行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告核心观点 - 2026年一季度寿险业整体成绩单出炉，行业高质量发展的底色鲜明[1] - 保险行业负债端持续受益于银行存款搬家趋势，一季度新单保费、新业务价值延续高增长，向好趋势有望延续[3] - 证券行业一季度业绩表现亮眼，市场交投持续活跃，板块基本面景气度上行，但估值处于历史底部，配置性价比突出[3] - 四月以来资本市场回暖，行业仍有望在全年实现较好的投资业绩[2] 根据相关目录的总结 1. 行业动态 - 本周（2026年5月6日-5月8日）非银金融指数上涨0.59%，保险II指数上涨0.94%，证券II指数上涨0.25%，金融科技指数上涨4.23%[10] - 同期，上证指数上涨1.65%，沪深300指数上涨1.34%，创业板指上涨3.24%[10] - 保险板块中，中国人保领涨（+1.95%）；证券板块中，天风证券领涨（+5.31%）[10][13] 2. 保险行业 2.1 行业动态 - 人保财险和人保集团聘任张道明为人保财险总裁、人保集团副总裁，任职资格待监管核准[14] - 财政部会计司发布5项金融保险相关会计准则实施问答和1项应用案例，以指导准则实施[14] 2.2 行业数据 - 2026年一季度，共72家寿险公司公布偿付能力报告，其中56家盈利，16家亏损，亏损机构数量较去年同期的22家减少[1] - 2026年一季度人身险公司保费收入为1.78万亿元，同比增长7.3%[1] - 2026年一季度，住户存款增加7.68万亿元，同比少增1.54万亿元，印证银行存款搬家逻辑[1] - 头部险企新业务价值表现强劲：中国人寿新业务价值同比增长75.5%，中国平安、中国人保、新华保险同比增速均超过20%[1] - 截至2026年5月8日，十年期国债到期收益率为1.7648%，环比上周四（1.7473%）变动0.02个基点[15] 3. 证券行业 3.1 行业动态 - 刘浩凌被任命为中国证监会副主席，其此前担任中投公司党委副书记、副董事长、总经理兼首席投资官[19] - 霍达辞任招商证券董事长、执行董事等全部职务，履新招商局金融控股有限公司党委委员、党委书记[19] - 东方证券发布预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购上海证券100%股权，实现全资控股[20] - 截至2026年5月6日，今年以来券商境内发债规模为6887.81亿元，同比增长64.22%[20] - 发债规模前四名分别为：中信证券568亿元，国泰君安证券487亿元，中信建投证券442.8亿元，中国银河证券440亿元[20] 3.2 行业数据 - 截至2026年5月8日，市场日均股基成交额为36292.86亿元，环比上周增长16.69%，本周已突破3.6万亿元[21][3] - 截至2026年5月7日，两融余额为27864.36亿元，环比上周增长2.62%[21] - 截至2026年5月8日，审核通过IPO企业3家，审核通过IPO募集资金14.83亿元（按发行日统计）[21] - 4月份以来，沪深300指数单月上涨8.03%，创业板指单月上涨15.45%[3] 4. 投资建议 - 保险行业：积极看好其左侧配置价值，负债端复苏动能延续，资产端随市场回暖而边际改善，利差损压力有望缓解[3][28] - 证券行业：板块配置性价比突出，受益于高景气成交环境、资本市场改革深化及低估值优势[3][28] - 建议关注标的：中国人寿、中国太保、中国平安、华泰证券、中金公司[3][28]