行业投资评级 - 对公用事业行业的投资评级为“看好”（维持）[5] 核心观点总结 - 算电协同成为国家战略：报告认为《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》标志着“人工智能+”能源从技术试点提升至国家战略整合，核心在于以“双向赋能”重构算力与电力的关系，将人工智能从能源消耗者转变为绿电消纳的承接者，为新能源消纳提供顶层设计[2] - 破解双重命题：该战略旨在同步破解算力用能焦虑与新能源“弃风弃光”的双重命题，通过将大型智算集群布局于新能源富集地区，为波动性风光资源提供稳定本地负荷，形成“源随荷动、荷随源调”的良性互动[2][3] - 设定明确阶梯目标：战略路径以2027年和2030年为节点设定量化目标，到2027年初建安全、绿色、经济的能源保障体系，到2030年实现算力设施清洁能源供给保障能力与能源领域AI技术应用水平双领先，并推动算力中心向蒙西、甘肃、宁夏等新能源富集地区汇集[2] - 行业资产价值重估：在国际秩序重构背景下，公用事业作为重要实物资产有望价值重估，同时电力市场化改革将逐步对电力的能量、调节、容量、环境等属性给予充分定价，利好板块[3][7] - 板块表现跑赢大盘：本周（2026/5/4~2026/5/8）申万公用事业指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数1.4个百分点[3][49] 行业子版块投资建议与表现 - 燃气：在全球秩序重构及地缘冲突背景下，天然气价格中枢或将超出市场预期，国内上游气源资产有望受益[7] - 火电：2026年各省份煤电容量电价补偿比例持续提升，叠加现货市场全面铺开，火电商业模式改善，预计行业分红能力及意愿均有望提升，本周火电子板块上涨5.8%，跑赢沪深300指数4.4个百分点[7][51] - 水电：商业模式优秀且度电成本最低，建议逢低布局优质流域大水电，本周水电板块下跌0.3%，跑输沪深300指数1.6个百分点[7][51] - 核电：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行压力最大的时间节点已过[7] - 风光：碳中和预期下电量仍有高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的龙头，本周光伏板块上涨7.8%，跑赢沪深300指数6.5个百分点[7][51] 行业关键数据动态跟踪 - 电价： - 广东：截至2026年5月8日，日前现货电价周均值386元/兆瓦时，同比上涨9.0%；第二季度至今均价480元/兆瓦时，同比上涨40.4%[10] - 山西：截至2026年5月7日，日前现货电价周均值222元/兆瓦时，同比上涨9.5%；但第二季度以来均值226元/兆瓦时，同比下降12.5%[12] - 江苏：截至2026年5月7日，日前现货电价周均值310元/兆瓦时，周环比下降4.8%[10] - 内蒙古：截至2026年5月6日，实时现货电价周均值75元/兆瓦时，周环比大幅下降37.6%[14] - 上海：截至2026年5月6日，日前现货电价周均值434元/兆瓦时，周环比持平[14] - 动力煤： - 价格：截至2026年5月8日，秦皇岛Q5500动力末煤平仓价831元/吨，周环比上涨2.5%，同比上涨30.9%；内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口价573元/吨，周环比上涨3.4%[18] - 库存：截至2026年5月8日，秦皇岛港煤炭库存586万吨，周环比增加4.1%，但同比减少21.6%[28] - 电厂数据：截至2026年5月7日，全国25省电厂煤炭库存11199万吨，周环比增加2.1%；日耗煤量462万吨，周环比增加5.2%[28] - 天然气： - 国际：截至2026年5月8日，荷兰TTF天然气期货价44.1欧元/兆瓦时，周环比下降3.5%，同比上涨24.9%；美国NYMEX天然气期货价2.8美元/百万英热单位，周环比持平[38] - 国内：截至2026年5月8日，中国LNG出厂价6329元/吨，周环比上涨2.3%；进口天然气现货到岸价16美元/百万英热，周环比下降4.6%[41] - 水文： - 三峡水库：截至2026年5月9日，水位165米，同比上升4.5%；本周（5月3日-9日）平均出库流量13200立方米/秒，同比大幅上升48.7%；第二季度以来平均出库流量11899立方米/秒，同比上升30.9%[45] 个股表现摘要 - A股涨幅前五：大唐发电(+33.2%)、华电辽能(+25.4%)、大连热电(+17.3%)、兆新股份(+15.0%)、节能风电(+15.0%)[54] - A股跌幅前五：水发燃气(-16.9%)、首华燃气(-9.0%)、九丰能源(-5.0%)、新天然气(-4.9%)、川能动力(-4.2%)[54]