报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性，基差、盘面、主力持仓偏多，但美棉价格高位回落，国内棉花价格上冲动力减弱，主力09合约上方17000关口压力大，回调风险增加，日内震荡偏空 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC 5月预计26/27全球消费2520万吨、产量2590万吨；USDA 4月报显示25/26年度产量2653.5万吨、消费2593.9万吨、期末库存1677.4万吨；海关数据表明3月纺织品服装出口166.3亿美元、同比降28.9%，3月我国棉花进口18万吨、同比增137%，棉纱进口21万吨、同比增8万吨；农村部4月预计25/26年度产量664万吨、进口140万吨、消费780万吨、期末库存809万吨 [5] - 基差：现货3128b全国均价18211，基差1571（09合约），升水期货 [5] - 库存：中国农业部25/26年度4月预计期末库存809万吨 [5] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方 [5] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多 [5] - 预期：美棉价格高位回落，国内棉花价格上冲动力减弱，主力09上方17000关口压力巨大，部分前期获利盘随时准备离场，回调风险增加，日内震荡偏空 [5] - 利多因素：代替品化纤价格走高、化肥价格上涨致种植成本增加、对美出口关税降低、中美关系缓和 [6] - 利空因素：地区冲突致贸易不稳定、当前进入消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测：25/26年度全球产量2653.5万吨、消费2593.9万吨、期末库存1677.4万吨，较上一年度产量增2%、消费基本持平、期末库存增4% [9][10] - 全球棉花供需平衡表ICAC：26/27年度产量预计2480万吨、降4%（主要来自巴西和美国），消费量2500万吨、降0.7%，期初库存1677.7万吨、增5.6%，期末库存1660万吨、降1%，库存消费比66.40%、降0.2个百分点，贸易量960万吨、降1%，单产822公斤/公顷、降1.6%，种植面积3020万公顷、降0.7% [11] - 中国棉花数据：25/26年度播种面积2979千公顷、单产2229公斤/公顷、产量664万吨、进口140万吨、消费780万吨、期末库存809万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [12] 持仓数据 未提及