报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | ★★★ | | 氧化铝 | ★★★ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ★☆☆ | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | ☆☆☆ | | 工业硅 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 报告对有色金属各细分行业进行分析，指出不同行业面临的市场状况、价格走势及投资建议，如部分行业受供应、需求、成本等因素影响呈现不同的价格波动和投资机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 下午盘沪铜大幅增仓突破10.3万后涨势接近10.5万，受自由港印尼Grasberg推迟全面复产一年消息影响，供应存在精矿供应增速下调紧俏与冶炼产出受制问题，消费端国内现货与库存信号暂时坚韧，后续关注季节性供求两淡后的博弈及进口端，建议持有高执行价买看涨期权 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝窄幅波动，华东、中原和华南现货升贴水窄幅波动，节后铝锭社库较节前增加2.4万吨至145.6万吨，弱势需求能否改善待验证，全球铝市场预期短缺但风险偏好随战争信息摇摆，沪铝短期维持高位震荡，关注回调后买入机会，铸造铝合金跟随铝价波动，两者价差维持千元以上，广西氧化铝产能因事故减产后推进复产，多个新建项目二季度陆续投产，过剩前景未改，现货暂稳，盘面维持震荡等待几内亚政策指引 [2] 锌 - 税票问题影响锌锭现货贸易，国内锌锭库存整体偏高但货多票少支撑国内锌现货价格，5月硫酸出口受限，国内外硫酸价差拉大，海外炼厂副产品收益补偿，叠加国内锌锭出口预期，LME锌进一步反弹空间不足，5月国产锌精矿TC环比下滑550元/金属吨，矿紧支撑盘面，但消费进入淡季，内需拖累仍存，沪锌反弹高度受限，暂看2.35 - 2.45万元/吨区间震荡 [3] 铝 - LME铝库存处于26万吨以上高位，外盘空头止盈带动短期反弹后上行动能不足，国内处于消费淡季，硫酸价格高位，原生铝综合成本低压制盘面，沪铝弱势运行，持货商惜售情绪抬升，SMM1铝对近月盘面贴水130元/吨，精废价差收窄至25元/吨，再生精铅市场流通货源偏紧，下游逢低采买意愿回暖，成本端支撑显现，沪铝延续背靠成本线的低位震荡，价格区间1.65 - 1.7万元/吨 [5] 镍及不锈钢 - 镍延续回调，市场交投活跃，受硫磺硫酸价格飞涨影响，华友旗下部分生产线临时停产并缩减产能，自2026年5月1日起，华飞镍钴对部分产线开展停产检修工作，上游价格反弹推动中游价格上扬并构成成本支撑，不锈钢去库流畅支持价格，沪镍短期震荡，等待企稳 [6] 锡 - 沪锡盘中增仓震荡，国内现锡上调至424250元，略微实时贴水现货月锡价，内外盘半导体热门标的短线回调，谨慎追涨，参与持有2606合约高执行价卖出看涨期权，等待社库 [7] 碳酸锂 - 锂价整理回落，20万整数关口得而复失，市场交投活跃，节内外围消息偏暖，贸易商信心改善提升库存持有水平，赣锋锂业达州工厂停产检修一个月，产量损失约2400吨，上游冶炼厂库存紧张，澳矿端报价强势，周度产量连续环比飙升，同比增速高达45%，技术上锂价处于涨势，建议低买 [8] 工业硅 - 工业硅主力合约S12609围绕9000元/吨关口波动，现货端前期硅厂高位套保升温，华东通氧553体硅被动探涨至9300元/吨上方，价差升水维持，但终端需求疲软，多晶硅5月增开有限，复产预期压制价格上行，昨日仓单继续增加，套保抛压累积，政策面能耗管控传闻未落地，预期难改供需宽松格局，短期9000元/吨关口博弈，预计维持震荡走势 [9] 多晶硅 - 多晶硅主力合约PS2606日内下挫，回收昨日涨幅，空头增仓带动多杀多，现货端SMM的N型复投料报价35100元/吨较昨日持平，盘面维持高升水，基本面硅业分会预计5月排产维持在8.3万吨左右，供应宽松格局未改，终端需求疲软，棒状硅新订单清淡，仓单虽小幅下降但仍处高位，套保抛压仍存，政策面成本讨论会传闻未证实及推进，短期走势预计维持震荡运行 [10]