报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年4月27 - 30日央行短期逆回购净投放4021亿元，4月买断式逆回购及MLF合计净回笼6000亿元，5月3M买断式逆回购净回笼5000亿元；4月20 - 26日政府债净缴款规模增加，同业存单到期收益率小幅波动，净融资额持续为负，银行间债券市场杠杆率均值小幅下降；5月4 - 10日政府债净缴款规模预计为 - 1060亿元，同业存单到期规模约为5499亿元；4月30日中长期、短期利率风格纯债基久期中位数周度环比分别上升0.04年和下降0.18年[2] 各目录内容总结 资金面 - 4月中长期流动性合计净回笼6000亿元，其中3M买断式、6M买断式、MLF分别净回笼3000、1000、2000亿元；5月3M买断式到期8000亿元、操作3000亿元，净回笼5000亿元，5月6M买断式、MLF到期规模分别为8000亿元、5000亿元[6] - 2026年4月27 - 30日，DR001、R001平均值分别为1.26%和1.33%，较4月20 - 24日分别上升4.2个基点和4.0个基点；DR007、R007平均值分别为1.37%和1.39%，较4月20 - 24日分别上升4.5个基点和0.6个基点[7] - 2026年4月27 - 5月3日，政府债净融资额约3719亿元，较2026年4月20 - 26日多增1102亿元左右，其中国债净融资额约2890亿元，地方政府债净融资额约829亿元；2026年5月3 - 10日，政府债净融资额预计为 - 1060亿元左右，其中国债约净融资 - 841亿元，地方政府债约净融资 - 219亿元[7] - 4月最后一周央行7天逆回购投放量明显提升，且公告5月3M买断式逆回购净回笼5000亿元，进入“收长放短”模式；从央行视角，4月市场隔夜资金利率持续低位，有调节资金面松紧需要；从银行视角，4月前三周银行体系流动性持续宽松，4月末同业存款吸收压力使流动性阶段性承压，需7天逆回购支持，且银行对3M买断式逆回购及更长期限流动性投放需求不高，因4月末国股行发行3个月期同业存单加权利率低于1.40%，发行同业存单成本更低[8] 同业存单 - 截至2026年4月30日，1M、3M同业存单到期收益率分别为1.3150%和1.3700%，较4月24日分别上升1.0个基点、1.5个基点；1Y同业存单到期收益率为1.4450%，和4月24日基本持平[9] - 2026年4月27 - 5月3日，同业存单净融资额约为 - 1921亿元，净融资额持续为负；5月4 - 10日，同业存单到期规模为5499亿元，低于前一周的7605亿元，续发压力小幅下降；2026年5月同业存单到期规模为2.96万亿元，同比增加0.46万亿元，环比增加0.03万亿元[9] 机构行为 - 2026年4月27 - 30日，测算银行间债券市场杠杆率均值为106.76%，2026年4月20 - 24日测算均值为107.38%；其中，2026年4月30日、4月24日银行间债券市场杠杆率测算分别约为106.06%和107.21%[10] - 2026年4月30日，测算中长期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为4.35年，周度环比上升0.04年；短期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为1.89年，周度环比下降0.18年[10]