IP潮玩把握泡泡玛特底部修复机会 [3] 本周表现回顾 - 本周（4.20-4.27）传媒行业下跌2.80%，跑输沪深300（+0.86%），跑输创业板指（-0.29%）[1][11][12] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第28位 [1][12][13] - 涨幅靠前的公司包括旗天科技（周涨跌幅24%）、冰川网络（19%）、浙数文化（16%）、浙文互联（14%）[1][11][12] - 跌幅靠前的公司包括欢瑞世纪（周涨跌幅-18%）、完美世界（-17%）、华谊兄弟（-15%）、横店影视（-13%）[1][11][12] 行业重要动态与数据 - AI大模型发布：1) DeepSeek-V4预览版发布，模型拥有百万字上下文读取能力，在Agent能力、世界知识和推理性能上均取得领先 [1][15][16]；2) 腾讯混元Hy3 preview语言模型发布并开源，为混元大模型重建的第一步 [1][16]；3) OpenAI发布GPT-5.5，称其为迄今为止智能程度最高、使用体验最直观的模型 [1][17] - AI用户数据：ChatGPT的全球周活跃用户人数即将突破10亿，女性用户比例首次超过50% [1] - 电影票房：本周（4月20日-4月26日）电影票房1.46亿元，票房前三名分别为《迈克尔・杰克逊：巨星之路》（0.29亿元，票房占比19.6%）、《我，许可》（0.19亿元，票房占比13.1%）、《蝴蝶楼·惊魂》（0.15亿元，票房占比10.1%）[2][17][19] - 五一档前瞻：下周五一档有7部电影即将上映，猫眼想看人数前三名为《穿普拉达的女王2》（16.7万人）、《消失的人》（7.3万人）、《寒战1994》（7.3万人）[21][22] - 综艺节目：本周排名居前的综艺节目为《乘风2026》、《合伙人》、《你好星期六2026》、《怦然心动20岁：冬季》和《音你而来3》[2][25] - 游戏收入：2026年3月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》[2][28] - 畅销游戏：中国区iOS游戏畅销榜排名居前的包括《王者荣耀》、《和平精英》、《崩坏：星穹铁道》[29][30] - 数字藏品（NFT）：截至2025年4月26日，最近7日成交额前三名为PudgyPenguins（成交额885.61 ETH）、LoudPunx（7.92 ETH）和Azuki Elementals（38.87 ETH）[31][32] 投资建议与关注方向 - AI应用与营销：关注受益流量入口竞争下的营销行业机会；大模型看好昆仑万维、AI营销方向；语料方向关注浙数文化；平台端持续看好受益AI提升广告投放效率的哔哩哔哩 [3][38] - 游戏板块：业绩期即将来临，自下而上把握产品周期及业绩表现以及具备AI产品落地的相关标的，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等 [3][38] - IP潮玩：把握泡泡玛特底部修复机会 [3] - 出版行业：关注GEO语料库催化可能，关注国有出版方向 [38] 重点公司盈利预测 - 恺英网络：投资评级“优于大市”，2026年预测EPS为1.22元，预测PE为15倍 [4][40] - 吉比特：投资评级“优于大市”，2026年预测EPS为26.68元，预测PE为14倍 [4][40] - 三七互娱：投资评级“优于大市”，2026年预测EPS为1.51元，预测PE为15倍 [4][40] - 泡泡玛特：投资评级“优于大市”，2026年预测EPS为11.96元，预测PE为11倍 [40] - 哔哩哔哩-W：投资评级“优于大市”，2026年预测EPS为4.17元，预测PE为47倍 [40] 上市公司动态 - 芒果超媒：2026年第一季度收入30.8亿元，同比增长6.4%；归母净利润2.0亿元，同比下降47.4% [36] - 捷成股份：2025年收入26.45亿元，同比下降7.7%；归母净利润1.90亿元，同比下滑20.1%。2026年第一季度收入5.70亿元，同比下降19.8%；归母净利润1.13亿元，同比下降13.9% [37]