报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产增产，供应压力提升；需求端受淡季影响，整体需求不及预期且低迷；库存方面社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；沥青2606预计在4380 - 4526区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12][13] - 主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨，环比降24.8万吨、降幅16.2%，同比降122.4万吨、降幅48.9%；本周样本产能利用率16.6587%，环比增0.059个百分点，样本企业出货12.66万吨，环比增13.95%，样本企业产量27.8万吨，环比增0.36%，样本企业装置检修量预估137万吨，环比减0.14%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润 -1452.68元/吨，环比增44.60%，周度山东地炼延迟焦化利润570.1514元/吨，环比增40.73%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差方面，05月06日山东现货价4400元/吨，06合约基差 -53元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，社会库存115.2万吨，环比减3.11%，厂内库存87.7万吨，环比增0.11%，港口稀释沥青库存30万吨，环比减14.28%，社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，偏多 [10] - 盘面MA20向上，06合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净多，多增，偏多 [10] 沥青行情概览 - 展示了各合约期货收盘价、基差、部分月间价差、注册仓单数、重交沥青价格等昨日行情数据及涨跌幅情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了山东基差和华东基差走势 [20][22] - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [28] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了华东、山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了沥青利润走势 [40] - 焦化沥青利润价差走势：展示了焦化沥青利润价差走势 [43] - 供给端 - 出货量：展示了周度出货量走势 [46] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存走势 [48] - 产量：展示了周度和月度产量走势 [51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [54] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量走势 [57] - 开工率：展示了周度开工率走势 [60] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势 [63] - 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [66] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比走势 [74] - 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [77][80] - 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量走势 [83] - 表观消费量：展示了表观消费量走势 [86] - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势及基础建设投资完成额同比情况 [89] - 展示了沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量走势，挖掘机月开工小时数走势 [93] - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率走势 [98] - 展示了按用途分沥青开工率（建筑、改性沥青）走势 [101] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [103] - 供需平衡表：展示了沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡情况 [107]