量化模型与构建方式 1. 模型/因子名称：冲击系数 (Impact Coefficient) [6] * 构建思路： 用于衡量因被动指数基金调仓（如指数成分股调整）对个股产生的价格冲击和持续时间的量化指标[6]。其核心思想是，被动买入或卖出金额相对于股票日常流动性的比例越大，对股价的冲击效应可能越强[6]。 * 具体构建过程： 1. 计算被动买入/卖出金额： 根据指数编制规则预测成分股调整名单，并估算相关被动指数基金的总规模。对于调入股票，其被动买入金额估算为相关被动基金总规模乘以该股票在目标指数中的估算权重；对于调出股票，其被动卖出金额估算为相关被动基金总规模乘以该股票在原指数中的权重[5]。 2. 计算冲击系数，公式为： $冲击系数 = \frac{被动买入金额 - 被动卖出金额}{日均成交额}$ [6][10] * 公式说明： 分子（被动买入金额 - 被动卖出金额）代表因指数调整导致的净被动资金流，正值表示净买入，负值表示净卖出。分母为股票在特定时间窗口（如报告中的2026/2/2-2026/4/30）内的日均成交额，代表股票的日常流动性[10]。该比值越大，说明净被动资金流相对于日常成交额的比例越高，潜在的交易冲击可能越大。 模型的回测效果 1. 冲击系数模型，沪深300指数预测调入股票冲击系数测算结果： [7][8][9] * 海航控股 (600221.SH): 1.87 * 世纪华通 (002602.SZ): 1.23 * 拓荆科技 (688072.SH): 0.94 * 上海电气 (601727.SH): 0.92 * 松发股份 (603268.SH): 0.80 * 宏桥控股 (002379.SZ): 0.76 * 芯原股份 (688521.SH): 0.56 * 杰瑞股份 (002353.SZ): 0.38 * 江波龙 (301308.SZ): 0.36 * 东阳光 (600673.SH): 0.28 * 先导智能 (300450.SZ): 0.26 * 巨人网络 (002558.SZ): 0.25 * 中国铀业 (001280.SZ): 0.24 * 华工科技 (000988.SZ): 0.23 * 中钨高新 (000657.SZ): 0.21 * 英维克 (002837.SZ): 0.14 2. 冲击系数模型，中证500指数预测调入股票冲击系数测算结果： [12][13][14][16] * 山东高速 (600350.SH): 1.40 * 天山股份 (000877.SZ): 0.81 * 千里科技 (601777.SH): 0.79 * 一汽解放 (000800.SZ): 0.74 * 供销大集 (000564.SZ): 0.50 * 常山药业 (300255.SZ): 0.48 * 北汽蓝谷 (600733.SH): 0.48 * 迎驾贡酒 (603198.SH): 0.47 * 四川长虹 (600839.SH): 0.39 * 电投水电 (600292.SH): 0.37 * 源杰科技 (688498.SH): 0.34 * 常山北明 (000158.SZ): 0.32 * 上纬新材 (688585.SH): 0.32 * 永辉超市 (601933.SH): 0.31 * 欧菲光 (002456.SZ): 0.28 * 大中矿业 (001203.SZ): 0.27 * 盛屯矿业 (600711.SH): 0.23 * 海博思创 (688411.SH): 0.22 * 中国长城 (000066.SZ): 0.22 * 恩捷股份 (002812.SZ): 0.21 * 山子高科 (000981.SZ): 0.16 * 三七互娱 (002555.SZ): 0.15 * 香农芯创 (300475.SZ): 0.15 * 东芯股份 (688110.SH): 0.14 * 超颖电子 (603175.SH): 0.12 * 鼎泰高科 (301377.SZ): 0.11 * 振石股份 (601112.SH): 0.10 * 德明利 (001309.SZ): 0.10 * 宏和科技 (603256.SH): 0.10 * 长飞光纤 (601869.SH): 0.09 * 长芯博创 (300548.SZ): 0.09 * 仕佳光子 (688313.SH): 0.07 * 中海油服 (601808.SH): -0.15 * 卓胜微 (300782.SZ): -0.22 * 时代电气 (688187.SH): -0.25 * 晶澳科技 (002459.SZ): -0.26 * 山西焦煤 (000983.SZ): -0.36 * 宁沪高速 (600377.SH): -0.41 * 康龙化成 (300759.SZ): -0.42 * 泰格医药 (300347.SZ): -0.47 * 石头科技 (688169.SH): -0.50 * 北新建材 (000786.SZ): -0.62 * 长春高新 (000661.SZ): -0.66 * 新希望 (000876.SZ): -0.83 * 天坛生物 (600161.SH): -1.11 * 红塔证券 (601236.SH): -1.15 3. 冲击系数模型，上证50指数预测调入股票冲击系数测算结果： [20][21] * 华泰证券 (601688.SH): 0.55 * 工业富联 (601138.SH): 0.32 * 中国铝业 (601600.SH): 0.20 * 兆易创新 (603986.SH): 0.18 * 特变电工 (600089.SH): 0.14 4. 冲击系数模型，科创50指数预测调入股票冲击系数测算结果： [22][23] * 源杰科技 (688498.SH): 0.34 * 东芯股份 (688110.SH): 0.14 * 摩尔线程-U (688795.SH): 0.01 * 沐曦股份-U (688802.SH): 0.01 5. 冲击系数模型，科创100指数预测调入股票冲击系数测算结果： [24][25][26][28] * 上纬新材 (688585.SH): 0.32 * 腾景科技 (688195.SH): 0.06 * 禾元生物-U (688765.SH): 0.03 * 特宝生物 (688278.SH): 0.02 * 华大智造 (688114.SH): 0.02 * 南亚新材 (688519.SH): 0.02 * 三一重能 (688349.SH): 0.02 * 长光华芯 (688048.SH): 0.01 * 德科立 (688205.SH): 0.01 * 天岳先进 (688234.SH): 0.01