行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 行业核心观点：乘用车行业一季度呈现“弱内销+强出口+高端化”特征，出口及高端化部分对冲了内销下滑的影响，预计后续板块性上涨机会减弱，个股行情将围绕产品周期展开[3][4] - 整车板块：预计5月后整车个股将开始分化，建议关注理想汽车、江淮汽车，同时从4月出口数据看，奇瑞、吉利等表现优异，建议全年维度关注[3] - 零部件与新技术板块：汽车零部件企业转型液冷赛道是核心战略，预计板块将从“交易预期”转向“交易落地”，国内外液冷或于下半年开始规模化出货；AIDC发电方面，美股公司业绩超预期有望提振产业链情绪[3] - 自动驾驶板块：2026年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年，若以商业变革为主，应关注以Robotaxi为代表的L4应用企业，全面看多Robotaxi赛道[3] 行业专题研究：乘用车一季报总结及展望 2026Q1行业销量特征 - 整体销量：2026Q1乘用车批发销量593.5万辆，同比下滑7.5%，主要受上险销量同比下滑17.4%影响，其中新能源上险同比下滑23.2%[11] - 内销与出口：内销（上险）表现较弱，但出口销量同比高增63.5%，其中新能源乘用车出口同比增长124.2%[11] - 产品结构高端化：TP价格30万元以上的乘用车上险量占比达13.3%，较2025年提升1.8个百分点，其中高端新能源车占比提升5.1个百分点，高端燃油车占比下降0.7个百分点[13][14][15] 2026Q1财务表现 - 收入：十家主流主机厂合计营业收入同比基本持平，尽管合计销量同比下滑9%，但合计单车收入同比提升约9%[4][16][22] - 毛利率：十家主流主机厂合计销售毛利率同比提升1.5个百分点，主要受益于产品结构改善（出口、高端化）[4][25][26] - 净利润：受汇兑损益影响，表观归母净利润同比下滑，但剔除汇兑损益后，十家主机厂合计归母净利润同比增长35%，合计单车归母净利润同比增长52%[4][27][31] 后续展望 - 内销展望：全年内销或仍较弱，但一季度传统淡季后，伴随优质新车推出，内销有望逐步回暖，且因补贴退坡对低端车不友好，预计全年单车价格有望提升[4][33] - 出口展望：尽管美伊战争缓和，但目前油价仍处高位，叠加比亚迪、吉利、奇瑞等主机厂加速海外市场布局，依旧看好全年出口（尤其新能源出口）表现[4][5][33] 本周行业重点新闻 - 乘用车市场：4月1-30日，全国乘用车市场零售140.6万辆，同比下降20%，今年以来累计零售562.8万辆，同比下降18%；新能源乘用车市场零售88.3万辆，同比下降5%，渗透率达62.8%[8][38] - 重卡市场：4月重卡销量约12.2万辆，同比上涨约39%；其中，天然气重卡终端销量预计同比增幅接近翻倍，渗透率超37%；新能源重卡终端销量预计同比增长超70%，渗透率约30%[8][39] - 公司动态：比亚迪大唐预售订单突破10万台；印度尼西亚计划于2026年重启电动车财政激励措施，覆盖20万辆电动车[40] 本周行业行情回顾 - 市场表现：本周（05.04-05.08）汽车板块上涨3.83%，跑赢沪深300指数2.49个百分点[6][41] - 细分板块：汽车零部件板块涨幅最大，为+6.25%，乘用车板块下跌1.75%，商用车板块上涨2.70%[6][41]