报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种当前供应收缩需求稳定，政策面成镍价走势主要驱动，预计短期沪镍以高位震荡为主，需关注中东局势、印尼政策兑现及国内库存变化 [2][5] - 不锈钢品种基本面供给增长预期强于需求端，但成本有支撑，宏观及政策影响成走势主要驱动，短期将跟随镍价走势维持震荡 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2026年5月7日沪镍主力合约开于152870元/吨，收于149700元/吨，较前一交易日收盘无变化，当日成交量427375（+184186）手，持仓量161941（-15371）手 [1] 走势分析 - 镍处于政策面与基本面博弈状态，政策上印尼计划征出口税和暴利税，HPM调整与镍矿配额政策落地使湿法冶炼成本攀升；基本面供应端部分产线停产维护、镍铁品位下滑、MHP生产受阻但印尼菲律宾雨季结束供应量增加，需求端不锈钢钢厂利润改善需求稳定、新能源汽车产销符合预期但处于消费淡季，国内镍矿港口库存增长压制价格 [2] 镍矿方面 - 镍矿市场分化，菲律宾镍矿价格松动，印尼市场定价模式混乱，整体成本维持高位但上行动能不足，反映市场买卖双方博弈加剧 [3] 现货方面 - 日内镍价回调，精炼镍现货市场成交平平，贸易环节活跃度低，金川镍升水变化-100元/吨至1150元/吨，进口镍升水变化0元/吨至 -600元/吨，镍豆升水1250元/吨，前一交易日沪镍仓单量70394（519）吨，LME镍库存277890（-24）吨 [3] 宏观方面 - 5月7日中东地缘风险缓和，美联储利率维持不变美元走弱支撑有色金属价格，国内LPR不变，一季度经济开局好，基建投资和新能源“新三样”出口为镍需求提供支撑 [4] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [5] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年5月7日不锈钢主力合约开于15750元/吨，收于15620元/吨，当日成交量264172（+90439）手，持仓量143164（-4171）手 [6] 走势分析 - 不锈钢价格跟随镍价，受印尼政策及宏观影响大，基本面供给端钢厂高排产，供应压力显现，需求端市场现货采购正常，5月预计消费回升、订单缓和、库存难回升支撑价格 [6] 现货方面 - 废不锈钢税务监管升级使现货市场交易活跃度提升，贸易商报价上探，无锡市场不锈钢价格15550（+0）元/吨，佛山市场15600（+50）元/吨，304/2B升贴水200至400元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化4.50元/镍点至1152.5元/镍点 [6] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [7]