核心观点 - 报告核心观点：2026年第一季度，主动偏股型基金整体仓位下降，持仓结构向创业板倾斜，行业层面显著增持通信、电力设备等成长与周期板块，减持电子、有色金属等板块，重仓股集中度下降，预计第二季度基金可能继续加仓成长和部分周期行业[1][4][29] 2026年第一季度基金仓位与板块配置变化 - 2026年第一季度主动偏股型基金整体权益仓位为84.48%，较2025年第四季度下降1.97个百分点，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金仓位均有所下降[1][4] - 主板持仓占比从2025年第四季度的58.5%下降0.7个百分点至57.9%，而创业板仓位从24.8%上升0.6个百分点至25.3%，科创板仓位从16.4%微升0.2个百分点至16.6%[1][5] - 在大类行业配置上，周期板块仓位上升最多，从21.5%升至22.7%，增加1.2个百分点，稳定板块小幅上升0.2个百分点，金融板块仓位下降0.9个百分点至3.8%，消费板块下降0.5个百分点至14.2%，成长板块微降0.1个百分点至57.6%[1][12] 行业配置的增减持与超配情况 - 截至2026年第一季度，主动偏股型基金持仓占比最高的五个行业依次为：电子（21.6%）、通信（13.0%）、电力设备（12.8%）、医药生物（8.5%）和有色金属（6.9%）[1][14] - 持仓增加最多的五个行业是：通信（增加1.9个百分点）、电力设备（增加1.3个百分点）、基础化工（增加1.3个百分点）、石油石化（增加0.6个百分点）和医药生物（增加0.4个百分点）[14] - 持仓下降最多的五个行业是：电子（减少2.3个百分点）、有色金属（减少1.2个百分点）、非银金融（减少1.0个百分点）、汽车（减少0.9个百分点）和家用电器（减少0.6个百分点）[14] - 2026年第一季度超配比最高的五个行业是：通信（7.6%）、电子（7.0%）、电力设备（2.6%）、医药生物（2.4%）和建筑材料（0.1%）[14] 重仓股集中度与个股变动 - 2026年第一季度基金重仓股持股集中度全面下降，前5大、前10大、前30大、前50大重仓股持仓占比分别为16.5%、22.0%、36.2%、44.2%，分别环比下降0.3、2.1、3.9、3.9个百分点[1][20] - 重仓股TOP20中，中际旭创、新易盛、宁德时代维持前五位置，阳光电源、工业富联、中国平安、生益科技跌出前20，源杰科技、思源电气、亨通光电、中微公司新晋前20[1][23] - 加仓前二十的个股以通信（4只）和电子（4只）行业居多，加仓前三名为亨通光电、宁德时代、中天科技，减仓前二十的个股以电子（9只）和有色金属（3只）行业居多，减仓前三名为寒武纪、紫金矿业、生益科技[1][23][25] 第二季度配置展望 - 预计第二季度主动基金可能继续加仓成长和部分周期行业，因科技成长和周期行业可能获得政策支持，且AI产业趋势上行、美伊冲突可能推升有色金属及化工等商品景气度[1][29] - 成长板块中的电力设备和医药生物值得关注，电力设备持仓分位数相对中性，在政策及能源成本上升背景下可能吸引资金，医药生物虽经加仓但持仓分位数仍处历史低位，在创新药机制优化及出海推动下可能继续吸引资金回流[29] - 周期板块中的石化和煤炭也值得关注，其持仓分位数相对中性，第二季度地缘局势可能继续推动相关商品价格上行，从而吸引基金加仓[29]