报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊局势反复，铜价处于宏观情绪频繁切换、基本面支撑较为明确的格局 矿端供应紧缺对铜价形成利多，硫磺价格上涨抬升成本并加剧海外产能减产压力 国内高铜价抑制现货采购需求，但现货升水有韧性，库存去库趋势未改 预计铜价高位震荡，建议多单继续持有，关注回调低多机会 [69] 各部分总结 行情回顾 - 5月6 - 8日，沪铜震荡上涨，收于104550元/吨，较4月30日上涨3.48%；LME铜震荡上涨，5月8日收盘报13578.5美元/吨 [6] 基本面分析 现货市场 - 周内，电解铜现货价格震荡下跌 [13] 家电 - 2026年5月空冰洗排产合计3611万台，较去年同期下降1.4% 其中，家用空调排产2028万台，较去年同期下滑2.6%；冰箱排产856万台，较上年同期增长1.9%；洗衣机排产727万台，较去年同期下滑1.7% [52] 电网投资 - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [54] 汽车消费市场 - 4月1 - 26日，全国乘用车市场零售100.4万辆，同比去年4月同期下降24%，较上月同期下降19%，今年以来累计零售522.6万辆，同比下降19%；新能源市场零售61.4万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售252.3万辆，同比下降19% 4月1 - 26日，全国乘用车市场新能源零售渗透率61.2%；4月1 - 16日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率56.1% [57] 房地产 - 房地产处于缓慢复苏中 [60] 后市展望 重要消息 - 美伊可能接近达成临时协议，但美方多项核心要求未纳入草案；伊朗因美国违反停火协议袭击船只，打击了霍尔木兹海峡以东的美国军舰 [69] - 自由港麦克莫兰公司将旗下印尼格拉斯伯格铜矿全面复产时间推迟至2028年初，较此前预期晚一年 [69] 现货市场总结 - 截至5月8日，长江有色市场1电解铜平均价为102930元/吨，较4月30日上涨1290元/吨；周内沪粤价差收窄，5月7日沪粤价差为 - 150元/吨 [69] 供给端 - 2026年3月电解铜产量120.61万吨，环比增长5.58%，同比增长7.49%；1季度产量352.78万吨，环比增长4.60%，同比增长10.45% [69] - 4月有8家冶炼厂检修，预计检修影响量大部分在5月显现，4月预计产量环比下降3.3万吨；4月有一家冶炼厂投产，后续产量将增高 [69] - 二季度确定检修的冶炼厂共11家，二季度国内电解铜产量将下滑，5 - 6月现货供给可能阶段性收紧，但部分冶炼厂因硫酸价格高，检修完成时间有望提前 [69] 需求端 - 截至4月30日，电解铜制杆开工率为66.35%，较上一周下跌近3%，再生铜杆开工率为9.37%，较上一周上涨0.12%左右 [69] 库存 - 截至5月6日，中国电解铜社会库存为25.29万吨，较4月30日上涨0.99万吨；截至5月8日，上海期货交易所电解铜仓单库存为89928吨，较4月30日减少6736吨 [69] - 4月30日 - 5月6日，LME铜库存减少350吨至398325吨，COMEX电解铜库存增加4270吨至562333吨 [69] 期现市场后期走势分析 - 美伊局势反复，地缘消息主导短期波动，铜价宏观情绪切换频繁，基本面支撑明确 [69] - 铜精矿现货TC持续下跌，矿端供应紧缺利多铜价，硫磺价格上涨抬升成本、加剧海外产能减产压力 [69] - 国内高铜价抑制现货采购需求，但现货升水有韧性，库存去库趋势未改 [69] - 预计铜价高位震荡，多单可继续持有，关注回调低多机会 [69]