报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕市场受美豆走势、出口检验量、播种进度、天气、油厂开工率等因素影响连粕弱势震荡，未来美豆播种或加快但部分地区旱情可能扩大，国内油厂开工或增加，连粕或在成本与供给间寻找平衡 [6][10][20][42][106] - 油脂市场受国际原油、马棕油库存、生物柴油需求等因素影响高位调整，国际油脂高位调整将持续，内盘油脂跟随马棕油高位调整，等待报告提振 [55][58][106] 各部分总结 蛋白粕市场分析 本周行情回顾 - CBOT大豆冲高回落，受中东地缘冲突、原油价格、获利了结和农户抛售等因素影响跌破1200美分/蒲式耳关口；连粕高开低走，受美豆回落、成本驱动和现货供给宽松影响震荡回落，主力合约一度跌破3000元/吨，周五重返3000元/吨之上 [6] 美豆出口情况 - 美国大豆出口检验量较一周减少29%，但比去年同期增长34%；2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量同比减少23.5%，达到全年出口目标的79.4%；当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的44.6% [10] 美豆播种进度 - 截至5月3日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为33%，领先去年以及历史均值，也是历史同期最快进度；大豆出苗率为13%，高于去年同期和五年均值 [20] 天气情况 - 美国部分地区天气改善缓解干旱，但中部和南部高平原干旱持续，中西部部分地区降雨减缓野外工作；巴西中部和东部干燥，北部和西部降雨，南部有阵雨 [22][27] 国内外油籽市场 - 美国3月大豆、豆粕、豆油出口数据强劲，但未能抵消南美丰产压力；巴西2025/26年度大豆产量预测上调；美国1 - 4月大豆出口量创三年同期最高；巴西大豆收获进度为94.7% [32] 大豆港口库存及压榨利润 - 国内现货榨利小幅回落仍亏损，盘面榨利平稳盈利但较前期回落 [37] 大豆进口成本及内外价差 - 6月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4631元/吨，巴西6月到港进口大豆成本3942元/吨，本周巴西升贴水小幅回升 [40] 豆粕大豆开工率和豆粕库存 - 截至第18周末，国内主要大豆油厂开机率较上周下降，处于正常水平；全国油厂大豆压榨总量下降；国内豆粕库存量减少，合同量增加 [42] 豆粕、菜粕周度表观消费量 - 当周（18周）豆粕表观消费量为136.23万吨，上周同期为147.89万吨 [44] 菜粕菜籽开工率及压榨量 - 截至第18周末，国内主要油厂进口油菜籽开机率较上周增长，处于非常低水平；全国油厂进口油菜籽压榨总量增加；国内进口压榨菜粕库存量减少，合同量减少 [49] 油脂市场分析 本周行情回顾 - 美豆油高位回落，马棕油走势弱于美豆油，期价高位调整；国内油脂先扬后抑，跟随国际油脂震荡下滑，短多获利平仓迹象凸显 [55] 国际油脂信息 - 马来西亚4月棕榈油库存可能降至八个月来最低水平，产量激增限制库存更大幅度下降；该国将从6月1日起生产B15生物柴油；印度4月食用油总进口量环比增长；印尼1 - 3月棕榈油出口增长；资深分析人士预计马来西亚棕榈油价格到7月中旬可能升至每吨5200令吉 [58][59] 国内油脂库存 - 截至2026年第18周末，国内三大食用油库存总量周度下降2.53%，同比下降0.35%；其中豆油库存周度下降4.71%，同比增加23.59%；食用棕油库存周度下降2.21%，同比增加106.44%；菜油库存周度增加2.27%，同比下降58.16% [72] 油脂基差分析 - 豆油、棕榈油、菜油基差有不同表现 [75][78][81] 油脂间期货价差关系 - 本周油脂总体走势菜油>豆油>棕榈油，豆棕价差继续小幅回升 [85] 油脂油料品种间套利关系 - 本周豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比小幅回升，豆菜粕主力合约价差窄幅波动 [88] 蛋白粕月间差套利关系 - 本周豆粕9 - 1价差窄幅波动 [91] 油脂月间差套利关系 - 本周豆油9 - 1价差继续回落，棕榈油9 - 1价差继续回落，菜油9 - 1间价差小幅回升，豆油、棕榈油9 - 1可以继续反套逻辑 [94] 后市展望 季节性分析 - 展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕的季节指数 [98][100][102][104] 下周市场展望 - 技术层面，豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油的短、中、长期指标有不同表现；基本面，蛋白粕国际市场美豆播种或加快但部分地区旱情可能扩大，国内油厂开工或增加，连粕或继续在成本与供给间寻找平衡；油脂国际市场等待马棕油报告利多兑现，美豆油面临平仓风险，国际油脂高位调整持续，内盘油脂跟随调整 [105][106]