宏观动态 - 白宫认为接近与伊朗达成谅解备忘录，预计伊朗48小时内回应，核心条款包括伊朗暂停铀浓缩、美国解除制裁解冻资产、双方取消霍尔木兹海峡通航限制，多数条款以最终全面协议落地为生效前提 [4] - 2026年“五一”假期全社会跨区域人员流动总量151712.8万人次，日均30342.56万人次，同比增长3.49%；全国邮政行业揽收包裹5.18亿件，环比增长5.5%；投递包裹4.89亿件，环比增长1.7% [4] - 美国4月ADP就业人数增10.9万人，预期增9.9万人，前值自增6.2万人修正至增6.1万人 [5] 金融衍生品 国债 - 当前国债收益率处相对低位，预计流动性保持宽松；中国经济平稳复苏，核心通胀持续回升；若能源危机持续，全球通胀压力或上行；国内资产估值低，有修复空间 观点偏空，TL主力合约关注114附近阻力 [6] 股指 - 中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境有不确定性 长期看好，短期偏震荡，IM主力合约在8300附近有阻力 [6] 贵金属 - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑黄金走势，中长期逻辑坚挺；但当前市场定价充分，伊朗局势不确定性影响大 震荡偏弱，黄金主力合约关注区间(1000,1100)，白银主力合约关注22000一线阻力 [6] 黑色 螺纹、热卷 - 短期中东局势影响期货价格情绪，对实际供需格局影响小；中期成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行，螺纹需求同比降，旺季需求环比升有支撑；供应端产能过剩，螺纹周产量低，供应压力不大；库存处去化阶段，压力小 螺纹钢或反弹但空间有限，主力合约关注区间(3200 - 3400)，热卷走势与螺纹一致，主力合约关注区间(3400 - 3600) [6] 铁矿石 - 短期中东局势影响期货价格情绪，对实际供需格局影响小；产业逻辑上全国铁水日产量或回升，需求扩张利多价格，关注钢厂复产情况；供应端前3个月进口量同比增长10.5%，库存总量处近五年同期最高水平 或有反弹，主力合约关注区间(750 - 850) [6] 焦煤焦炭 - 短期中东局势影响期货价格情绪，对焦煤焦炭实际供需格局影响小；焦煤供应稳定，需求端下游按需采购，中间环节谨慎，山西主流大矿竞拍成交跌多涨少；焦炭现货采购价格两轮上调落地，第三轮未落地，焦化企业开工高位，铁水日产量维持240万吨左右，需求高位支撑价格 焦煤主力合约关注区间(1200 - 1400)，焦炭主力合约关注区间(1700 - 1900) [8] 铁合金 - 锰硅需求低位回暖，供应缩减，供应过剩缓解；原料价格下行空间受限，生产成本抬升，成本支撑增强，内蒙地区锰硅现货亏损，硅铁再度亏损，低位支撑强；但偏高位库存有压力 锰硅偏多，主力合约关注(5950,6100)区间支撑；硅铁偏多，主力合约关注(5550,5700)区间支撑 [8] 有色及新材料 铜 - 国内政策托底，但海外风险多空交织，中东局势是关键变量，美联储政策偏鹰，美元坚挺和贸易摩擦压制；基本面供应环比收缩、消费增速高位震荡，国内电解铜库存去化放缓，海外显性库存高位；下方有内需韧性与供给收缩支撑，上方受高价抑制消费及海外高利率环境压制，伴地缘风险反复 沪铜主力合约关注区间[100000，105000] [8] 铝 - 