报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面震荡回调，现货市场价稳中小幅松动，市场贷紧明显缓解，工业刚性需求仍在，节后看涨情绪走弱使盘面回调，受政策和中东局势影响，建议前期多单逢高分批离场，关注出口政策和地缘走向[1] - 烧碱期货盘面小幅反弹，液碱现货情绪好转，但基本面偏弱，价格缺乏大幅上涨动力，或以震荡整理为主；PVC期货盘面震荡下跌，现货市场行情震荡走低，区域局势缓和使大宗商品避险情绪增加，PVC供给端有减量，需求平稳，基本面有好转预期，价格短期或震荡偏强运行[2] - LPG期货价格下跌，外盘价格有涨有跌，库存下降，上下游开工率多数下滑，市场行情受多种因素影响[3] - 天然橡胶成本端强支撑，国内进口处于季节性下滑周期，港口现货库存或开启去库拐点，胶价呈现偏强整理，后续关注海外产区物候变化情况[4] - 聚烯烃期货价格下跌，基差走强，库存压力集中于上游，5月装置有提负预期，需求端偏弱，供应偏低对价格形成支撑，后续关注市场成交、基差和库存去化情况[5] - 原油价格下跌，基本面结构性偏紧，供应受地缘波动，需求区域分化，全球库存持续去库，但中东局势不确定性高，油价高位宽幅震荡，单边行情交易难度较大[6] - 纯碱现货价格走势趋稳，供应端假期产量增加，检修季来临，需求端下游弱势持续，后市震荡看待；玻璃现货价格走势趋稳，供应端产量将增加，需求端处于淡季，基本面或延续弱势，短期预计震荡为主[8] - 甲醇市场近强远弱，短期供需紧平衡，远期供应有恢复预期，预计市场延续相对偏强节奏，远月上行空间有限[9] - 聚酯产业链各品种价格有跌有涨，PX供需双弱，PTA供需预期改善，乙二醇具备上行驱动，短纤供需双弱，瓶片供需预期偏紧，各品种策略不同[10] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价：01号合约1943元/吨，较前一日跌37元/吨，跌幅1.87%；05合约1870元/吨，跌16元/吨，跌幅0.85%；09合约1956元/吨，跌31元/吨，跌幅1.56%；甲醇主力合约3045元/吨，跌175元/吨，跌幅5.75%[1] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差73元/吨，较前一日涨22元/吨；05合约 - 09合约价差 - 86元/吨，涨15元/吨；09合约 - 01合约价差13元/吨，涨6元/吨；UR - MA主力合约价差 - 914元/吨，涨144元/吨[1] - 主力持仓：多头前20持仓196911手，较前一日增1436手，涨幅0.73%；空头前20持仓234921手，减11857手，跌幅4.80%；多空比0.84，较前一日涨0.05[1] - 上游原料价格：无烟煤小块（晋城）980元/吨，动力煤坑口（伊金霍洛旗）580元/吨，动力煤港口（秦皇岛）815元/吨，均与前一日持平；合成氨（山东）2610元/吨，跌35元/吨，跌幅1.32%[1] - 现货市场价：山东（小颗粒）1870元/吨，跌10元/吨，跌幅0.53%；山西（小颗粒）1770元/吨，持平；河南（小颗粒）1890元/吨，跌10元/吨，跌幅0.53%；东北地区（小颗粒）1900元/吨，持平；广东（小颗粒）2040元/吨，跌10元/吨，跌幅0.49%；广西（小颗粒）2000元/吨，跌20元/吨，跌幅0.99%；FOB中国：小颗粒853美元/吨，持平；美湾FOB：大颗粒642美元/吨，持平[1] - 跨区价差：山东 - 河南价差 - 10元/吨，持平；广东 - 河南价差160元/吨，持平；广东 - 山西价差270元/吨，跌10元/吨，跌幅4%[1] - 内外盘价差：山东基差 - 86元/吨，较前一日涨31元/吨；山西基差 - 186元/吨，涨21元/吨；河南基差 - 76元/吨，涨21元/吨；广东基差84元/吨，涨21元/吨[1] - 下游产品价格：三聚氰胺（山东）6133元/吨，涨303元/吨，涨幅5.20%；复合肥45%S（河南）3450元/吨，持平；复合肥45%CL（河南）2900元/吨，持平；复合肥尿素比1.68，持平[1] - 