行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 4月生猪养殖行业呈现“出栏缩量降重”的特征，猪价触及历史大底后已开启反弹，淡季底部价格确认后，行业悲观预期有望逐步扭转，看好2026年猪价表现 [2][3][9][17] - 天然橡胶价格超预期上涨，核心驱动在于产区干旱导致原料短缺，同时青岛地区库存开启去化 [9][36] - 种植链方面，在地缘因素扰动下，大宗商品涨价已传导至农业，当前粮价上行趋势确立，种植与种业基本面向好 [3][39] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增长及国产品牌认可度提升驱动龙头公司成长 [3][39] 4月猪企销售月报解读 - 出栏量：4月13家上市猪企合计出栏生猪1671.04万头，环比微降0.29%，同比微增0.67%；其中商品猪出栏1539.22万头，环比下降1.45%，而仔猪出栏127.34万头，环比大幅增长28.08% [9][12][13] - 出栏价格：供强需弱格局深化，4月猪价跌破历史大底，上市公司商品猪销售均价同环比均显著下降，企业端出栏均价中枢在9元/公斤附近，其中神农集团均价最低为8.65元/公斤，东瑞股份最高为9.75元/公斤 [9][13][14] - 出栏均重：在猪价持续新低背景下，集团加速出栏去库，导致均重回落，已公布数据的11家企业商品猪出栏均重算术均值为127.23公斤，环比下降1.83公斤 [9][15][16] 行业基本面情况 - 生猪：截至5月8日，全国三元生猪均价为9.77元/公斤，周环比下跌2.01%；但7公斤仔猪均价为246元/头，周环比上涨9.82%，显示价格底部确认 [17][47] - 白羽肉鸡：截至5月8日，白羽肉毛鸡价格为7.58元/公斤，周环比上涨0.13%；商品代鸡苗价格为3.3元/羽，周环比持平，行业呈现低波动稳定状态 [22][47] - 饲料板块：粮价震荡走强，截至5月8日，玉米现货价为2445.29元/吨，周环比上涨0.10%；小麦和豆粕现货价周环比分别下跌0.37%和0.69% [29][47] - 大宗农产品：天然橡胶价格强势，截至5月8日，国内天然橡胶活跃合约价格为17985元/吨，周环比上涨3.93%；青岛地区橡胶库存合计71.24万吨，周环比减少0.5万吨 [36][47] 投资建议与标的 - 生猪养殖板块：看好成本优势领先的企业，相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级) [3][38] - 后周期板块：关注猪价回暖后利润向下游传导带动的动保板块，相关标的包括海大集团(买入)、瑞普生物(未评级) [3][38] - 种植链：粮价上行趋势下，大种植投资机会凸显，相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、中粮糖业(买入) [3][39] - 宠物板块：关注行业龙头，相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级) [3][39] 上周市场表现 - 板块走势：本周（报告期）农林牧渔板块收于2825.31点，周下跌0.97%，跑输上证指数2.62个百分点，跑输沪深300指数2.31个百分点 [41] - 子板块表现：子板块涨跌幅分别为渔业(+1.39%)、动物保健(+0.85%)、农产品加工(+0.82%)、种植业(+0.46%)、养殖业(-1.86%)、饲料(-3.25%) [41] - 个股表现：市值70亿元以上个股中，涨幅前五包括平潭发展(+6.32%)、海南橡胶(+5.70%)；跌幅前五包括海大集团(-6.96%)、乖宝宠物(-5.02%) [43][44]