报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 尿素市场7日期货盘面震荡回调，现货市场价稳中小幅松动，市场贷紧明显缓解，工业刚性需求仍在，节后看涨情绪走弱使盘面大幅回调，下跌受政策影响，短期内中东紧张局势有缓解预期，建议前期多单逢高分批离场，关注实际出口政策动向和地缘走向[1] - 烧碱7日期货盘面小幅反弹，液碱现货情绪好转，但整体基本面偏弱，价格缺乏大幅上涨动力，或以震荡整理为主；PVC7日期货盘面震荡下跌，现货市场行情震荡走低，区域局势缓和使大宗商品避险情绪增加，价格转入下跌通道，国内需求平稳，维持刚需采购，行业预计在供应减量影响下加速去库，基本面有好转预期，价格短期或震荡偏强运行[2] - LPG价格7日主力合约PG2607、PG2608、PG2609均下跌，外盘价格有涨有跌，库存下降，上下游开工率多数下滑，市场整体表现较弱[3] - 天然橡胶国内产区开割稳步推进，海外产区初期胶水释放慢，原料高价支撑，需求方面样本企业产能利用率将逐步提升，半钢胎企业订单充足利于生产恢复，全钢胎订单一般限制生产提升幅度，成本端强支撑，港口现货库存或开启去库拐点，胶价偏强整理，关注海外产区物候变化[4] - 聚烯烃LLDPE和PP7日盘面大跌，现货跟跌，基差走强，当前库存压力集中于上游，5月装置有提负预期，需求端同比偏弱，下游囤货意愿不强，仅维持刚需采购，原油与丙烷走强使上游利润承压，净进口下滑，5月供应偏低支撑价格，现货在传统淡季中延续偏弱格局，盘面波动空间有限，后续需跟踪市场成交、基差变化及库存去化节奏[5] - 原油7日价格下跌，美国能源信息署数据显示库存下降，美再度空袭伊朗，油价偏强震荡，运行逻辑围绕地缘支撑与政策抑制双向博弈，基本面结构性偏紧，供应受地缘波动，需求区域分化，全球库存持续去库，现货及月差维持强势升水格局，但中东局势不确定性高，油价高位宽幅震荡，单边行情交易难度大[6] - 玻璃现货价格走势趋稳，下游按需采购，供应端假期产量增加，需求端假期影响发运，出货量下滑，浮法玻璃需求疲软，光伏玻璃产能出清中，库存受假期影响增加，成本利润方面煤价上涨使联碱与氨碱法利润略降，后市震荡看待，09合约区间参考1200 - 1300；纯碱沙河地区产销良好，个别企业提价，假期产线停产使日熔量下降，但节后复产产量将增加，叠加需求淡季，基本面或延续弱势，库存受假期影响企业累库明显，沙河地区天然气涨价使成本增加，短期预计玻璃震荡为主，区间参考1000 - 1100，关注后续成本价格和去库情况[8] - 甲醇市场整体近强远弱，核心矛盾在短期供需紧平衡与远期供应恢复的预期差，供应端国内部分装置检修致开工率环比回落，但行业高利润支撑开工同比仍处高位，海外伊朗装置重启传闻不断但发运推迟，港口库存持续去化，短期供给压力有限，需求端港口MTO装置开工意愿较强，但需警惕甲醇价格上行挤压下游利润，近月合约供需偏紧但估值偏高，5月进口环比缩量，总体供需表现良好，预计市场延续相对偏强节奏，远月受海外供应恢复预期压制，上行空间有限[9] - 聚酯产业链中，PX供需双弱，虽整体供需预期仍偏紧，但去库力度缩减，受油价拖累，供需面仍存支撑，策略上PX07单边暂观望，逢高做空TA09盘面加工费；PTA供需预期进一步改善，基差逐步走强，但受下游开工受限和油价走势偏弱拖累，供需面仍存支撑，策略上TA09暂观望，关注TA7 - 9逢低正套机会；乙二醇具备上行驱动，5月进口量预期大幅下滑，港口库存进入去库通道，策略上逢低布局牛市看涨期权价差策略；短纤供需双弱，自身驱动偏弱，绝对价格跟随原料波动，关注成本端走势及订单情况，策略上单边同PTA，PF盘面加工费700附近可适当低位做扩；瓶片5月供需预期偏紧，价格重心上移，加工费预期偏强运行，但受外围宏观影响大，价格预计跟随原料价格宽幅波动，策略上PR2607关注9000附近压力，PR主力盘面加工费预计偏强运行[10] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价方面，01号钓5月7日为1943，较5月6日跌37，跌幅1.87%，05合约为1870，跌16，跌幅0.85%，09合约为1956，跌31，跌幅1.56%，甲醇主力合约为3045，跌175，跌幅5.75%[1] - 