报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆★，未明确表述评级含义 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★★☆，持多，有较为明晰上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 硅锰未给出操作评级 - 硅铁操作评级★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、原料共振走强，短期有望维持偏强走势，关注伊朗局势变化及终端需求表现 [1] - 铁矿预计高位震荡为主 [2] - 焦炭关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态 [3] - 焦煤关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态 [5] - 硅锰关注地缘冲突相关消息 [6] - 硅铁价格大概率震荡上行为主 [7] 各行业情况总结 钢材 - 今日盘面继续走强，本周螺纹表需明显回落，产量同步下滑，去库明显放缓；热卷需求继续回落，产量有所下滑，库存小幅累积 [1] - 下游承接能力相对不足，高炉复产节奏放缓，铁水产量小幅回落，供应压力有所缓解 [1] - 一季度经济开局良好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回到相对高位，制造业投资增速稳步回升，3月钢材出口环比回升 [1] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端海外发运处于高位，柴油紧缺问题对短期供应影响有限，西芒村生产存在阶段忧动，北部矿区进行劳资谈判 [2] - 需求端终端逐步淡旺季切换，下游承接能力相对有限，铁水产量上周环比减少，需求端缺少进一步改善动力 [2] - 近期长协谈判有所进展，若港口矿石流动性进一步好转，预计对盘面压力将逐步加大，短期海外地缘冲突构成阶段性成本支撑 [2] 焦炭 - 日内价格震荡为主，焦化利润改善，日产变动微增，焦炭库存微增，贸易商采购意愿改善 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位但低于历史同期水平，钢材利润水平持续改善 [3] - 焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用 [3] 焦煤 - 日内价格震荡为主，昨日蒙煤通关量1499车，煤矿产量维持高位水平，周产量微增，周内现货竞拍成交情况较好，成交价格有所抬升 [5] - 市场对某蒙5煤矿山维持生产的能源略有担忧，价格稍有反弹，终端库存大幅回升，下游补库顺畅 [5] - 炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存小幅下降，碳元素供应充裕，下游铁水维持高位但低于历史同期水平，钢材利润水平持续改善 [5] - 焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用 [5] 硅锰 - 日内价格震荡上行，在能源价格抬升背景下，锰矿开采和运输成本相对坚挺 [6] - 现货锰矿成交价格随盘面小幅下降，锰矿港口库存小幅抬升，外盘锰矿运期报价环比抬升为主，但报盘量并未明显增加，预计后期锰矿库存大概率小幅下降 [6] - 需求端铁水产量高位持稳但低于去年同期水平，硅锰供应继续小幅抬升，厂内库存抬升，仓单库存抬升，整体库存抬升 [6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，兰炭价格持稳，随着现货价格跟跌盘面价格，产区回归全面亏损状态 [7] - 需求端铁水产量大幅反弹，3月出口需求抬升至4.5万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右 [7] - 金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性，硅铁周度供应小幅抬升，库存整体小幅下降 [7]