报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤震荡偏强，过节期间现货稳定偏强，自身供需双强，整个煤炭市场情绪偏强，动力煤港口累库但贸易商预期好带来支撑 [3] - 焦炭震荡偏强，三轮提涨仍在博弈，供需双强，但下游钢厂利润不佳或压制原料上涨空间，需关注铁水及原料煤成本变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 现货 - 成交表现一般，过节期间偏稳，煤矿无库存压力，短期煤价有支撑，山西安泽低硫主焦周环比+30至1560元/吨，蒙5走强至1160 - 1180元/吨 [3][8][12] 仓单成本 - 蒙煤仓单成本在1250元/吨 [3][27][29] 供应 - 煤矿产能利用率上升至87.33%，周环比增加0.5%，产地开工逐渐恢复，供应保持偏高水平，蒙煤甘其毛都上周日均通关1410车，供应充足 [3][45] 需求 - 焦钢企节前补库充足，目前按需采购为主 [3] 基差 - 近期盘面走强，现货稳中有涨，盘面保持升水 [3] 库存 - 上游矿端无库存压力，蒙煤过节期间大幅去库，焦钢企节前补库充足，目前按需采购 [3] 平衡表 |分项\时间|2025/7|2025/8|2025/9|2025/10|2025/11|2025/12|2026/1|2026/2|2026/3|2026/4|2026/5|2026/6|2026/7| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |产量|3940|3928|4080|4011|4166|4102|3995|3536|4194|3965|4104|3977|3919| |进口|962|1016|1092|1059|1074|1377|1176|807|1242|897|873|919|1030| |出口|13|8|11|0|13|5|6|6|6|6|6|6|10| |总消费|5025|4949|4953|4912|4819|4770|4823|4415|5012|4950|5044|4962|4982| |过剩量|-136|-13|208|158|407|705|342|-78|418|-94|-73|-72|-43| |库存|2625|2612|2821|2978|3385|4090|4431|4353|4771|4677|4604|4533|4490| |产量同比|-3.43%|-6.72%|-3.66%|-2.17%|-0.57%|-0.44%|1.18%|-2.37%|0.79%|1.00%|0.83%|0.26%|-0.54%| |消费同比|1.41%|0.88%|0.57%|-2.52%|-1.21%|-2.47%|-1.02%|-5.97%|0.92%|-2.75%|-0.45%|-0.46%|-0.86%|[96] 焦炭 现货 - 焦企三轮提涨开启，仍在博弈，钢厂利润偏低压制原料，日照港准一级报价1510元/吨，周环比持平，山西准一级干熄焦报价1570 - 1590元/吨左右 [4][65] 仓单成本 - 焦炭准一干熄仓单1780元/吨 [4][65] 供应 - 焦企盈利较好，开工稳定偏高，独立焦企产能利用率76%，周环比+0.52% [4] 需求 - 247家钢厂铁水日均产量238.9万吨，周环比-0.4万吨，247家钢厂高炉开工率83.36%，周环比+0.31%，钢厂盈利不佳，铁水产量低于去年同期水平 [4][74] 利润 - 原料煤成本抬升，但焦企盈利依然较好，有70元/吨左右利润空间 [4] 库存 - 钢厂铁水高位震荡，前期到货不佳，目前补库需求仍强 [4] 平衡表 |分项\时间|2025/10|2025/11|2025/12|2026/1|2026/2|2026/3|2026/4|2026/5|2026/6|2026/7|2026/8|2026/9| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |产量|4190|4170|4274|4337|3918|4276|4118|4196|4128|4153|4226|4222| |进口|1|1|1|1|1|1|1|1|1|3|3|3| |出口|73|72|100|84|59|52|60|60|60|60|60|60| |总消费|3810|3771|3721|3858|3532|4008|3999|4190|4017|4138|4114|3973| |过剩量|308|328|454|396|328|216|61|-54|52|-42|55|192| |库存|1797|2125|2579|2976|3303|3520|3581|3527|3579|3537|3592|3784| |产量同比|1.70%|2.51%|3.04%|5.01%|-3.50%|3.56%|-1.00%|-1.00%|-1.00%|-0.78%|-0.80%|-0.81%| |消费同比|-6.59%|-4.92%|-5.77%|-1.77%|-1.47%|3.60%|-1.25%|2.93%|0.25%|0.95%|3.16%|3.19%|[98]