报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上游PVC价格震荡走弱，综合利润略微走弱，电石法产量微增，乙烯法产量继续下降，需关注上游裂解装置降负荷及乙烯法装置实际减产情况 [10] - 贸易商本周出口成交略微转差，下游开工率偏弱 [10] - 策略上，单边不建议过分看空，考虑逐步转入震荡偏强思路，月间和期权暂无 [10] 各部分总结 现货市场 - 本周PVC总产量43.74万吨，较上周减少1.04万吨，其中乙烯法产量8.15万吨，减少1.21万吨，电石法产量35.60万吨，增加0.17万吨 [6] - 进口量周均0.50万吨，出口量周均6.75万吨，均与上周持平，出口签单量环比略微下降，但未受PVC取消出口退税政策影响 [6] - 本周表需33.12万吨，略微小于预期，下周表需预期为46.14万吨 [6] - 本周累库4.38万吨，预计下周会继续去库 [6] - 烧碱32%价格从540元/吨涨至580元/吨，山东液氯价格从500元/吨降至300元/吨，山东原盐价格稳定在215元/吨，陕西兰炭价格稳定在775元/吨，山东电石价格从2630元/吨涨至2680元/吨，陕西电石价格从2300元/吨涨至2350元/吨，乌海电石价格从2250元/吨涨至2300元/吨，华东乙烯价格从8600元/吨降至8500元/吨，进口乙烯价格从1320元/吨降至1310元/吨，VCM价格稳定在5500元/吨 [7] 基差价差 - 华东电石法基差从-202元/吨变为-175元/吨，华南电石法基差从-72元/吨变为-95元/吨，山东电石法（贴水100）基差从-222元/吨变为-225元/吨，华东期现交割利润从-195.21元/吨变为-291.10元/吨 [9] - 9 - 1月间价差从-86元/吨变为-101元/吨，1 - 5月间价差从254元/吨变为274元/吨，5 - 9月间价差从-168元/吨变为-173元/吨 [9] 产业链利润 - 电石生产利润（陕西）从-684元/吨变为-634元/吨，电石生产利润（内蒙）从-182元/吨变为-132元/吨，PVC西北一体化利润从-439元/吨变为-489元/吨，西北外购电石法利润从53元/吨变为-44元/吨，山东外购电石法利润从-492元/吨变为-530元/吨，进口乙烯法利润从-1341元/吨变为-1365元/吨，华东外采VCM法利润从1114元/吨变为1124元/吨，山东氯碱综合利润从-264元/吨变为-341元/吨 [9] - FOB天津相对出口利润从673元/吨变为738元/吨，理论出口印度利润从1243元/吨变为1153元/吨，理论出口东南亚利润从1891元/吨变为1698元/吨 [9] PVC供需小结 - 从月度平衡表来看，2025 - 2026年累计产量同比有一定增长，累计表需同比有一定下降，累计出口同比有较大增长 [11] - 从周度平衡表来看，2026年4 - 6月累计供应同比有增长，累计表需同比有下降 [12] PVC价格及基差 - 展示了2026年4 - 5月部分日期的PVC现货价格，包括华东、华北、华南等地的电石法和乙烯法价格，以及FOB天津价格等 [16] - 展示了PVC 01、05、09基差以及1 - 5、5 - 9、9 - 1合约价差在不同时间的情况 [17][23] PVC供应及生产利润 - 展示了2021 - 2026年PVC总产量、电石法产量、乙烯法产量、检修损失量的变化情况 [33] - 本周五（2026/5/8）PVC总产量43.74万吨，检修损失量17.12万吨，细分产量中电石法35.60万吨，乙烯法8.15万吨 [34] - 展示了2021 - 2026年PVC国内产能利用率、电石法产能利用率、乙烯法产能利用率的变化情况 [37][38][40] - 展示了2024 - 2026年电石价格、山东液氯价格、烧碱32%价格、兰炭价格、电石周度产量的变化情况 [41][46] - 展示了2021 - 2026年陕西电石利润、山东外采电石法利润、西北一体化PVC利润、西北外采电石法PVC利润、进口VCM法PVC利润、进口乙烯法PVC利润、内蒙一体化PVC利润、山东氯碱综合利润、山西氯碱综合利润的变化情况 [49][52][53][57][60] PVC进出口 - 展示了2021 - 2026年PVC国际价格情况，包括FOB天津、CFR中国、CFR印度等价格 [67][69][71] - 展示了2020 - 2026年FOB天津相对出口利润、理论出口印度利润、理论出口东南亚利润的变化情况 [75][77][79] - 展示了2021 - 2026年中国出口集装箱运价指数，包括综合指数、东南亚航线、美西航线、欧洲航线 [82][83][85][87] PVC需求 - 展示了2022 - 2026年PVC下游开工率、下游型材开工率、下游管材开工率的变化情况 [91][93] PVC产业链库存 - 展示了2021 - 2026年PVC上游库存、上游电石法库存、上游乙烯法库存、社会库存新样本、中游库存、总库存（上 + 中）、社会库存、库存消费比、仓单的变化情况 [98][101]