报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，4月中国制造业PMI为50.3%仍处扩张区间，基差贴水期货，库存有增有减，盘面收盘价在20均线上且20均线向上，主力净持仓多但多减，地缘扰动使铜价创新高后高位震荡 [2] - 利多因素为俄乌、伊美以地缘政治扰动和矿端增产缓慢、自由港印尼矿区减产事件；利空因素为美国全面关税反复、全球经济不乐观高铜价压制下游消费、美联储降息放缓 [3] 各目录总结 现货 - 记录了上海等地的中间价、涨跌、库存等情况，但未给出具体数据 [5] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 5月7日铜库存增600至398325吨，上期所铜库存较上周减9348吨至192025吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [11] 加工费 - 加工费回落 [13] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2025年紧平衡，2026年可能小幅短缺 [17] - 给出2018 - 2025年中国年度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [19]