报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融、有色、黑色、能化、农产等多个板块的品种进行分析，给出各品种的走势观点和策略建议，同时对宏观经济形势进行解读，分析国内外经济状况及对市场的影响 [4][5][6] 各板块总结 宏观 - 国内经济稳步回升，4月PMI回落程度属历史较低水平，但供需矛盾突出，出口韧性维持，利润向上游集中，地产仍在筑底但有好转迹象，人民币汇率缓慢升值，债市震荡 [5] - 国外美伊和谈存不确定性，美国4月“小非农”就业者增长创新高，制造业就业低迷，美国经济数据稳健，市场预期年内不降息，但下半年至四季度仍有降息可能 [6] 金融 - 股指震荡，受美股影响短期波动大，IC、IM资金活跃，顺势做多轻仓滚动，IF - IM大小盘比价有布局区间 [4][7] - 黄金震荡偏弱，观望布局多单 [4] - 铜基本面无变化，铜矿偏紧，废铜供应紧张，冶炼受影响，需求拉动开工率高位，5月中旬前逢低做多 [4][10] - 工业硅宽幅震荡，节后复产进度或偏慢，基本面驱动偏弱，观望，逢高轻仓空 [4][19] - 多晶硅宽幅震荡，上涨缺乏实体支撑，弱需求下基本面未到好转拐点，等待回调做多 [4][18] - 镍&不锈钢中期看涨，印尼政策调整使成本上升，当前位置不适合追多，长期看多逻辑不变 [4][15] 有色 - 氧化铝&电解铝中，氧化铝震荡，观望；电解铝震荡，逢低做多。氧化铝中长期供应增量明确，库存高位，短期受几内亚政策和海运费用影响；电解铝短期地缘扰动和高库存有压制，中长期中枢上移 [4][11][12] - 锌中期基本面偏空，TC下降空间有限，矿端可能复产，冶炼产量高位，下游镀锌需求不足，月度以上偏空对待 [4][14] - 碳酸锂短期宽幅震荡，盘面大幅上涨，供给侧扰动强，多单持有 [4][17] - 锡区间震荡，供给稳定，印尼出口损失支撑价格，需求平淡，空单离场 [4][16] 黑色 - 焦煤震荡，能源价格提振煤价，供给压力大，供需偏弱，焦企补库支撑现货，09多单轻仓持有 [4][21] - 焦炭震荡偏强，反内卷及供给侧预期升温，焦企挺价，下游需求好，库存低，多09炼焦利润 [4][20] - 热卷震荡偏强，供应持平，消费回调，库存压力大，成本支撑一般，需求有望改善，逢低做多 [4][22][23] 能化 - 原油偏多，隔夜暴跌因市场定价框架切换但根基脆弱，后续走势取决于伊朗回应，单边操作风险大 [4][8] - 纯碱中期震荡，供给产量回升，需求偏弱，价格震荡，短线低位做多 [4][24] - 聚丙烯高位震荡，原油走弱拖累估值，检修低库存托底，下游需求增量乏力，多单止盈离场，观望 [4][25] - 纸浆区间震荡，远月震荡偏强，上涨由再生纸浆规范提议引发，逢低布局远月多单 [4][26] 农产 - 白糖受国际市场动荡冲击，短期获得支撑，震荡为主，国际局势不确定，谨慎观望 [4][29] - 棉花获得支撑，纺织旺季及化纤成本上升使棉花比价优势和替代需求上升，不建议趋势策略追入 [4][28] - 豆粕震荡，伊朗事件或带动原油上涨提升豆油生柴需求，但南美丰产压力仍存，关注USDA报告和南美大豆到港节奏 [4][27] - 生猪五六月或将短暂企稳，能繁母猪存栏仍高于调控目标，中长期猪价寻底尚需时日，观望 [4][27]