报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期镍价延续强势上行，受硫磺价格走高、产线高负荷运转等因素叠加影响，华飞镍钴项目宣布自5月1日起进行临时停产检修，预计产量影响幅度约为50%；印尼其他湿法项目亦存在降负荷运行，4月印尼MHP产量同比减少13.07%，供应端减产预期进一步强化 [3][4] - 高冰镍虽有增产空间，但受设备改造周期及镍矿品位限制，短期增量释放有限，难以快速填补MHP供应缺口 [3][4] - 当前印尼高品位镍矿货源偏紧，行业整体供应约束较强，镍价底部支撑稳固，价格中枢或有进一步上行动能 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 产业新闻更新 - 华友钴业公告，华飞镍钴因硫磺价格上涨、高负荷运行等因素，自2026年5月1日起对部分产线临时停产检修，预计影响约50%产量 [7] - 4月28日华南某钢厂高镍铁采购价1150元/镍（到厂含税），成交数千吨，因入炉镍矿品位下滑，高镍生铁产出品位下降，印尼不锈钢项目计划采购水淬镍应对高品位镍铁紧缺 [7] - Weda Bay镍矿计划5月停产维护，受RKAB采矿配额限制，1Q26镍矿外销量900万湿吨，公司已申请上调配额 [7] - 4月21日，印尼矿产与煤炭总局针对未提交2026年RKAB的IUP持有企业说明，将对未履行义务企业按阶段处罚 [7] - 4月20日，LME取消Norilsk Nickel Harjavalta Oy生产的NORILSK NICKEL HARJAVALTA BRIQUETTES暂停状态，恢复注册仓单资格；上期所同意PT ETERNAL NICKEL INDUSTRY和PT CNGR DING XING NEW ENERGY电解镍注册，注册产能均为5万吨 [7] 盘面表现 - 上周沪镍主力合约开于145020元/吨，收于148870元/吨，周内高点152230元/吨，低点145020元/吨，周涨2.85% [9] - 上周不锈钢主力合约开于15215元/吨，收于15435元/吨，周内高点15690元/吨，低点15205元/吨，周涨1.65% [67] 现货价格 - 截至4月30日，电解镍现货价格环比上周+5000元/吨至150550元/吨，环比+3.44% [13] - 截至4月30日，金川镍价格环比上周+4850元/吨至151550元/吨，环比+3.31%，升水环比-500元/吨至1350元/吨 [13] - 截至4月30日，进口镍价格环比上周+5150元/吨至149600元/吨，环比+3.57%，升水环比-200元/吨至-600元/吨 [13] - 截至4月30日，8 - 12%高镍生铁均价环比上周+21.5元/镍点至1112.5元/镍点，高镍生铁较电解镍溢价环比-13.5元/镍点至-361元/镍点 [24] - 截至4月30日，电池级硫酸镍均价环比上周+1475元/吨至34000元/吨，电镀级硫酸镍均价环比上周+500元/吨至34000元/吨，电池级硫酸镍较一级镍板溢价环比+1554.54元/吨至4945.45元/吨 [24] - 截至4月30日，304/2B卷 - 毛边无锡报价环比上周+500元/吨至15450元/吨，环比+3.34% [67] 进口与盈亏 - 截至5月1日，LME镍价环比上周+285美元/吨至19410美元/吨，环比+1.49%；LME镍0 - 3现货升贴水环比+5.18美元/吨至-182.87美元/吨 [17] - 截至4月30日，电解镍进口盈亏环比上周-807.46元/吨至-1100.01元/吨，电解镍出口盈亏环比-16.36美元/吨至-378.19美元/吨 [17] 镍矿情况 - 截至4月30日，菲律宾Ni0.9%、Ni1.5%红土镍矿CIF价格环比上周分别-0、-3.5至34.5、71美元/湿吨，菲律宾主产区雨季基本结束，市场供应量逐步回升，上周菲律宾 - 天津港、菲律宾 - 连云港海运费环比持平于15.25、14.5美元/湿吨 [31] - 截至5月5日，印尼Ni1.2%、Ni1.6%内贸镍矿到厂价环比上周分别-0.5、+1.3至32.5、76美元/湿吨，火法矿供应偏紧，市场面临镍矿品位中枢下移挑战，新公式落地处于矿山与冶炼厂博弈阶段 [31] - 截至4月30日，镍矿港口库存环比上周+25万吨至435万湿吨，环比+6.10%，本周NPl价格整体上涨，但冶炼厂对高价原料接受度有限，或倒逼菲律宾镍矿CIF价格继续让步，菲律宾到印尼出口整体偏弱 [35] - 2026年3月，全国镍矿进口量163.19万吨，环比+33.34%，同比+6.30%，其中自菲律宾进口量139.32万吨，占本月进口量的85.37%，截至2026年3月，全国镍矿累计进口量424万吨，累计同比+18.0% [35] MHP与高冰镍 - 