报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 五一前后鸡蛋现货表现强于预期，小码蛋偏紧，印证去年四季度以来补栏量偏低，新开产始终有限，中短期实际供应下修已成定局；盘面近月博弈现货和升贴水，预计波动有限，旺季合约估值有上修预期，回落后考虑买入，远端受补栏恢复影响而整体承压，当前盘面估值相对合理，单边波动或有限，价差考虑以正套为主[11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 现货端4月至今国内蛋价单边震荡走高，强于季节性表现，因前期超量淘汰、补单量少、五一需求提振等因素；5月供应收缩，上旬蛋价或上涨，中下旬或回调，但下行空间有限[11] - 4月补栏量9340万只，同比降0.6%，环比增1.4%，补栏积极性抬升；淘鸡出栏少、价格涨，鸡龄回升至514天[11] - 截止4月底，在产蛋鸡存栏13.4亿只，环比-1%，同比+0.8%；预计未来存栏先降后稳，8月降至13.18亿只，跌幅1.6%[11] - 需求端下游贸易商按需采购，整体平稳，节后部分地区转好，后续或转淡[11] - 交易策略单边近端观望或短线，旺季合约回落后买入；套利推荐8 - 12、8 - 01等正套[13] 期现市场 - 现货走势4月至今蛋价单边震荡走高，强于季节性，5月供应收缩，蛋价先涨后可能回调[20] - 基差价差现货走势偏强，基差回归正常，月间正套[23] - 淘汰鸡价格年后蛋鸡养殖虽亏损，但养户惜售，淘鸡价格和鸡龄回升[26] - 鸡苗雏鸡价格鸡苗和雏鸡价格环比走强，补栏情绪好[29] 供应端 - 蛋鸡补栏4月补栏量9340万只，同比降0.6%，环比增1.4%，补栏积极性抬升[34] - 淘汰鸡出栏节后蛋价强，惜淘延养为主，出栏少、价格涨，鸡龄回升至514天[37] - 存栏截止4月底，在产蛋鸡存栏13.4亿只，环比-1%，同比+0.8%，存栏下降因新开产下降，延淘减缓存栏降幅[39] - 存栏趋势预计未来存栏先降后稳，8月降至13.18亿只，跌幅1.6%[42] 需求端 下游贸易商按需采购，整体需求平稳，节后部分地区转好，随温度升高需求或转淡[47] 成本和利润 成本同比偏低、环比回落；养殖利润受蛋价反弹影响，重回盈利且同比偏高[52] 库存端 节后库存回落，季节性同比看偏低[57]