报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏多，但美棉价格高位回落，国内棉花价格进一步上冲动力减弱，回调风险增加，多头需谨慎 [5] - 利多因素为代替品化纤价格走高、化肥价格上涨致种植成本增加、对美出口关税降低、中美关系缓和；利空因素为地区冲突致贸易不稳定、进入消费淡季 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 26/27全球棉花消费2520万吨，产量2590万吨；25/26年度产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨；3月纺织品服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%；3月我国棉花进口18万吨，同比增加137%，棉纱进口21万吨，同比增加8万吨；25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨 [5] - 现货3128b全国均价17936，基差1221（09合约），升水期货 [5] - 20日均线向上，k线在20日均线上方 [5] - 持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA4月报显示，25/26年度全球棉花产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨；中国产量779.5万吨，消费870.9万吨，进口130.6万吨，期末库存796.1万吨等 [9][10] - ICAC数据显示，26/27年度全球棉花产量预计下降4%至2480万吨，消费量下降0.7%至2500万吨，期末库存下降1%至1660万吨等 [11] - 农业部数据显示，25/26年度中国棉花期初库存788万吨，播种面积2979千公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨 [12] 持仓数据 未提及