报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预期主导盘面，螺纹钢和热轧卷板价格偏强震荡 [3] - 外需延续回升，提振钢铁需求预期，地产销售改善，宏观环境偏暖；钢材库存暂无压力，利润扩大或引导钢厂复产，产业链有阶段性正反馈驱动，基本面下行驱动暂不突出 [5] 各部分总结 宏观 - 2026年一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点；分产业看，第一、二、三产业增加值同比分别增长3.8%、4.9%、5.2% [8] - 地产预期改善，30大中城市新房销售面积回暖，19城二手房销售面积维持高位，70大中城市二手房住宅价格环比回升；制造业工业企业利润扩张带动投资端和产成品库存增加，叠加出口表现良好，钢材需求预期回升 [8] 产业链 - 供需双弱，钢材矛盾积累 [9][11] - 钢材成本抬升，上周海运费大幅上涨推动矿价反弹，铁水有走高驱动但矿石去库斜率放缓，结构性亮点使矿价达相对高位；焦煤需求预期良好，叠加全球能源供给受限，价格偏强震荡；锰硅靠近内蒙成本线，继续下跌需依靠锰矿成本下移 [15] 螺纹钢基本面 - 基差价差：上周上海螺纹现货价格3320（+60）元/吨，10合约价格3263（+49）元/吨；10合约基差57（+11）元/吨，10 - 01价差 - 34（ - 1）元/吨 [22] - 需求：二手房成交维持高位，新房成交回升，地产筑底信号出现，土地成交面积维持低位；需求来到季节性高位 [27][28] - MS周数据：供需双弱，库存健康；长短流程供给和库存有相应数据变化 [31][33] - 生产利润：上周螺纹现货利润154（+35）元/吨，10合约钢厂螺纹利润159（+22）元/吨；华东螺纹谷电利润126（+51）元/吨 [38] 热轧卷板基本面 - 基差价差：上周上海热卷现货价格3490（+60）元/吨，10合约期货价格3473（+48）元/吨；10合约基差17（+12）元/吨，10 - 01价差 - 14（0）元/吨 [40] - 需求：海外钢材涨价，中国热卷出口利润扩大，出口增量，成交明显好转，期现投机情绪好转；内外价差收缩，出口接单回落，出港回升；板材有相关加工量数据 [50][54][52] - MS周数据：表需回落，去库放缓；维持低产量 [56][57] - 生产利润：上周热卷现货利润160（+34）元/吨，10合约钢厂热卷利润219（+21）元/吨 [61] 其他 - 交割与仓单：有螺纹钢和热轧卷板的交割量及期货库存相关数据 [62] - 品种价差：有上海冷热价差、杭州线材螺纹差等多种价差数据 [64] - 品种区域差：有螺纹、冷轧、热卷、中板等的区域间价差数据 [71][72][73] - 冷卷和中板供需存：有冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费季节性数据 [76] - 小品种钢材：有彩涂板卷、镀锌板卷等小品种钢材的产量和库存数据 [77][78]