2026年4月美国非农就业数据表现 - 4月新增非农就业人数为11.5万人，显著高于彭博一致预期的6.5万人，前值上修至18.5万人[7][10] - 季调失业率录得4.3%，与预期和前值持平，但保留两位小数看环比上升0.08个百分点[7][10] - 非农私人部门时薪环比增速为0.2%，低于预期的0.3%，同比增速为3.6%[10] 就业市场结构分析 - 就业增长集中在私人服务提供部门，新增11.3万人；商品生产部门仅新增1.0万人；政府部门就业减少0.8万人[10] - 失业率上升部分源于“失业及完成临时工作的人”和“再进入劳动力市场者”人数增加，反映企业用工需求趋于谨慎[10] - U6失业率连续第二个月上升，显示失业压力有泛化风险[10] 通胀与薪资压力评估 - 服务业薪资增速保持稳定，核心服务通胀压力尚且可控[10] - 数据公布后，市场交易薪资增速低预期，降息预期小幅升温，10年期美债收益率与美元指数回落[10] 美联储政策前景展望 - 短期因就业市场温和降温、核心通胀稳定及美伊冲突带来的通胀不确定性，美联储大概率维持利率不变[2][10] - 长期看，若三季度美伊局势稳定、通胀路径清晰，就业持续偏弱意味着降息仍有必要，下任美联储主席或倾向在中期选举前择机启动降息[2][10] - 根据CME FedWatch数据，市场预期2026年10月会议有9.2%的概率利率降至375-400基点，12月会议该概率升至15.1%[28] 主要风险提示 - 美国存在核心通胀“脱锚”及经济陷入“滞胀”的风险，若地缘局势升温导致原油价格飙升，可能加剧此风险[8][32]