核心观点 A股2026年一季度业绩呈现强劲反弹，盈利与营收增速均显著上行，全A非金融板块业绩增长主要由营收扩张和盈利能力改善共同驱动[2] 从供需格局看，全市场库存周期已从底部回升，进入主动补库阶段，短期供需缺口开始弥合[3] 报告基于业绩和供需分析，筛选出业绩高增、边际改善的行业，并根据“提价景气”与“放量景气”框架定位了电子、通信、纺织服饰、有色金属、国防军工等优势行业[3][5] 最后，报告结合行业景气度与公司基本面，推荐了六只月度金股[6] 1.1 业绩增长：A股盈利释放弹性，营收增速加速上行 - 业绩增长强劲反弹：全A及全A非金融2026年一季度归母净利润同比增速分别为7.19%和11.77%，较2025年四季度的2.49%和-1.94%环比大幅提升4.71和13.71个百分点，表现出较强弹性[1][11] - 上市板表现分化：创业板业绩增速持续抬升，科创板改善显著。2026年一季度，主板/创业板/科创板归母净利润同比分别为5.55%/27.11%/206.36%，其中科创板增速环比大幅提升186.08个百分点[13] - 宽基指数普遍修复：大中小盘业绩普遍修复，中证500弹性最强，其2026年一季度归母净利润同比增速为21.10%，环比提升15.20个百分点[15] - 行业风格占优领域：从行业风格看，科技TMT和上游资源业绩增速占优，2026年一季度归母净利润同比分别为30.87%和30.36%；上游资源和可选消费增速改善最多，环比分别回升27.37和26.07个百分点[18] - 营收增速加速抬升：全A及全A非金融2026年一季度营业收入同比增速分别为5.06%和5.36%，较2025年四季度的1.22%和0.90%环比提升3.84和4.46个百分点[2][21] - 双创营收改善显著：主板/创业板/科创板2026年一季度营收同比分别为3.70%/22.12%/21.69%，其中创业板和科创板增速环比分别提升10.44和11.74个百分点[24] - 营收增长驱动因素：2026年一季度全A非金融业绩增长由营收增长和盈利能力改善共同驱动，其归母净利润同比增速11.77%可拆解为营收同比增长5.36%和净利率同比增长6.08%[2][29] - 利润率改善来源：利润表拆解显示，毛利率改善是净利率提升的重要正向催化，而财务费用增加产生了一定负面影响[2][32] - 业绩高增且改善的行业：2026年一季度业绩高增且环比改善的行业包括计算机、有色金属、国防军工、电子、商贸零售、环保、交通运输、石油石化[3][35] - 营收高增且改善的行业：2026年一季度营收高增且环比改善的行业包括国防军工、有色金属、电子、电力设备、环保、基础化工、银行、商贸零售[3][38] 1.2 供需格局：库存周期底部回升，短期供需缺口弥合 - 库存周期进入主动补库：全A非金融库存周期自底部回升，营业收入增速提升，存货同比增速和库销比均有所回升，固定资产周转率底部回升，表明供需缺口开始弥合，正处于主动补库阶段[3][41] - 产能扩张指标底部回升：全A非金融产能扩张指标底部回升，其中资本开支增速边际回升，在建工程增速开始上行，固定资产同比则小幅回落[3][44] - “提价景气”行业定位：当前需求旺盛、产能利用充分且扩张预期较低的“提价景气”行业包括电子、通信、纺织服饰[5][48] - “放量景气”行业定位：需求旺盛且产能扩张处于较高水平，未来有望通过提高产量推动利润扩张的“放量景气”行业包括有色金属、国防军工[5][48] - 暂无“供给出清”行业：2026年一季度暂时没有库存与产能均处于明显出清状态的行业[5] 5月金股组合 - 万泽股份：医药业务提供稳定基本盘，2025年收入9.09亿元，同比+14.49%[51] 高温合金业务在两机（航空发动机、燃气轮机）领域成长空间打开，2025年收入3.34亿元，同比+41.52%，与西门子能源、上海电气等核心企业合作，受益于AI时代电力需求增长带动的燃气轮机需求提升[51] - 天顺风能：国内海工龙头地位显著，2025年12月以来新签或中标海工订单累计约23.3亿元[53] 欧洲海风景气向上，德国基地核心设备已就绪，有望落地海外订单[54] 公司已剥离陆上风电包袱，聚焦海上风电高潜力赛道，2026年有望实现困境反转[56] - 金盘科技：2026年一季度新签销售订单33.44亿元，同比+64.48%，其中海外订单22.52亿元，同比+280.73%，AIDC（人工智能数据中心）领域订单17.35亿元，同比+278.45%[58] 海外及AIDC领域交付加速，2026年一季度海外销售收入6.18亿元，同比+67.55%[59] SST（固态变压器）、HVDC（高压直流）等新兴领域技术加速推进[60] - 三七互娱：2026年一季度归母净利润8.7亿元，同比+59%[62] 出海新品《Last Asylum: Plague》起量，该SLG游戏题材独特，上线后下载量、流水及榜单排名持续走高，已进入多个区域市场畅销榜TOP50，看好后续对收入和利润的贡献[62][63] - 海天味业：2026年一季度实现营业收入90.29亿元，同比+8.57%；归母净利润24.44亿元，同比+10.97%[65] 公司深耕调味品主业，以用户需求和科技赋能驱动发展，短期受益于餐饮复苏催化，中长期有望受益于行业集中度提升[66] - 燕京啤酒：2026年一季度实现营业收入40.97亿元，同比+7.06%；归母净利润2.65亿元，同比+60.19%[67] 核心大单品燕京U8保持近30%的高增速，高端新品A10已上市，受益于餐饮修复趋势及啤酒消费旺季来临[67][68]