报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游纸厂盈利状况未实质性修复，企业为缓解成本与利润压力采取停机检修或联合减产等措施可能性上升，宏观层面不确定性或冲击出口订单，抑制木浆消耗能力，对产业链形成负向反馈，虽成本端有支撑，但纸浆盘面面临压力，建议暂时观望，等待盘面企稳后再考虑做多 [33] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 下游需求表现疲软，纸浆期货主力合约SP2609延续低位震荡格局 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至5月7日，本周进口针叶浆周均价5047元/吨，较上周上涨0.10%，由跌转涨；进口阔叶浆周均价4550元/吨，较上周下跌0.22%，跌幅较上周扩大0.11个百分点；进口本色浆周均价4870元/吨，较上周上涨0.25%，涨幅较上周收窄1.51个百分点；进口化机浆周均价3785元/吨，较上周持平，由跌转稳 [11] - 1 - 3月纸浆累计进口量：2026年3月，我国进口纸浆329.70万吨，进口金额为1994.20百万美元，平均单价为589.69美元/吨，1 - 3月累计进口量及金额较去年同期分别减少3.1%、9.5% [15] - 港口库存情况：截至2026年4月30日，中国主要地区及港口周度纸浆合计库存量234.33万吨，环比上升1.83%，涨幅收窄3.07个百分点，需观察国内纸浆港口库存去库情况 [19] - 3月欧洲港口木浆库存情况：2026年3月欧洲港口总库存环比缩减12.87%，较2025年3月缩减16.61%，仅英国港口库存环比增加39.17%，荷兰/比利时/法国/瑞士、德国、意大利、西班牙港口库存环比分别下降14.04%、12.82%、14.15%、11.15%，多数国家港口库存呈下降态势 [22] - 下游浆种开工率：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%；木浆消费占纸浆总消费量的31%，进口木浆消费量占纸浆总消费量的21%；非木浆消费占纸浆总消费量的6% [26] 后市展望 欧洲多数国家港口库存呈下降态势，3月欧洲港口总库存环比降低，本周进口针叶浆、本色浆价格上涨，阔叶浆价格下跌，化机浆价格持平，下游纸厂盈利未修复，企业或采取停机检修或联合减产等措施，宏观不确定性或冲击出口订单，抑制木浆消耗能力，虽成本端有支撑，但纸浆盘面面临压力，建议暂时观望，等待盘面企稳后再考虑做多 [33]