报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏空 [10] 报告的核心观点 - 天然橡胶价格支撑在供应端，海外原料价格坚挺提供成本支撑，产出不多且需求刚性消耗使基差坚挺；下游轮胎厂因经销商拿货意愿下降、成品库存累积和生产利润收缩，后期开工率或受抑制；市场担忧5月厄尔尼诺气候影响橡胶产出，支撑胶价偏强运行 [10] - 顺丁橡胶生产利润持续修复，上游生产有小幅利润，部分民营装置择机重启增加后期供应回升预期，叠加5月下游轮胎需求可能示弱，自身供应呈偏弱格局；需关注上游丁二烯价格波动影响 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约17945元/吨，较前一日变动+175元/吨；NR主力合约14980元/吨，较前一日变动+240元/吨；BR主力合约15660元/吨，较前一日变动 - 770元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格17800元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰混17150元/吨，较前一日变动+170元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2280美元/吨，较前一日变动+20美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2190美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15600元/吨，较前一日变动 - 400元/吨；浙江传化BR9000市场价15800元/吨，较前一日变动 - 300元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口情况 - 2026年3月中国天然橡胶进口量61.62万吨，环比增加33.52%，同比增加3.72%；1 - 3月累计进口数量172.27万吨，累计同比增加2.19% [2] 全球天胶产消情况 - 2026年3月全球天胶产量料降3.4%至78.6万吨，较上月下降21.4%；消费量料降3.3%至134.7万吨，较上月增加17.2%；第一季度，全球天胶累计产量料降1.1%至309.3万吨，累计消费量料降3.6%至378.8万吨 [2] - 2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，部分国家有不同增减情况；消费量料同比增加1.4%至1560.2万吨，部分国家有不同增减情况 [2] 重卡市场销售情况 - 2026年4月份，我国重卡市场共计销售约12.5万辆，环比下降约10%，比上年同期的8.8万辆增长约43%；1 - 4月，我国重卡行业累计销量约44.3万辆，同比增长约26% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 05 - 07，RU基差 - 145元/吨（+25），RU主力与混合胶价差795元/吨（+5），NR基差635.00元/吨（ - 120.00）；全乳胶17800元/吨（+200），混合胶17150元/吨（+170），3L现货18100元/吨（+150）；STR20报价2280美元/吨（+20），全乳胶与3L价差 - 300元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差1350元/吨（+570） [4] 原料价格 - 泰国烟片88.88泰铢/公斤（+1.00），泰国胶水84.00泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶65.00泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水 - 杯胶19.00泰铢/公斤（+0.30） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为47.29%（ - 19.18%），半钢胎开工率为43.89%（ - 29.78%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为711133吨（ - 5169），青岛港天然橡胶库存为1318780吨（ - 14791），RU期货库存为129170吨（+1670），NR期货库存为36389吨（ - 1310） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 05 - 07，BR基差40元/吨（+470），丁二烯中石化出厂价13300元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15600元/吨（ - 400），浙江传化BR9000报价15800元/吨（ - 300），山东民营顺丁橡胶15400元/吨（ - 600），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 5862元/吨（ - 290） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为54.87%（+10.64%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7250吨（ - 590），顺丁橡胶企业库存为24950吨（+1700 ） [9]