报告核心观点 - 冷冻2号猪肉、冷冻4号猪肉与生猪现货价格的长期相关性系数均非常高，都在95%左右，可以利用生猪品种来对冻猪肉进行替代套保 [11] 鲜猪肉与生猪现货价格相关性分析 - 采用前三级白条肉价格与生猪价格做相关性分析，选取自2022年3月11日以来的日度数据 [6] - 二者长期价格趋势保持一致，经相关性计算，二者长期价格相关性系数为99.6% [6] 冻猪肉价格与生猪现货价格相关性分析 - 以2号冻猪肉为例，作其价格与生猪现货价格的相关性分析，数据取自2022年3月11日至今的日度价格数据，二者长期走势相关性良好，长期相关性系数为95.4% [8][13] - 以4号冻猪肉为例，作其价格与生猪现货价格的相关性分析，数据取自2022年3月11日至今的日度价格数据，二者长期走势相关性良好，长期相关性系数为94.8% [9] 用生猪期货进行替代套保的系数换算 - 行业平均出肉率在70% - 72%之间，以72%计算，以1万吨猪肉（白条肉）来算，约折合1.39万吨生猪 [12][15] - 期货交易单位为手，每手为16吨生猪，折合生猪期货手数为869手 [16] 冷冻猪肉与鲜猪肉之间的价差关系 - 冷冻肉消费场景比鲜猪肉少，大多时候冷冻猪肉较鲜猪肉有一定折价 [17] - 鲜猪肉与冻猪肉之间的价差与猪价绝对值相关，猪价绝对值较高时，二者价差也处于历史较高水平 [17] - 2023年至今，2号鲜冻价差在0 - 2.5元/公斤区间，4号鲜冻价差在 - 0.22 - 2.6元/公斤区间 [17] - 截至2026年5月6日，鲜猪肉 - 冻猪肉2号肉价差为0.46元/公斤，鲜猪肉 - 冻猪肉4号肉价差0.3元/公斤，二者价差处于近年来偏低水平 [17]