期货合约价差方面，01合约 - 05合约5月7日价差为73，较5月6日涨21，05合约 - 09合约价差为 - 86，较5月6日涨15，09合约 - 01合约价差为13，较5月6日涨6，UR - MA主力合约价差为 - 914，较5月6日涨144[1] - 主力持仓方面，5月7日多头前20持仓196911，较5月6日涨1436，涨幅0.73%，空头前20持仓234921，较5月6日跌11857，跌幅4.80%，多空比为0.84，较5月6日涨0.05，涨幅5.82%，单边成交量为319222，较5月6日涨2993[1] - 郑商所仓单数量5月7日为8148，较5月6日跌1279[1] - 上游原料方面，无烟煤小块（晋城）5月7日价格为980，与5月6日持平，动力煤坑口（伊金霍洛旗）价格为580，与5月6日持平，动力煤港口（秦皇岛）价格为815，与5月6日持平，合成氨（山东）价格为2610，较5月6日跌35，跌幅1.32%[1] - 现货市场价方面，山东（小颗粒）5月7日价格为1870，较5月6日跌10，跌幅0.53%，山西（小颗粒）价格为1770，与5月6日持平，河南（小颗粒）价格为1890，较5月6日跌10，跌幅0.53%，东北地区（小颗粒）价格为2040，较5月6日跌10，跌幅0.49%，广东（小颗粒）价格为2000，较5月6日跌20，跌幅0.99%，FOB中国：小颗粒价格为853，与5月6日持平，美湾FOB：大颗粒价格为642，与5月6日持平[1] - 跨区价差方面，山东 - 河南5月7日价差为 - 10，与5月6日持平，广东 - 河南价差为160，与5月6日持平，广东 - 山西价差为211，与5月6日持平[1] - 内外盘价差方面，山东基差5月7日为 - 86，较5月6日涨31，涨幅14.29%，山西基差为 - 76，较5月6日涨21，涨幅21.65%，河南基差为 - 76，较5月6日涨21，涨幅21.65%，广东基差为84，较5月6日涨21，涨幅33.33%[1] - 下游产品方面，三聚氰胺（山东）5月7日价格为6133，较5月6日涨303，涨幅5.20%，复合肥45%S（河南）价格为3450，与5月6日持平，复合肥45%CL（河南）价格为2900，与5月6日持平，复合肥尿素比为1.68，与5月6日持平[1] - 化肥市场方面，硫酸铵（山东）5月7日价格为1880，与5月6日持平，硫磺（镇江）价格为7100，较5月6日跌220，跌幅3.01%，氯化钾（青海）价格为3300，较5月6日涨30，涨幅0.92%，氯化钾（温哥华）价格为310，与5月6日持平，磷酸一铵（江苏）价格为4400，与5月6日持平，磷酸一铵（波罗的海）价格为858，与5月6日持平，磷酸二铵（江苏）价格为4650，与5月6日持平，磷酸二铵（美湾地区）价格为851.7，与5月6日持平[1] - 供需面概览方面，国内尿素日度产量5月6日为22.51万吨，较5月5日涨0.62万吨，涨幅2.83%，煤制尿素日产量为17.95万吨，较5月5日涨0.49万吨，涨幅2.75%，气制尿素日产量为4.06万吨，较5月5日涨0.13万吨，涨幅3.18%，尿素小颗粒日产量为17.64万吨，较5月5日涨0.03万吨，涨幅0.16%；周度数据方面，尿素周产量（周四公布）为157.73万吨，较前值涨4.06万吨，涨幅2.64%，尿素产能利用率（周四公布）为94.44%，较前值涨2.43%，尿素装置检修损失量（周三公布）为7.70万吨，较前值跌1.74万吨，跌幅18.43%，尿素厂内库存（周三公布）为44.58万吨，较前值跌1.92万吨，跌幅4.31%，尿素港口库存（周四公布）为15.19万吨，较前值涨0.40万吨，涨幅2.70%，下游厂家原料库存（周四公布）为13.49万吨，与前值持平，国内尿素生产企业订单天数（周三公布）为6.94天，较前值跌0.65天，跌幅8.56%[1] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货方面，山东32%液碱折百价5月7日为1687.5，与5月6日持平，山东50%液碱折百价为2060.0，与5月6日持平，华东电石法PVC市场价为4920.0，较5月6日跌150.0，跌幅3.0%，华东乙烯法PVC市场价为5800.0，较5月6日涨100.0，涨幅1.7%，SH2607收盘价为2136.0，较5月6日涨27.0，涨幅1.3%，SH2609收盘价为2310.0，较5月6日涨13.0，涨幅0.6%，SH基差为 - 421.5，较5月6日跌27.0，跌幅6.4%，SH2607 - 2609价差为 - 174.0，较5月6日涨14.0，涨幅7.4%，V2605收盘价为4993.0，较5月6日跌158.0，跌幅3.1%，V2609收盘价为5163.0，较5月6日跌156.0，跌幅2.9%，V基差为 - 243.0，较5月6日涨6.0，涨幅2.4%，V2605 - V2609价差为 - 170.0，较5月6日跌2.0，跌幅1.2%[2] - 烧碱海外报价&出口利润方面，4月22日FOB华东港口价格为360.0美元/吨，较4月29日跌60.0，跌幅14.3%，出口利润为329.9元/吨，较4月29日跌292.8，跌幅47.0%[2] - PVC海外报价&出口利润方面，4月22日CFR东南亚价格为940.0，较4月29日跌40.0，跌幅4.3%，CFR印度价格为880.0，较4月29日跌10.0，跌幅1.1%，FOB天津港电石法价格为750.0，较4月29日涨10.0，涨幅1.4%，出口利润为523.3元/吨，较4月29日涨23.4，涨幅4.7%[2] - 供给：氢碱开工率&行业利润方面，4月30日烧碱行业开工率为83.5%，较4月23日涨0.3%，PVC总开工率为73.6%，较4月23日跌1.4%，外采电石法PVC利润为 - 167.0元/吨，较4月23日涨30.0，涨幅15.2%，西北一体化利润为 - 92.8元/吨，较4月23日跌55.0，跌幅145.3%[2] - 需求：烧碱下游开工率方面，4月30日氧化铝行业开工率为75.6%，较4月23日跌1.9%，粘胶短纤行业开工率为89.8%，较4月23日跌0.8%，印染行业开机率为52.6%，较4月23日跌1.9%[2] - 需求：PVC下游制品开工率方面，4月30日隆众样本管材开工率为41.0%，较4月23日跌2.4%，隆众样本型材开工率为42.8%，较4月23日涨1.5%，隆众样本PVC预售量为75.6万吨，较4月23日涨2.2万吨，涨幅3.0%[2] - 氢碱库存：社库&厂库方面，烧碱厂库库存未提及变化情况，PVC上游厂库库存4月30日为30.4万吨，较4月23日跌0.7万吨，跌幅2.3%，PVC总社会库存为30.4万吨，较4月23日跌0.7万吨，跌幅2.3%[2] LPG - LPG价格及价差方面，5月7日主力PG2607收盘价为5781，较2月6日跌249.0，跌幅4.13%，PG2608收盘价为5618，较2月6日跌254.0，跌幅4.33%，PG2609收盘价为5469，较2月6日跌250.0，跌幅4.37%，PG07 - 08价差为163，较2月6日涨5.0，涨幅3.16%，PG07 - 09价差为312，较2月6日涨1.0，涨幅0.32%，华南现货（民用气）价格为7200，与2月6日持平，可交割现货价格为6430，较2月6日跌20.0，跌幅0.31%，可交割现货基差为49，较2月6日涨229.0，涨幅54.52%，华南现货基差为1419，较2月6日涨249.0，涨幅21.28%[3] - LPG外盘价格方面，FEI掉期M1合约现值为736，较前值跌6.9，跌幅0.93%，FEI掉期M2合约现值为701，较前值跌6.9，跌幅0.97%，CP掉期M1合约现值为682.94，较前值涨16.9，涨幅2.53%，CP掉期M2合约现值为643.07，较前值涨17.5，涨幅2.80%[3] - LPG库存（周五更新）方面，LPG炼厂库容比现值为26.0%，较前值跌0.5%，跌幅1.88%，LPG港口库存为181万吨，较前值跌11.8万吨，跌幅6.11%，LPG港口库容比为27.9%，较前值跌1.8%，跌幅6.12%[3] - LPG上下游开工率（周五更新）方面，