截至5月5日，MHP FOB价格环比上周+908美元/吨至17543美元/吨，环比+5.46%；高冰镍FOB价格环比+913美元/吨至17683美元/吨，环比+5.44% [40] - 截至2026年4月，印尼MHP产量环比-0.09万吨至3.39万吨，环比-2.59%；印尼高冰镍产量环比-0.04万吨至3.01万吨，环比-1.31%，五月MHP产量将进一步缩减 [40] - 截至2026年3月，MHP月度进口量17.12万吨，环比+37.49%，同比+1.46%；高冰镍月度进口量6.36万吨，环比-2.33%，同比+61.82% [40] 精炼镍情况 - 截至2026年4月，中国电解镍月度产量环比-0.13万吨至3.71万吨，环比-3.39%，同比+2.2% [45] - 截至2026年3月，中国精炼镍月度进口量1.92万吨，环比+13.16%，同比+129.98%，2026年1 - 3月，中国精炼镍累计进口量5.82万吨，累计同比+40.11% [45] - 截至2026年3月，中国精炼镍月度出口量2511吨，环比+15.40%，同比-82.71%，2026年1 - 3月，中国精炼镍累计出口量8591吨，累计同比-82.97% [45] - 截至4月30日，SHFE镍仓单环比上周+2931吨至6.97万吨，环比+4.39%；LME镍仓单环比上周-1122吨至27.64万吨，环比-0.40% [46] - 上周纯镍社会库存（包含上期所）环比+3196吨至10.07万吨，环比+3.28%，其中华东社会库存环比+884吨至2.94万吨，上海保税区库存环比持平于0.17万吨 [46] - 截至2026年3月，一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本环比分 别+6478、+6282元/吨至119802元/吨、147995元/吨；一体化MHP、高冰镍生产电积镍利润率环比分别-11.5、-8.2个百分点至9.1%、-11.7% [50] 硫酸镍情况 - 截至2026年3月，中国硫酸镍月度产量环比+4755吨至3.51万镍吨，环比+15.66%，节前下游备货释放，5月排产回升预期改善采购情绪，硫酸镍价格延续强势运行 [54] - 截至2026年3月，中国硫酸镍月度进口量2.97万吨，环比+17.4%，同比+61.5%，2026年1 - 3月，中国硫酸镍月度累计进口量8.67万吨，累计同比+77.4% [54] - 节后硫酸镍市场预计偏强震荡，原料与辅料价格走高强化成本支撑，下游前驱体企业补库温和，镍盐价格延续小幅上涨，截至4月30日，MHP、镍豆、高冰镍、黄渣生产硫酸镍利润率环比上周分别+0.4、+1、+0.2、+0.6个百分点至-3.6%、-4.7%、2.7%、-5.6% [56] 镍铁情况 - 截至2026年4月，中国镍生铁产量（金属量）环比-0.04万吨至2.76万镍吨，环比-1.39% [60] - 截至2026年4月，印尼镍生铁产量环比-0.44万吨至13.03万镍吨，环比-3.27% [60] - 截至2026年3月，中国镍铁月度进口量82.3万吨（折金属量9.77万吨），环比-1.0%，同比-18.7%，2026年1 - 3月，中国镍铁进口总量256.5万吨，同比-10.0% [60] - 截至4月29日，印尼科纳韦、莫罗瓦利、其他地区镍生铁生产成本环比分别+1、+1、+2元/镍点至1111、984、1119元/镍点，印尼镍铁生产利润率环比分别+1.5、+1.7、+1.5个百分点至-0.6%、12.3%、-1.2% [62] - 受开票管控影响，市场预期废钢采购将持续受限，下游钢厂对NPI采购需求攀升 [62] 不锈钢情况 - 2026年4月中国不锈钢排产377.13万吨，月环比-0.65%，同比+7.67%，其中200系113.55万吨，月环比-3.04%，同比+12.17%；300系195.85万吨，月环比+1.11%，同比+7.36%；400系67.73万吨，月环比-1.54%，同比+1.71% [71] - 截至2026年3月，中国不锈钢进口量13.62万吨，环比+24.72%，同比+5.71%；中国不锈钢出口量31.02万吨，环比+19.29%，同比-34.09%，2026年1 - 3月，中国不锈钢累计进口量40.83万吨，同比 -9.44%；累计出口量79.48万吨，同比-35.17% [71] - 截至5月1日，不锈钢社会库存环比上周+0.44万吨至112.12万吨，环比+0.40%，其中300系库存环比+0.75万吨至68.19万吨，环比+1.11% [73] - 截至4月30日，不锈钢仓单数量环比上周+4960吨至5.52万吨，环比+9.87% [73] - 截至4月30日，中国304冷轧不锈钢生产成本环比上周+279元/吨至14621元/吨，环比+1.95% [75]