报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 26/27榨季糖缺口268万吨，25/26榨季全球糖市供应过剩情况不同机构有不同预测，国内25/26年度本期制糖累计产糖1183万吨、累计销糖513万吨、销糖率43.36%，3月进口食糖10万吨同比增加3万吨、进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨同比增加3.8万吨 [5] - 原油价格高位震荡使甘蔗制乙醇比例增加挤占白糖产量，中长期厄尔尼诺导致的干旱可能影响预期产量，国内白糖前期偏强，目前消费旺季价格易涨难跌，盘中回落可短多 [6] - 利多因素有国际原油价格偏高、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、厄尔尼诺天气概率增加；利空因素有白糖全球产量增加、进口利润窗口打开进口冲击加大 [8][9] 根据相关目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Datagro称26/27榨季糖缺口268万吨；ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨；Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩缩减至110万吨，低于之前预估的140万吨；Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨；2026年3月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1183万吨、累计销糖513万吨、销糖率43.36%；2026年3月中国进口食糖10万吨同比增加3万吨、进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨同比增加3.8万吨，整体中性 [5] - 基差：柳州现货5400，基差 -25（09合约），平水期货，中性 [7] - 库存：截至3月底25/26榨季工业库存670万吨，中性 [7] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织预计2026年2月27日产量1.8129亿吨、消费1.8007亿吨、供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX预计2026年3月12日产量1.946亿吨、消费1.937亿吨、供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow预计2026年3月1日产量1.844亿吨、消费1.777亿吨、供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool预计2026年3月上旬供应过剩274万吨；美国农业部预计2026年2月11日产量1.893亿吨、消费1.779亿吨，有过剩 [35] - 2024/25 - 2025/26年相关数据：糖料播种面积方面，2025/26年预计为1439千公顷；甘蔗播种面积预计1205千公顷；甜菜播种面积预计234千公顷；糖料收获面积预计1439千公顷；甘蔗收获面积预计1205千公顷；甜菜收获面积预计234千公顷；糖料单产预计59.70吨/公顷；甘蔗单产预计65.30吨/公顷；甜菜单产预计54.10吨/公顷；食糖产量预计1250万吨；甘蔗糖产量预计1093万吨；甜菜糖产量预计157万吨；进口预计500万吨；消费预计1570万吨；结余变化预计162万吨；国际食糖价格预计14.0 - 18.5美分/磅；国内食糖价格预计5500 - 6000元/吨 [36] 持仓数据 未提及