化肥市场价格：硫酸铵（山东）1880元/吨，持平；硫磺（镇江）7100元/吨，跌220元/吨，跌幅3.01%；氯化钾（青海）3300元/吨，涨30元/吨，涨幅0.92%；氯化钾（温哥华）310美元/吨，持平；磷酸一铵（江苏）4400元/吨，持平；磷酸一铵（波罗的海）858美元/吨，持平；磷酸二铵（江苏）4650元/吨，持平；磷酸二铵（美湾地区）851.7美元/吨，持平[1] - 供需面概览：国内尿素日度产量22.51万吨，较前一日增0.62万吨，涨幅2.83%；煤制尿素日产量17.95万吨，增0.49万吨，涨幅2.75%；气制尿素日产量4.06万吨，增0.13万吨，涨幅3.18%；尿素小颗粒日产量17.64万吨，增0.03万吨，涨幅0.16%；尿素周产量157.73万吨，较前值增4.06万吨，涨幅2.64%；尿素产能利用率94.44%，增2.43%；尿素装置检修损失量7.70万吨，减1.74万吨；尿素厂内库存44.58万吨，减1.92万吨，跌幅4.31%；尿素港口库存15.19万吨，增0.40万吨；下游厂家原料库存13.49万吨，持平；国内尿素生产企业订单天数6.94天，减0.65天，跌幅8.56%[1] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货价格：山东32%液碱折百价1687.5元/吨，持平；山东50%液碱折百价2060.0元/吨，持平；华东电石法PVC市场价4920.0元/吨，跌150.0元/吨，跌幅3.0%；华东乙烯法PVC市场价5800.0元/吨，涨100.0元/吨，涨幅1.7%；SH2607合约2136.0元/吨，涨27.0元/吨，涨幅1.3%；SH2609合约2310.0元/吨，涨13.0元/吨，涨幅0.6%；SH基差 - 421.5元/吨，跌27.0元/吨，跌幅6.4%；SH2607 - 2609价差 - 174.0元/吨，涨14.0元/吨，涨幅7.4%；V2605合约4993.0元/吨，跌158.0元/吨，跌幅3.1%；V2609合约5163.0元/吨，跌156.0元/吨，跌幅2.9%；V基差 - 243.0元/吨，涨6.0元/吨，涨幅2.4%；V2605 - V2609价差 - 170.0元/吨，跌2.0元/吨，跌幅1.2%[2] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口360.0美元/吨，较4月29日跌60.0美元/吨，跌幅14.3%；出口利润329.9元/吨，较4月29日跌292.8元/吨，跌幅47.0%[2] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚940.0美元/吨，较4月22日跌40.0美元/吨，跌幅4.3%；CFR印度880.0美元/吨，跌10.0美元/吨，跌幅1.1%；FOB天津港电石法750.0美元/吨，涨10.0美元/吨，涨幅1.4%；出口利润523.3元/吨，较4月22日涨23.4元/吨，涨幅4.7%[2] - 供给：烧碱行业开工率83.5%，较4月30日涨0.3%；PVC总开工率73.6%，跌1.4%；外采电石法PVC利润 - 167.0元/吨，较4月30日涨30.0元/吨，涨幅15.2%；西北一体化利润 - 92.8元/吨，跌55.0元/吨，跌幅145.3%[2] - 需求：烧碱下游开工率方面，氧化铝行业开工率75.6%，较4月30日跌1.9%；粘胶短纤行业开工率89.8%，跌0.8%；印染行业开机率52.6%，跌1.9%；PVC下游制品开工率方面，隆众样本管材开工率41.0%，较4月30日跌2.4%；隆众样本型材开工率42.8%，涨1.5%；隆众样本PVC预售量75.6万吨，涨2.2万吨，涨幅3.0%[2] - 氢碱库存：PVC上游厂库库存30.4万吨，较前值减0.7万吨，跌幅2.3%；PVC总社会库存30.4万吨，减0.7万吨[2] LPG - LPG价格及价差：主力PG2607合约5781元/吨，较2月6日跌249.0元/吨，跌幅4.13%；PG2608合约5618元/吨，跌254.0元/吨，跌幅4.33%；PG2609合约5469元/吨，跌250.0元/吨，跌幅4.37%；PG07 - 08价差163元/吨，涨5.0元/吨，涨幅3.16%；PG07 - 09价差312元/吨，涨1.0元/吨，涨幅0.32%；华南现货（民用气）7200元/吨，持平；可交割现货6430元/吨，跌20.0元/吨，跌幅0.31%；可交割现货基差649元/吨，涨229.0元/吨，涨幅54.52%；华南现货基差1419元/吨，涨249.0元/吨，涨幅21.28%[3] - LPG外盘价格：FEI掉期M1合约736美元/吨，较前值跌6.9美元/吨，跌幅0.93%；FEI掉期M2合约701美元/吨，跌6.9美元/吨，跌幅0.97%；CP掉期M1合约682.94美元/吨，涨16.9美元/吨，涨幅2.53%；CP掉期M2合约643.07美元/吨，涨17.5美元/吨，涨幅2.80%[3] - LPG库存：LPG炼厂库容比26.0%，较前值降0.5%，降幅1.88%；LPG港口库存181万吨，降11.8万吨，降幅6.11%；LPG港口库容比27.9%，降1.8%，降幅6.12%[3] - LPG上下游开工率：上游 - 主营炼厂开工率68.68%，较前值降0.23%，降幅0.33%；样本企业周度产销率100%，降1.00%，降幅0.99%；下游 - PDH开工率47.6%，降1.66%，降幅3.37%；下游 - MTBE开工率63.0%，降3.06%，降幅4.63%；下游 - 烷基化开工率22.9%，降3.75%，降幅14.05%[3] 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶（SCRWF）：上海17600元/吨，较前一日跌200元/吨，跌幅1.12%；全乳基差 - 345元/吨，较前一日跌375元/吨；泰标混合胶报价17150元/吨，涨150元/吨，涨幅0.88%；非标价差 - 795元/吨，跌25元/吨，跌幅3.25%；杯胶：国际市场：FOB中间价65.00泰铢/公斤，涨0.20泰铢/公斤，涨幅0.31%；胶水：国际市场：FOB中间价84.00泰铢/公斤，涨0.50泰铢/公斤，涨幅0.60%；天然橡胶：胶块：西双版纳州14000元/吨，持平；天然橡胶：胶水：西双版纳州16500元/吨，涨300元/吨，涨幅1.85%；原料：市场主流价：海南15800元/吨，持平；外胶原料：市场主流价：海南10000元/吨，持平[4] - 月间价差：9 - 1价差 - 745元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.67%；1 - 5价差 - 492元/吨，跌10元/吨，跌幅1.16%；5 - 9价差 - 110元/吨，涨5元/吨，涨幅4.35%[4] - 基本面信息：2月泰国产量164.00千吨，较前值降197.80千吨，降幅54.67%；2月印尼产量143.50千吨，降6.50千吨，降幅4.33%；2月印度产量48.00千吨，降21.00千吨，降幅30.43%；1月中国产量0.00千吨，降3.00千吨；开工率汽车轮胎：半钢胎（周）48.07%，较前值降25.30%；开工率汽车轮胎：全钢胎（周）49.07%，降16.90%；3月国内轮胎产量11042.9万条，较前值增386.60万条，涨幅3.63%；3月轮胎出口数量：新的充气橡胶轮胎5640.0万条，增33.00万条，涨幅0.59%；3月天然橡胶进口数量合计61.62万吨，较前值增15.47万吨，涨幅33.52%；3月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）79.00万吨，增19.00万吨，涨幅31.67%；干胶：STR20：生产成本：泰国（日）15334.0元/吨，较前值涨122.00元/吨，涨幅0.80%；干胶：RSS3：生产成本：泰国（日）20720.0元/吨，涨99.00元/吨，涨幅0.48%；干胶：RSS3：生产毛利：泰国（日）280.0元/吨，涨1.00元/吨，涨幅0.36%[4] - 库存变化：保税区库存（保税 + 一般贸易库存）711133吨，较前值减5169吨，跌幅0