铝土矿货源充足，但海运费高和几内亚政策不确定推升进口矿成本，边际支撑上移；氧化铝新增产能投放，需求缺乏弹性，供应过剩；国内电解铝产量稳中小增，海外供应收紧，进口量受拖累；新兴板块驱动消费温和增长；成本支撑推升氧化铝运行重心上移，但空间有限；电解铝偏强震荡，国内高库存和温和恢复的消费限制上方空间 氧化铝震荡运行，主力合约关注区间[2750，2950]；沪铝高位震荡，主力合约关注区间[24000，26000] [8] 锌 - 原料端偏紧，矿端加工费低压缩冶炼利润，硫酸出口管控或拖累产出，检修计划使国产锌环比下降，进口货源难弥补；“金三银四”消费旺季欠佳，5月需求以刚需为主；国内锌库存高位僵持后有望去化，海外低库存提供底部支撑 区间震荡，沪锌主力合约关注区间[23300，24500] [8] 铅 - 北方矿山恢复但矿端矛盾未解，废电瓶偏紧制约再生铅产能；原生铅检修减量，再生铅复产回升，整体供应稳中有增；消费淡季蓄企订单低迷，出口疲软，开工率承压；原料约束与成本支撑对冲弱需求，叠加宏观情绪反复 横盘震荡，沪铅主力合约关注区间[16500，17000] [8] 碳酸锂 - 江西宜春4家锂矿5月起停产换证，国内供应收缩；储能排产高增、动力电池出口韧性强，需求稳固；但高价抑制下游补库，期现升水，成交淡 高位震荡，价格区间（170000，195000） [8] 锡 - 矿端供应偏紧，缅甸佤邦炸药审批滞后且将进入雨季，印尼出口政策有扰动，短期难增量；但高价抑制下游刚需补库，LME库存虽去化但仍处高位，多空僵持 高位震荡，参考区间38.5–40万元/吨，区间操作不宜追高 [8] 镍 - 印尼镍矿RKAB配额收紧及HPM计价新规推升原料成本，Weda Bay镍矿5月中旬配额用尽停产，叠加霍尔木兹海峡受阻致硫磺短缺、华友华飞项目减产50%，供应端扰动多；但全球精炼镍显性库存高位，下游不锈钢及新能源对高价接受度有限，成交淡 沪镍主力震荡偏强，参考区间14.8–15.8万/吨，不宜追高 [9] 能源化工 原油 - OPEC+会议象征性增产，市场焦点在美伊谈判和霍尔木兹海峡；美伊谈判未决，伊朗称确保船只通过海峡，布油短期内价格回落 偏空 [9] 聚烯烃 - 中东局势缓和降低地缘政治风险；国内春耕地膜旺季收尾，下游抵触高价，刚需采购；进口利润倒挂、国内装置春检集中形成底部托底 预计短期市场震荡偏弱 [9] 合成橡胶 - 期货受出口预期、资金情绪推涨；现货受农需收尾、保供政策压制跟涨乏力，期现分化致基差深弱 高位震荡，不追高，低库存有支撑，但保供及出口管控未松前，上方受限，警惕政策回调压力 [9] 天然橡胶 - 开割季极端干旱致新胶放量不及预期，原料成本高筑底；但青岛港库存超71万吨，压制现货跟涨弹性 偏强震荡，产能周期拐点+天气扰动筑底，若无超预期去库利好，上方空间有限 [9] PVC - 春检+资金共振推升短期反弹；但地产复苏乏力致管材、型材需求疲软，社库居历年高位限反弹高度 震荡整理，警惕冲高回落，缺单边驱动，随宏观及成本波动 [9] 尿素 - 期货受出口预期、资金情绪推涨；现货受农需收尾、保供压制难涨，期现分化致基差深弱 高位震荡，不追高，低库存有支撑，但保供及出口管控未松前，上方受限，警惕政策回调压力 [9] 对二甲苯（PX） - 供应方面，受上游原料供应担忧影响，国内部分炼厂降负，亚洲PX负荷降至66.2%，5月PX维持去库，供应偏紧支撑增强；需求方面，PX供应收缩或致PTA原料短缺，PTA工厂检修增加；原油回调，成本支撑减弱 谨慎偏多，主力合约关注（10500,10700）区间压力 [9] PTA - 