报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽，中东冲突升级短期利多 ；现货需求从淡季中回升，库存维持低位支撑盘面，需求预期良好，盘面短期受豆粕带动偏强震荡 ；受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，国内菜粕尚处需求淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展 ；菜粕RM2609预计在2340至2400区间震荡 [8] 各部分总结 每日提示 - 无 近期要闻 - 国内水产养殖从季节性淡季开始回升，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期回升支撑盘面预期，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升至高位 [10] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复，未来等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定 [10] - 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期 [10] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势进一步升级，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕清明节后需求从低位回升，油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期处于淡季，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复正常 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，4月24日至5月7日有波动，4月24日价差为699，5月6日缩窄至609，5月7日又扩大至629 [12] - 菜粕期货及现货价格方面，4月27日至5月7日，主力2609合约价格有波动，4月27日为2379，5月7日降至2369 ；菜粕现货（福建）价格也有波动，4月27日为2280，5月7日为2330 [14] - 菜粕仓单4月24日为1786，4月28日增加1214至3000，之后至5月7日保持3000不变 [16] - 国内油菜籽供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有变化，如2016年收获面积3800，期末库存170.6，库存消费比1.71 ；2025年收获面积5000，期末库存1414.9，库存消费比10.56 [18] - 国内菜粕供需平衡表显示2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比有变化，如2016年期初库存287，期末库存271，库存消费比4.16 ；2025年期初库存745.8，期末库存975.8，库存消费比9.85 [20] 持仓数据 - 主力空单增加，资金流入 [8]