报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 纺织制造板块：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏，期待Puma等运动品牌业绩修复带动相关运动制造订单好转 [3][10] - 服装家纺板块：围绕未来消费趋势，寻找具有渗透率空间的方向，包括高性能户外、社交服饰和睡眠经济，继续看好品牌端需求复苏 [3][12] - 运动板块：2026年为体育赛事大年，赛事热度有望提振民众参与体育活动的热情，各品牌产品储备、营销赞助蓄力积极 [3][12] - 女装板块：2026年有望迎来困境反转，行业库存、渠道保有量经过调整已趋健康，一季度多家公司业绩超预期开启复苏态势 [12] 本周板块表现 - 市场表现：5月6日至5月8日，SW纺织服饰指数上涨1.1%，跑输SW全A指数2.0个百分点，其中SW服装家纺指数上涨0.4%，跑输2.7个百分点，SW纺织制造指数上涨2.5%，跑输0.6个百分点 [3][4] - 个股表现：本周涨幅前五的个股为聚杰微纤（40.6%）、真爱美家（22.7%）、迎丰股份（21.7%）、ST奥康（19.0%）、红蜻蜓（16.4%） [6][9] 行业数据与动态 - 社零数据：3月社会消费品零售总额4.2万亿元，同比增长1.7%，其中服装鞋帽、针纺织品类零售总额1296亿元，同比增长7.0% [3][21] - 出口数据：3月我国纺织服装出口金额166亿美元，同比下降28.9%，其中纺织纱线、织物及制品出口额86亿美元（同比-28.5%），服装及衣着附件80亿美元（同比-29.4%） [3][25] - 原材料价格： - 棉花：5月8日，国家棉花价格B指数报17,872元/吨，本周上涨0.2%，国际棉花价格M指数报93美分/磅，本周上涨4.6% [3][26] - 澳毛：5月7日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报1367美分/公斤，同比上涨77.1%，年内上涨33.9% [3][31] - 国际公司业绩摘要（26Q1或最近财季）： - Puma：销售额18.6亿欧元，同比下降6.3%（货币调整后-1.0%），净利润增至0.265亿欧元，存货同比下降8.6%至18.98亿欧元，大中华区货币调整后增长9.0% [3][10][11][15] - Adidas：销售额65.9亿欧元，同比增长7%，大中华区增长10% [15] - Nike：FY26Q3销售额113.0亿美元，同比持平，大中华区下降7% [15] - 迅销：FY26H1销售额20552亿日元，同比增长15% [15] - Tapestry：FY26Q3净销售额19.2亿美元，同比增长21%，大中华区净销售额4.322亿美元，同比增长61% [18] 重点公司分析与投资建议 - 纺织制造推荐：关注上游涨价品种（优质毛纺公司/百隆东方）及运动制造产业链（申洲国际/华利集团/裕元集团/伟星股份/晶苑国际） [3] - 服装家纺推荐： - 高性能户外：李宁/安踏体育/波司登/361度/滔搏/特步国际，建议关注伯希和 [3] - 社交服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思，建议关注锦泓集团 [3] - 睡眠经济：罗莱生活/水星家纺 [3] - 女装板块推荐：歌力思、江南布衣，建议关注地素时尚 [12] 行业市场结构（欧睿2024年数据） - 运动服饰：市场规模4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10为82.5%，安踏市场份额同比提升2.4个百分点至23.0%，Nike份额同比下滑2.6个百分点至20.7% [35][36] - 男装：市场规模5687亿元，同比增长1.3%，公司口径CR10为25.0%，安踏市场份额同比提升0.9个百分点至5.1% [39][40] - 女装：市场规模10597亿元，同比增长1.5%，公司口径CR10为10.1% [42][43] - 童装：市场规模2607亿元，同比增长3.2%，公司口径CR10为14.8%，森马市场份额同比提升0.8个百分点至6.0% [44][45] - 内衣：市场规模2543亿元，同比增长2.1%，公司口径CR10为9.1% [46][47] 基金持仓与交易数据 - 2025年第四季度基金重仓变化：李宁、安踏体育、雅戈尔、伟星股份、裕元集团等获增持或新进，海澜之家、波司登、特步国际等遭减持 [65] - 港股通持股比例变化（截至5月8日当周）：安踏体育、申洲国际、特步国际、滔搏持股比例微升，李宁、361度持股比例下降 [66]