下游长丝主流工厂减产扩大至30%，时间延长至二季度末，聚酯负荷和江浙终端开工率下滑，需求或拖累；PTA检修力度加大，供应趋紧，5月库存去化 短期考虑逢低操作，主力合约关注（7000,7500）区间附近压力 [9] 乙二醇 - 港口库存持续去化，主港计划到货数量降至历史低位，中东开工偏低，5月进口或大幅缩减，出口增加，下方支撑强；下游聚酯和江浙终端开工下滑，长丝大厂减产幅度扩大，需求拖累 短期价格或震荡偏强运行，需警惕地缘变化，考虑回调参与，关注美伊谈判及海峡通行情况，主力合约关注区间(5500,6000)附近压力 [9] 短纤 - 加工费偏低，减产增加，供应缩减；终端织机负荷下滑，五一局部放假，终端原料备货积极性提升，纯涤纱及涤棉纱盘整走货，销售一般，库存维持，需求或拖累 短期供需博弈加剧，关注地缘走势、原料价格及库存情况 [9] 瓶片 - 国内饮料终端节前备货温和，内需改善，受印尼“0关税”政策影响，出口或放量；开工率维持同期低位，库存偏低；加工费上升，工厂挺价意愿强 偏多，主力合约关注区间（9500，10000）压力，短期供需偏紧和成本偏强有支撑，或跟随原料端震荡偏强运行 [10] 纯碱 - 核心驱动看5 - 7月检修计划及落实；中长期基本面改善有限，价格底部有支撑 区间震荡，注意[1100,1150]相对底部硬支撑 [10] 玻璃 - 成本支撑难抵基本面淡稳格局，核心矛盾从供需双弱转向供给端出清节奏博弈；行情好转关键在于落后产能实质性出清 区间震荡，注意1000左右低位支撑 [10] 烧碱 - 供应库存均高位，出口成交放缓，外盘订单未执行完毕，市场信心弱，业者观望，价格缺乏上行动力，但盘面在成本区间，下行空间有限 底部震荡，注意近月交割前后与远月分化表现 [10] 纸浆 - 主要下游降本增效，需求处传统淡季，无向上驱动，但价格至历史相对低位，有底部支撑 底部震荡，传统淡季注意底部反弹持续性减弱和反弹高度承压 [10] 农产品 豆油豆粕 - 25/26年度全球大豆供需平衡改善，巴西大豆丰产带来短期压力，但进口大豆到岸价优于上年，低位区间成本支撑增强；港口、油厂大豆库存偏高，巴西大豆到港量或攀升，国内供应宽松；餐饮收入增速回落，豆油需求增长弱，养殖行业利润低或带动豆粕需求环比走弱 豆油观望；豆粕偏多，主力合约关注（2890,2960）支撑区间 [10] 菜粕菜油 - 加拿大农业部预计2026/27年度菜籽产量下滑12%，新作加拿大、澳大利亚菜籽5 - 6月种植，下半年厄尔尼诺概率大，可能提振菜系走势；国内进口菜籽盘面榨利正常，菜粕水产饲料需求或进入季节性旺季，菜油对棕榈油替代性强 菜粕偏多，主力合约关注（2250，2350）区间支撑；菜油关注菜棕油主力价差走扩机会，关注支撑区间（-300，-200） [10] 棕榈油 - 美伊可能继续谈判，柴油可能走弱，印尼实施B50可能性下降，生柴需求对棕榈油驱动由强转弱；国内棕榈油对豆油价差处于历史最高水平，豆油对棕榈油替代性强 关注豆棕油主力价差走扩机会，关注价差支撑区间（-1350，-1250） [10] 棉花 - 美棉主产区干旱，中东地缘冲突推高化肥与能源成本，市场对美国新年度棉花减产预期升温；国内去库良好，种植面积下滑，中长期供给偏紧，下游消费有韧性，原油价格中枢抬升使化纤替代品价格走强支撑棉价 偏多，主力合约关注区间（16000，16200）支撑，中长期价格中枢抬升，但需关注若涨幅过大国内抛储和进口政策可能调整 [10] 白糖 - 国外印度糖产量不及预期，原油价格上涨改变巴西制糖比，巴西减产预期强烈；国内增产超预期，进口量高，工业库存同比大幅增加，供给充足 