宏观策略与海外市场 - 纳斯达克100指数2026年4月表现强劲：当月累计上涨15.64%，报27452点，主要受地缘风险脱敏、AI业绩兑现和政策靴子落地三重逻辑驱动[14] - 纳斯达克100指数估值处于历史相对高位：截至2026年4月30日，其市盈率为34.09倍，位于2011年以来78.02%的历史分位数[14] - 纳斯达克100指数短期进入超涨状态：截至2026年5月1日，指数风险度达101.58，较3月底的1.44大幅上升，预计后续走势将从快速上涨转为震荡上行[14] - 2026年5月纳斯达克100指数关键驱动因素：基本面聚焦英伟达财报与谷歌开发者大会对AI超级周期的验证，资金面关注核心PCE与就业数据能否缓解鹰派预期[1] - 2026年5月海外市场核心交易主线：包括中东局势僵持升级推升油价、美股科技巨头26Q1业绩强劲带动股指反弹、美国经济韧性及偏鹰派联储信号导致降息预期回落与美债收益率上行[5][17] - 全球科技股结构性行情有望在5月延续：市场或更多忽略地缘不确定性，把握确定性产业趋势，加之特朗普5月中旬访华可能改善风险偏好[5][17] - 恒生科技指数2026年4月修复上涨：区间累计上涨4.76%，成交额约11217亿港元，呈现假期后快速修复、月中冲高、下旬震荡企稳的格局[15] - 恒生科技指数估值处于历史相对低位：截至2026年4月30日，其市盈率为22.08倍，位于指数成立以来24.10%的历史分位数[15] - 南向资金4月净流入力度减弱：当月净买入额495.30亿元，较3月的543.07亿元下降8.80%[15] - 海外资金4月对港股呈现分化：被动资金净流入22.80亿美元，主动资金净流出3.70亿美元，合计净流入19.10亿美元[15] - 2026年5月恒生科技指数展望：预计延续“技术修复延续、反弹收益可期、相对弹性有限”的格局，走势或由宏观数据、核心权重股业绩及指数调整牵引[2][15] A股市场与ETF动态 - 对A股5月行情整体判断为“震荡上行，多点开花”：Wind全A指数高频宏观择时模型信号转为震荡，低频模型5月信号显示上涨概率为61.54%，但可能伴随震荡分化[6][19] - 近期市场风格呈现科技与周期并行：煤炭ETF、科创芯片ETF等基金规模增长较多，而沪深300ETF、中证500ETF等宽基ETF规模减少较多[6][19] - A股资金面结构整体看涨：从筹码峰结构看，大盘指数已稳居筹码峰上方，压力位转化为支撑位[6][19] - 市场结构可能呈现快速轮动：部分资金从光通信板块流向芯片、储能方向，同时煤炭、石油石化等周期板块也有表现，后续可能呈现多点开花但轮动加快的走势[6][19] - 权益类ETF规模变化反映结构偏好：2026年4月27日至30日，主题指数ETF规模增加159.41亿元，而规模指数ETF规模减少492.57亿元；科创芯片、证券公司等指数相关ETF规模增长居前[19] 固收与货币政策 - 中国货币政策框架正面临政策利率锚点从DR007向DR001切换的趋势：当前7天期逆回购利率（1.4%）为核心政策利率，但与国际主流以隔夜利率为锚的实践存在差异[7][20] - DR001具备成为新政策锚点的条件：其波动性自2025年下半年起显著低于DR007，日成交量占银行间回购市场90%以上，央行已连续三个季度在货币政策执行报告中以其作为货币市场利率代表指标[8][21] - 政策锚点切换预期下债券市场环境偏暖：基于流动性不会收紧的判断，债券市场尚未进入系统性熊市，在短端利率受政策利率下限约束的背景下，长端债券仍具备交易价值[8][22] - 二级资本债市场成交环比收缩：2026年4月27日至30日当周，二级资本债周成交量合计约1835亿元，较前一周减少892亿元[9][22] - 绿色债券发行规模环比下降：同期新发行绿色债券30只，合计规模约182.36亿元，较前一周减少191.93亿元；二级市场周成交额621亿元，较前一周减少54亿元[9][23][24] 个股研究与盈利预测 - 昱能科技2026年储能业务有望高增：尽管2025年业绩受微逆竞争、减值及汇兑影响下滑，预计2026年户储及工商储业务将贡献新增长动能，全年归母净利润预测为0.5亿元，同比增长138%[10][25][27] - 鼎胜新材2026年一季度业绩略超预期：公司Q1归母净利润1.9亿元，同比增长127.3%，受益于锂电铝箔出货同比高增及单吨盈利拐点显现，预计2026年归母净利润11.1亿元，同比增长116%[11][12][28] - 鼎胜新材将充分受益于钠电池产业化：钠电池铝箔用量较锂电池翻倍，公司作为锂电铝箔龙头，预计2030年全球钠电池铝箔需求超40万吨[28] - 奥浦迈培养基业务进入快速放量周期：2026年一季度培养基营收0.93亿元，同比增长27.2%；截至26Q1，共有352个药品研发管线使用其产品，其中临床III期及商业化项目达54个[13][29] - 奥浦迈CRO新签订单增速亮眼：旗下澎立生物26Q1药物临床前CRO新签订单1.24亿元，同比增长61.8%[13][29] - 奥浦迈盈利预测上调：考虑收购并表，将2026-2027年归母净利润预测从1.1/1.4亿元上调至1.6/2.4亿元，并预测2028年归母净利润2.9亿元[13][29]