报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍方面消息与现实博弈，关注内外正套；不锈钢方面投机与产业宽幅拉锯，关注月差反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：沪镍主力收盘价149,700，较T - 1变化-4,990；不锈钢主力收盘价15,620，较T - 1变化-160；沪镍主力成交量427,375，较T - 1变化184,186；不锈钢主力成交量381,364，较T - 1变化124,651 [1] - 产业链相关数据：1进口镍147,450，较T - 1变化-4,950；俄镍升贴水-500，较T - 1变化100；镍豆升贴水-200，较T - 1无变化；8 - 12%高镍生铁出厂价1,153，较T - 1变化5等 [1] 宏观及行业新闻 - 2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [1] - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约为2.09亿吨，还包括54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [2] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计或在7月获批，修订后可能将镍产量配额增加至多30% [2] - 3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [3] - 印尼能源和矿产资源部已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算，2026年国家镍产量配额目标约为2.6亿吨，低于上年的3.79亿吨 [5] - 4月10日印尼能源与矿产资源部对矿产基准价测算规则作出修订，新规4月15日起生效 [5] - 印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额 [6] 库存周度跟踪 - 精炼镍：5月1日中国社会库存增加4081吨至97718吨，仓单库存增加2931吨至69659吨，现货库存增加1150吨至25289吨，保税区库存持平至2770吨；LME库存减少150吨至277398吨 [7] - 新能源：4月30日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比持平，前驱体库存周环比 - 0.2天至12.6天，三元材料库存周环比持平至7.1天 [7] - 镍铁 - 不锈钢：4月30日SMM镍铁全产业链库存周环比 - 0.2万吨至10.8万金属吨，月度环比 - 9%；3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比 - 3%/-3%；4月30日不锈钢社会库存112.12万吨，周环比上升0.40%，其中冷轧库存65.59万吨，周环比下降0.86%，热轧库存46.52万吨，周环比上升2.24% [7] 趋势强度 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [8]