震荡偏空，主力合约关注（5500，5600）区间的压力 [10] 苹果 - 新季苹果各产区陆续进入末花期、坐果期，已坐果区域表现良好，预期今年国内增产 偏空，主力合约关注区间（7800，8000）压力，关注产区天气变化 [10] 生猪 - 现货价格下跌，节后出栏逐步恢复增量，出栏体重或上扬，节后或面临消费短暂回落，关注二育情绪 震荡为主 [10] 鸡蛋 - 北方淘汰趋势延续，5月蛋鸡存栏量或环比下降；6月梅雨季来临，利润或季节性下行；关注夏季厄尔尼诺现象对产蛋率的影响 震荡，注意仓位控制 [11] 玉米、玉米淀粉 - 国内玉米产需基本平衡，无供应缺口；25年玉米成本下修，种植利润优于去年；近期小麦玉米价比跌破替代阈值区间，小麦替代效应或增强；南北港口库存低位，现货表现偏强，中储粮网拍延续净采购有支撑；玉米淀粉需求环比走弱，供应小幅延续阶段性高位，库存偏高，高位有压力 玉米、玉米淀粉均观望 [11] 原木 - 市场处于“高成本、弱需求、库存回升”博弈阶段，需求淡季临近，下游承接能力有限 预计短期现货价格稳中偏弱，关注下周外盘实际成交及节后需求恢复情况 [11] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - 原油：伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人称美方表态是愿望清单，若美方不让步伊朗准备开火；伊朗伊斯兰革命卫队海军通告确保船只安全通过霍尔木兹海峡 [13] - 聚烯烃：余姚市场LLDPE价格上涨，成交好且看涨情绪使市场高报，买盘采购谨慎；杭州PP市场报盘拉涨，月初现货资源偏紧，商家试探高报，拉丝主流价格9450 - 9550元/吨 [13] - PTA：中国台湾多套PTA装置有停车检修和重启情况，华东部分PTA装置也有停车和重启安排 [14] - 乙二醇：华东部分主港地区MEG港口库存约83.5万吨，环比下降4.8万吨；华南、陕西、华东等地部分乙二醇装置有重启和停车检修计划 [14] 有色及新材料 - 碳酸锂：2026年4月27日 - 5月3日Mysteel澳洲锂精矿发运至中国总量8.9万吨，环比增加6.4万吨，周度平均发运中国量6.95万吨，另向印度尼西亚发运2.65万吨 [15] 农产品 - 豆油豆粕：5月1日，样本油厂大豆库存532万吨，环比+12万吨；港口大豆库存616万吨，环比+30万吨 [16] - 菜油菜粕：截至2026年5月1日，全国重点地区菜油商业库存为51.1万吨，周比增加3.55%，同比下滑48.64%；截至3月31日，加拿大油菜籽总库存同比增长27.4%，达到1000万吨 [16] - 棕榈油：截至2026年5月1日，全国重点地区棕榈油商业库存为67.9955万吨，周比下滑4.49%，同比增加90.94%；2026年5月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比下降31.61% [16] 原木 - 本周日照港3.9米中A辐射松原木800元/方，较上周持平，同比上涨2.56%；江苏太仓港4米中A辐射松原木780元/方，较上周下跌1.27%，同比持平 [17] - 4月27日 - 5月3日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.83万方，较上周减少0.51% [17] - 本周13港新西兰针叶原木预到船12条，较上周增加20%；到港总量约41.4万方，较上周增加29% [17]