宏观经济表现与核心矛盾 - 2026年第一季度中国实际GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年第四季度的4.5%明显回升[1] - GDP平减指数同比回升至-0.1%，显示量价同步改善，是经济逐步走出通缩的标志[1] - 深层压力来自就业与消费，近三年一季度调查失业率均值从5.23%升至5.30%，同期居民消费倾向从63.2%降至62.2%[1] - 历史数据显示，失业率每上升0.1个百分点，居民消费倾向约下降0.8个百分点[1] 消费与就业市场现状 - “五一”假期国内出游总花费同比增长2.9%，较清明节的6.6%和去年同期的8.0%明显回落[2] - “五一”假期人均花费同比下降0.6%，降幅较清明节扩大，而去年同期为增长1.4%[2] - 4月底政治局会议明确“要强化就业优先政策导向”，并强调“加力实施‘两重’建设”以稳就业[2] 政策预期与增长展望 - 在稳就业目标驱动下，尽管一季度GDP增速较高，二季度基建投资大概率不会减速[2] - 叠加基数效应，报告预计第二季度GDP增速有望超过5.0%[2] 高频数据周度观察 - 生产端景气整体回落，房地产相关产品生产明显下降，基建投资表现偏强成为主要支撑[13] - 消费延续“出行强、消费弱”特征，五一期间一线城市地铁日均流量约3688.45万人次，环比回落9.4%[17] - 电影票房（4月29日-5月5日日均约10164.9万元）和汽车销售（最新一周环比增51.0%）反弹幅度弱于往年[18] - 外贸节后量价齐升，本周中国港口货物吞吐量2.78亿吨，环比增长7.64%；出口集装箱运价指数（CCFI）升至1278.79，连续五周上行[22][23] - 30大中城市商品房成交套数同比下跌30.3%，二手房成交同比增12.4%但环比回落，房地产市场季节性走弱[39]