行业投资评级 - 报告对传媒互联网行业给予“优于大市”的投资评级 [2][5] 核心观点 - 国产AI Agent与多模态模型技术持续突破，商业化落地加速，看好AI应用端投资机会 [2][38] - 风险偏好有望改善，建议把握IP潮玩与游戏板块的底部布局机会 [4] - AI应用有望提升板块整体估值水平，应关注业绩与估值兼备的游戏、出版等方向 [38] 板块周表现回顾 - 本周（4月27日至4月30日）传媒行业指数下跌0.56%，跑输沪深300指数（+0.80%）和创业板指（+0.26%）[2][12] - 传媒板块在所有板块中周涨跌幅排名第24位 [2][13] - 周涨幅靠前的公司包括粤传媒（+26%）、迅游科技（+19%）、三维通信（+19%）和三人行（+17%）[12][13] - 周跌幅靠前的公司包括欢瑞世纪、完美世界（-11%）、华谊兄弟、横店影视等 [2][12] AI技术进展与行业动态 - 快手推出KroWork桌面AI助手，用户可通过自然语言指令完成文件处理、浏览器自动化及应用生成等办公任务 [2][16] - DeepSeek灰度测试“识图模式”，在多模态视觉理解与画面描述方面表现优异，并能进行深度逻辑推理 [2][17] - 腾讯开源Hy-MT翻译模型，支持33种语言及5种方言，涵盖1056个翻译方向，模型体积压缩至440MB，并在国际机器翻译大赛中累计获得30项冠军 [2][17] - 谷歌相册发布基于生成式AI的“衣橱规划”功能，自动识别并分类用户照片中的服装单品 [34] - 零犀科技凭借自研因果大模型在保险、金融销售赛道实现规模化盈利，并采用“按交付结果付费”（RaaS）模式 [35] 行业重要数据跟踪 - 电影票房：五一档（5月1日至5日15:00）总票房达7.2亿元，前三名影片为《消失的人》（2.49亿元，占比34.4%）、《寒战1994》（1.91亿元，占比26.4%）和《穿普拉达的女王2》（0.56亿元，占比7.7%）[3][18][20] - 网络剧：本周播映指数靠前的剧集包括《蜜语纪》、《黑夜告白》、《佳偶天成》等 [23][24] - 综艺节目：本周排名靠前的综艺包括《哈哈哈哈哈第六季》、《无限超越班第四季》、《奔跑吧第十季》等 [3][26][27] - 游戏： - 2026年3月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》[3][28] - 截至5月5日，中国区iOS游戏畅销榜前三名为《王者荣耀》、《和平精英》和《三角洲行动》[30] - 安卓游戏热玩排名前三为《心动小镇》（心动公司）、《乱涂彩世界》和《崩坏：星穹铁道》[32] - 数字藏品（NFT）：截至2025年5月5日，最近7日成交额前三的NFT项目为MutantApeYachtClub（775.81 ETH）、CloneX（35.39 ETH）和fwogs（27.14 ETH）[32][33] 上市公司动态 - 中文传媒：2026年第一季度收入14.1亿元，同比下降17.1%；归母净利润1.1亿元，同比下降38.0% [36] - 姚记科技：2026年第一季度收入7.9亿元，同比增长1.3%；归母净利润1.4亿元，同比下降2.5% [37] 投资建议与关注标的 - AI应用与营销： - 关注AI Agent发展及OpenClaw破圈带来的机会，持续看好AI应用端 [4][38] - 关注受益于流量入口竞争的营销行业，从营销中介到优质语料、大模型平台均有望受益 [4][38] - 大模型方向看好昆仑万维；AI营销及语料方向关注浙数文化；平台端看好哔哩哔哩 [4][38] - 游戏板块： - 年初以来板块调整显著，估值多处于底部，建议把握底部布局机会 [4][38] - 关注产品周期、业绩表现及具备AI产品落地的标的，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司、三七互娱等 [4][38] - IP潮玩板块： - 把握泡泡玛特的底部修复机会 [4] - 出版行业： - 关注GEO语料库可能带来的催化，关注国有出版方向 [38] 重点公司盈利预测（摘要） - 恺英网络：投资评级“优于大市”，预计2026年EPS为1.27元，对应PE为14倍 [5][40] - 吉比特：投资评级“优于大市”，预计2026年EPS为26.68元，对应PE为15倍 [5][40] - 三七互娱：投资评级“优于大市”，预计2026年EPS为1.43元，对应PE为15倍 [5][40] - 泡泡玛特：投资评级“优于大市”，预计2026年EPS为13.55元，对应PE为11倍 [40]