量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. 模型名称：250日新高距离模型[10] * 模型构建思路：该模型基于“动量效应”和“趋势跟踪策略”，认为接近或创出历史新高的股票、行业或指数，未来表现可能更优。它通过计算当前价格与过去一段时间内最高价的相对距离，来衡量标的的“创新高”状态和趋势强度[10][17]。 * 模型具体构建过程： 1. 对于任意标的（个股、行业指数、宽基指数等），获取其最新收盘价 \(Closet\)。 2. 计算该标的在过去250个交易日内的收盘价最大值 \(ts\_max(Close, 250)\)。 3. 计算250日新高距离，公式为： $250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\\_max(Close, 250)}$ 4. 若最新收盘价创出250日新高，则分母等于分子，距离为0；若价格从高点回落，则距离为正值，表示回落幅度[10]。 2. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型[25][27] * 模型构建思路：该模型旨在从已创出新高的股票中，进一步筛选出趋势更稳健、持续性更强的“平稳创新高”股票。其理论基础是，遵循平滑价格路径的高动量股收益，优于遵循跳跃价格路径的高动量股[25]。模型从分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等多个维度进行综合筛选[25][27]。 * 模型具体构建过程：该模型为多步骤筛选流程，具体如下： 1. 初选股票池：首先筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日内创出过250日新高的所有股票[18]。 2. 应用筛选条件：在初选股票池中，依次应用以下条件[27]： * 分析师关注度：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份。 * 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%。 * 股价平稳性：在满足以上两个条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票。 * 价格路径平滑性（股价位移路程比）：该指标用于衡量股价走势的平滑程度，计算公式在报告中以图示形式给出，但具体公式未在文本中完整呈现，其核心思想是“过去120日涨跌幅的绝对值”与“过去120日日涨跌幅绝对值加总”的比值[25]。 * 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值。 3. 最终排序与选取：在通过上述筛选的股票中，根据 “趋势延续性” 指标（过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值）进行排序，最终选取排名最靠前的50只股票作为“平稳创新高股票”[27]。 模型的回测效果 本报告为市场状态跟踪周报，主要展示特定时点（2026年5月8日）的模型应用结果，未提供历史回测的长期绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。因此，此处列出的是模型在该时点的具体输出和筛选结果。 1. 250日新高距离模型 * 主要宽基指数250日新高距离（截至2026年5月8日）：上证指数0.06%，深证成指0.50%，沪深300指数0.58%，中证500指数0.03%，中证1000指数0.00%，中证2000指数0.00%，创业板指0.96%，科创50指数2.29%[2][11]。 * 行业指数250日新高距离（截至2026年5月8日）：通信、机械、电子、基础化工、纺织服装行业距离较近（例如通信、机械为0.00%）；食品饮料、消费者服务、银行、商贸零售、综合金融行业距离较远[2][12]。 * 创新高个股统计（截至2026年5月8日）：全市场共有912只股票在过去20个交易日内创出250日新高。其中，电子（180只）、机械（133只）、基础化工（98只）行业创新高个股数量最多；电子（36.29%）、通信（30.83%）、煤炭（27.78%）行业创新高个股数量占比最高[18][21]。 2. 平稳创新高股票筛选模型 * 筛选结果（截至2026年5月8日）：模型最终筛选出50只“平稳创新高股票”，例如长飞光纤、宏和科技、亚翔集成等[3][28]。 * 板块分布：入选股票中，科技板块20只，制造板块16只，数量最多。科技板块中以电子行业为主，制造板块中以机械行业为主[3][28][29]。