报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势紧张使全球风险偏好降温，国内经济向好，企业业绩改善，市场关注中东局势和企业业绩兑现，各资产表现有别 [2] - 各板块情况不同，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期震荡谨慎观望，商品板块走势各异 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外美伊局势影响原油、美元指数和美债收益率，国内经济向好，通胀回升，企业业绩改善，市场关注中东局势和企业业绩兑现，资产表现不同 [2] 股指 - 在部分板块带动下国内股市上涨，基本面经济向好，业绩改善，交易聚焦中东局势和业绩兑现，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属市场夜盘上涨，但涨幅受限，现货黄金倒 V 走势，短期震荡反弹，谨慎观望 [3] 黑色金属 钢材 - 周四钢材现货涨势放缓，盘面强势，宏观和成本支撑价格，但基本面走弱，表观消费量回落，库存社降厂增，产量回落，短期震荡偏强 [6] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格反弹，受原油影响涨幅放缓，铁水产量回落但钢厂盈利回升，供应回升，价格短期高位震荡 [6] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货价格回落，盘面分化，锰矿价格有支撑，合金厂减产，钢厂招标市场预期偏弱，下游需求停滞，短期区间震荡 [7] 有色新能源 铜 - comex 铜库存增加，美国或对精炼铜加税，核心矛盾是弱现实与预期博弈，供应端有约束，全球铜矿供需紧平衡，谨慎看待上方高度 [8] 铝 - 铝内外库存走势分化，海外去库将迎拐点，二三季度欧洲和印尼产能增加，需求不佳，国内供应充裕 [9] 锌 - 锌矿加工费下调，国内冶炼产能扩张，产量高位，海外 26 年复产，需求不乐观，库存高位持稳 [10] 铅 - 4 月原生铅产量环比降同比增，预计 5 月增加，再生铅产量季节性下降，需求转入淡季，库存反弹回升，进口放量 [10] 镍 - 26 年印尼 RKAB 配额下降，镍矿产量下降将改善基本面，HPM 系数上调和硫磺供应紧缺利好镍价，后市值得期待 [11] 锡 - 对印尼供应担忧和半导体指数上涨刺激锡价，半导体销售增长，供应端进口增加，冶炼开工率略降，关注印尼出口政策 [12] 碳酸锂 - 主力合约上涨，期现基差为负，锂矿报价上涨，社会库存累库，下游采购意愿积极，谨慎持多 [12] 工业硅 - 主力合约上涨，期货升水，北方开工低迷，成本受焦煤带动，有能耗管控传闻，套保压力上移，谨慎持多 [13] 多晶硅 - 主力合约上涨，仓单减少，社会库存下滑，终端需求不足，价格底部震荡，谨慎观望，可逢高卖出深度虚值看涨期权 [14] 能源化工 原油 - 市场对美伊协议存疑虑，油价波动，军事升级和外交斡旋双轨战略使油价高位大幅波动 [15] 沥青 - 油价波动，沥青价格回落后稳定，生产水平低，累库压力有限，需求逐步上行，绝对价跟随原油波动 [15] PX - 原油走弱带动 PX 价格回落，但芳烃料强势，开工低位，偏紧格局不变，价格高位震荡，关注海外汽油库存 [16] PTA - 油价回落 PTA 下行，装置开工走低，下游产销有变化，库存去化，基差止跌，加工费走高，绝对价区间偏强震荡 [16] 乙二醇 - 盘面价格走低，去库不及预期，后期有去库驱动，短期偏强震荡 [16] 短纤 - 聚酯板块回落短纤走低，原料价格下行使利润反弹，终端开工企稳，产销率提升，库存累积放缓，跟随 PTA 偏强震荡 [17] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场大豆收跌，国际原油影响谷物市场，国内压榨需求支撑但出口走弱，关注 5 月中旬总统访华对出口的影响 [18] 豆菜粕 - 进口大豆到港利空预期充分，市场悲观，豆粕价格震荡走弱，供应宽松，关注美豆行情 [18] 油脂 - 隔夜 CBOT 豆油期货下跌，BMD 棕榈油主力合约下跌，棕榈油产量环比下滑，基本面“强增产、弱出口”，短线回调风险增加 [19] 生猪 - 4 月会议消息抬升远月期货升水预期，现货受供需错配承压，基差走缩，5 月出栏量环比下跌，市场供应充足，期货有套保卖盘风险 [20] 玉米 - 市场粮源集中，下游需求不足，节后受多种因素冲击，现货滞涨，期货升水不稳，价格高位谨慎乐观 [20]