报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一期间市场平淡，霍尔木兹海峡局势紧张，特朗普倾向封锁伊朗，石油价格上行，鲍威尔任内最后一次美联储会议维持利率不变，反对降息预期理事增加，市场对今年降息预期基本没有 [3] - 4月中美制造业维持扩张，受能源冲击小于欧洲和日本，原材料价格上涨且囤货保供，中国制造业景气与非制造业低迷并存，反映内需弱出口强 [3] - 一季度财报结束，沪深300、上证50、中证1000指数利润增速小幅增长，中证500增速明显，沪深300和上证50净资产收益率下行，中证500和中证1000维持稳定，业绩改善程度不大且分化明显，半导体和硬件设备利润增速领先 [3] - 指数接近前期高点，ETF持续大幅减仓是资金面隐忧，节后市场惯性挑战前高但缺乏实质性突破驱动 [3] - 十年期国债利率1.76%，沪深300指数十年风险溢价率分位数44%，处于股债平衡阶段，恒生指数平均风险溢价率偏低，恒指偏贵，各指数估值多处于中高位 [3] - 上周资金大幅流出，两融节前流入停滞，偏股型基金发行维持高位，ETF大幅流出，产业股东减持维持高位，回购维持低位，大盘股华润新能源IPO [3] - 股指期货除IH外前十会员净空单显著增加，投资者短期加大保值比例，基差贴水有所缩小 [4] - 上周美元震荡，美债走弱，美股维持涨势，市场今年降息预期预计没有，十年期国债期货价格上涨，中证商品指数震荡，原油大幅反弹，贵金属、铜小幅下跌，碳酸锂上涨，铁矿石、农产品反弹 [4] - 上周市场行业表现分化，半导体领涨通讯领跌，石油化工反弹，国防军工等领跌，ETF市场芯片、半导体ETF领涨，通讯ETF领跌，AI算力分化，煤炭、新能源、化工ETF领涨，黄金股等ETF领跌 [4] - A股一季报披露结束，沪深300指数同比增速5.22%，上证50指数同比增速3.07%，中证500增长18%，中证1000增长5.24%，沪深300和上证50净资产收益率同比下降，中证500和中证1000稳定 [4] - 4月全球制造业PMI分化，中美维持扩张，欧洲和日本萎缩，中国PMI显示制造业强服务业弱，原材料价格和库存扩张，反映中东能源冲击扩大 [4] 相关目录总结 资金流动 - 两融余额增长上周530.17亿，本周82.53亿，减少447.64亿；偏股型基金发行上周217.41亿，本周241.09亿，增加23.69亿；ETF净流入上周 -305.28亿，本周 -303.69亿，增加1.59亿；IPO上市上周 -87.67亿，本周 -22.48亿，增加65.19亿；重要股东增减持上周 -118.05亿，本周 -116.38亿，增加1.66亿；交易费用上周 -144.02亿，本周 -144.99亿，减少0.97亿；大宗超额上周 -37.24亿，本周 -15.28亿，增加21.96亿；公司回购上周19.75亿，本周10.57亿，减少9.18亿；合计上周75.06亿，本周 -268.64亿，减少343.70亿 [24] 股指期货 - IH前十会员净单上周 -25857.00，本周 -25900.00，减少43.00，总持仓108456.00，净持仓占比 -23.84%；IF前十会员净单上周 -10217.00，本周 -14149.00，减少3932.00，总持仓254740.00，净持仓占比 -4.01%；IC前十会员净单上周 -36772.00，本周 -40245.00，减少3473.00，总持仓289371.00，净持仓占比 -12.71%；IM前十会员净单上周 -45829.00，本周 -50415.00，减少4586.00，总持仓399847.00，净持仓占比 -11.46% [24] 大类资产 - 人民币兑美元同比收益率5.26%处于十年高位，十债利率1.42%处于十年高位，沪深300同比收益率27.50%处于十年高位，中证商品指数同比收益率25.05%处于十年高位，一线城市二手房同比涨幅 -4.40%处于十年高位，风险溢价率5.08%处于十年高位 [24] 各指数估值 - 银行市盈率PE(TTM)6.9365，百分位83.48，市净率PB(MRQ)0.6566，百分位25.58，股息率4.1201，ROE同比变化 -0.1014，净利润增长率2.9987 [46] - 保险市盈率PE(TTM)7.2704，百分位1.76，市净率PB(MRQ)1.2560，百分位12.74，股息率3.0162，ROE同比变化 -1.0428，净利润增长率 -16.9799 [46] - 上证50市盈率PE(TTM)11.6082，百分位84.10，市净率PB(MRQ)1.2195，百分位41.08，股息率3.1477，ROE同比变化 -0.0697，净利润增长率3.0709 [46] - 沪深300市盈率PE(TTM)14.6355，百分位91.40，市净率PB(MRQ)1.4596，百分位49.81，股息率2.5342，ROE同比变化 -0.0558，净利润增长率5.2186 [46] - 资本市场市盈率PE(TTM)15.3650，百分位6.59，市净率PB(MRQ)1.2738，百分位11.07，股息率1.6935，ROE同比变化0.1616，净利润增长率19.9886 [46] - 石油石化市盈率PE(TTM)16.4980，百分位63.63，市净率PB(MRQ)1.5312，百分位91.66，股息率3.3565，ROE同比变化0.1703，净利润增长率8.5913 [46] - 交通运输市盈率PE(TTM)17.3935，百分位15.40，市净率PB(MRQ)1.3582，百分位14.15，股息率2.8673，ROE同比变化0.3182，净利润增长率20.5176 [46] - 公用事业Ⅱ市盈率PE(TTM)20.2296，百分位53.67，市净率PB(MRQ)1.7990，百分位60.38，股息率2.3219，ROE同比变化 -0.2365，净利润增长率 -4.7413 [46] - 食品饮料市盈率PE(TTM)26.0294，百分位27.00，市净率PB(MRQ)3.3169，百分位3.53，股息率3.2418，ROE同比变化 -1.6277，净利润增长率 -16.6043 [46] - 汽车与零配件市盈率PE(TTM)35.2167，百分位75.04，市净率PB(MRQ)2.4864，百分位57.81，股息率1.2476，ROE同比变化 -0.6043，净利润增长率 -26.2133 [46] - 家庭用品市盈率PE(TTM)36.2346，百分位26.09，市净率PB(MRQ)2.6152，百分位3.46，股息率1.5830，ROE同比变化0.0800，净利润增长率4.0309 [46] - 中证500市盈率PE(TTM)36.5147，百分位80.54，市净率PB(MRQ)2.5179，百分位73.62，股息率1.2945，ROE同比变化0.4130，净利润增长率18.8006 [46] - 医疗设备与服务市盈率PE(TTM)39.7194，百分位60.22，市净率PB(MRQ)2.6709，百分位5.88，股息率1.4863，ROE同比变化 -0.2317，净利润增长率 -7.8413 [46] - 创业板指市盈率PE(TTM)44.4141，百分位44.94，市净率PB(MRQ)5.8895，百分位63.53，股息率0.9432，ROE同比变化0.4596，净利润增长率23.7364 [46] - 耐用消费品市盈率PE(TTM)75.2512，百分位100.00，市净率PB(MRQ)2.5784，百分位41.77，股息率2.1702，ROE同比变化 -0.9672，净利润增长率 -57.9007 [46] - 医药生物市盈率PE(TTM)52.2508，百分位78.13，市净率PB(MRQ)2.9733，百分位11.72，股息率1.3105，ROE同比变化 -0.0210，净利润增长率3.7907 [46] - 中证1000市盈率PE(TTM)54.4374，百分位76.25，市净率PB(MRQ)2.7166，百分位60.70，股息率0.9659，ROE同比变化0.0223，净利润增长率5.2434 [46] - 化工市盈率PE(TTM)46.4484，百分位72.58，市净率PB(MRQ)2.7925，百分位88.37，股息率0.9918，ROE同比变化0.8526，净利润增长率62.4611 [46] - 电力设备及新能源(中信)市盈率PE(TTM)60.1323，百分位79.52，市净率PB(MRQ)3.6459，百分位81.07，股息率1.0428，ROE同比变化0.2739，净利润增长率27.9059 [46] - 媒体娱乐市盈率PE(TTM)64.5628，百分位75.13，市净率PB(MRQ)2.6878，百分位55.18，股息率1.4522，ROE同比变化 -0.0911，净利润增长率 -5.4354 [46] - 硬件设备市盈率PE(TTM)66.4779，百分位92.45，市净率PB(MRQ)5.7341，百分位98.11，股息率0.6248，ROE同比变化0.7020，净利润增长率49.0899 [46] - 可选消费零售市盈率PE(TTM)95.6199，百分位93.68，市净率PB(MRQ)1.6748，百分位53.97，股息率1.2520，ROE同比变化0.4264，净利润增长率27.5992 [46] - 消费者服务市盈率PE(TTM)124.7636，百分位85.49，市净率PB(MRQ)3.0428，百分位33.07，股息率0.8899，ROE同比变化0.3912，净利润增长率66.3519 [46] - 日常消费零售市盈率PE(TTM)81.7516，百分位88.31，市净率PB(MRQ)2.2462，百分位21.28，股息率1.4694，ROE同比变化0.3643，净利润增长率12.4559 [46] - 国防军工市盈率PE(TTM)150.7899，百分位92.48，市净率PB(MRQ)4.6286，百分位97.19，股息率0.3511，ROE同比变化 -0.1019，净利润增长率 -10.4315 [46] - 软件服务市盈率PE(TTM)558.4718，百分位87.47，市净率PB(MRQ)4.5805，百分位54.22，股息率0.5092，ROE同比变化0.2455，净利润增长率239.9586 [46] - 半导体指数市盈率PE(TTM)578.6888，百分位93.52，市净率PB(MRQ)6.8987，百分位90.35，股息率0.1651，ROE同比变化0.7524，净利润增长率4691.4380 [46] - 企业服务市净率PB(MRQ)2.3602，百分位38.93，股息率1.3289，ROE同比变化0.4419，净利润增长率27.0200 [46] - 房地产Ⅱ市净率PB(MRQ)1.0037，百分位28.92，股息率0.8300，ROE同比变化 -0.1120，净利润增长率 -0.1306 [46] 行业表现 - 上周半导体指数5日涨幅6.4931，10日涨幅12.0080，20日涨跌幅20.5618；石油石化5日涨幅3.8664，10日涨幅3.8495，20日涨跌幅0.6692；化工5日涨幅3.2769，10日涨幅6.3889，20日涨跌幅7.1860等 [147] ETF表现 - 上周芯片ETF 5日涨幅8.8761，10日涨幅14.2149，20日涨跌幅23.3929；煤炭ETF 5日涨幅8.6777，10日涨幅10.0418，20日涨跌幅3.7066等 [150] 行业成交占比 - 上周A股传统行业工业成交占比下降，材料行业成交占比止跌回升，金融成交占比大幅反弹，公用事业成交占比反弹，能源、房地产继续低迷 [152] - 新经济行业中信息技术占比高位回落，新能源、医疗保健占比稳定，日常消费和可选消费继续低迷 [155]