报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 * 2026年一季度，陆股通资金整体持仓规模下降，但结构上向成长板块（尤其是创业板）倾斜，电新、通信、基础化工行业获得外资显著增持 [1][4] * 外资对电新、电子行业超配比例较高，对核心资产及通信、电新等领域的成长龙头股青睐有加，持股集中度上升 [1][17] * 展望二季度，报告认为陆股通资金可能持续流入A股，并重点加仓核心资产、科技（如计算机、军工、电子）和周期（如有色金属、石化、化工）等行业，主要基于盈利改善、产业趋势上行及政策支持等因素 [1][21][23] 根据相关目录分别进行总结 一、陆股通资金一季度在成长板块持仓占比上升 * 2026年一季度陆股通持仓总规模接近2.71万亿元，较上季度环比减少444.72亿元 [1][4] * 板块方面，主板持仓占比下降3.11个百分点，创业板上升2.67个百分点，科创板上升0.44个百分点 [1][4] * 风格方面，成长风格持仓占比环比上升2.33个百分点，消费风格上升0.30个百分点，周期、稳定、金融风格分别下降1.35、0.67、0.62个百分点 [1][4] 二、电新、通信、化工规模上升，电新、电子超配比较高 * 持仓规模与占比：一季度持仓规模最大的行业是电新（占比20.09%，较上季度+2.31pp）、电子（13.66%，-0.30pp）、有色金属（6.79%，-0.39pp）[1][7] * 持仓变动：持仓规模上升较多的行业是电新（+2.31pp）、通信（4.88%，+1.32pp）、基础化工（4.29%，+0.60pp）[1][7] * 净流入估算：电新（+321.71亿元）、通信（+300.01亿元）、基础化工（+96.29亿元）外资流入较多 [1][9] * 超配比例：超配比最高的行业为电新（13.09%）、电子（2.70%）、家电（2.21%）[1][14] * 超配变动：超配比环比上升较多的行业是电新（+1.76pp）、通信（+1.17pp）、传媒（+0.15pp）[1][14] 三、核心资产、成长类个股仍受外资青睐 * 重仓股：截至2026年3月31日，陆股通持仓规模前三的标的为宁德时代（3058.20亿元）、贵州茅台（851.63亿元）、美的集团（743.21亿元）[17] * 净流入估算（个股）：一季度外资净流入最多的标的为宁德时代（290.88亿元）、中际旭创（+101.27亿元）、天孚通信（+86.98亿元）[17] * 持仓市值变动：一季度持仓市值增加最多的是宁德时代（+514.78亿元）、天孚通信（+110.57亿元）、贵州茅台（+93.51亿元）[17] * 持股集中度：一季度陆股通资金TOP5持股集中度为21.58%（较上季度+2.05pp），TOP10为28.52%（+1.87pp）[17] 四、二季度陆股通可能加仓核心资产、科技和周期等行业 * 流入趋势：基于A股盈利可能继续上升，外资有望持续流入A股 [21] * 重点方向：二季度外资可能重点流入核心资产、科技和周期等行业 [1][21] * 核心逻辑： 1. 盈利支撑：科技成长中的计算机、军工、电子，周期中的有色金属、石化、化工一季报盈利增速较高 [21] 2. 产业趋势：二季度AI产业趋势大概率持续上行；美伊冲突可能推动有色金属、化工等相关周期行业景气度上行 [21][23] 3. 政策支持：发展先进制造业、人工智能等政策可能进一步落实 [23] 4. 持仓结构：有色、医药、石化一季度超配比下降较多，计算机、石化等成长和周期行业超配比较低，可能存在修正空间 [23] 5. 配置偏好：一季度外资青睐通信、电新、电子等板块，后续可重点关注科技、核心资产等龙头标的 [23]