报告行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 报告核心观点：假期后航运需求回升，干散货景气度提升，同时快递行业一季度业绩普遍大幅增长，板块估值性价比与中长期配置价值较高 [1][6][20] 根据相关目录分别进行总结 一、 周度观点更新 1、 航运 - 集运：假期后干线需求回升，运价普遍上涨。截至5月8日，SCFI美东线运价为3812美元/FEU，周涨3.3%；美西线为2826美元/FEU，周涨3.8%；欧洲线为1596美元/TEU，周涨4.9% [10]。4月中国出口增速为+9.6%，1-4月累计出口增速+11.3%，韧性较强 [10]。26年供需格局预计相对稳定 [6] - 油运：大西洋市场货盘释放，运价企稳回升，达到11-12万美元/天 [6]。但美伊冲突导致霍尔木兹海峡通行量极低，截至5月9日当周，海峡通行船舶仅16艘，较上周减少64% [14]。若未来冲突缓和，预计油轮需求将集中爆发 [6] - 干散货：假期后需求回升，澳洲、巴西货盘释放，可用运力偏紧，叠加巴拿马运河拥堵及煤炭需求旺盛，驱动BDI指数达到3000点附近 [6]。截至5月8日，BDI报2978点，周涨10.9%；BCI（海岬型）报4955点，周涨14.5% [14]。预计26年干散运价中枢抬升 [6] - 投资建议：26年建议重点关注中远海能、招商南油、中远海特，业绩将明显增长；同时可关注高分红集运股德翔海运 [6] 2、 基础设施 - 宏观背景：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性提升 [6][18] - 周度数据：2026年第18周（4.27-5.03），公路货车通行量4806.1万辆，环比下降15.4%；国家铁路货运量8080.1万吨，环比增长1.63%；港口货物吞吐量27823.4万吨，环比增长7.64%；集装箱吞吐量694.7万标箱，环比增长4.37% [6][17] - 投资观点： - 公路：头部高速业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置 [6] - 港口：作为永续现金流资产，当前估值在基础设施中偏低，HALO概念有望催化，且地缘冲突下港口战略价值凸显，配置价值提升 [6] - 铁路：煤炭运输通道受益于煤炭需求改善，高铁受益于航空高附加费后的溢出效应 [6] - 推荐标的：皖通高速、大秦铁路、唐山港、青岛港、招商港口 [6] 3、 快递 - 业绩表现：受益于反内卷政策及成本优化，快递公司Q1业绩普遍大幅增长，当前板块估值性价比及中长期配置价值较高 [6][20] - 运营数据： - 3月快递业务量完成172.4亿件，同比增长3.5%；业务收入完成1304.7亿元，同比增长4.7% [19] - 4月27日至5月3日，快递揽收量36.4亿件，环比下降7.7%；投递量37.4亿件，环比下降4.9% [20] - 3月主要公司业务量增速：申通(+20%) > 圆通(+6.7%) > 顺丰(-3.4%) > 韵达(-4.9%) [19] - 行业动态：4月28日国家邮政局召开座谈会，要求持续深化“反内卷”工作，维护公平竞争环境，区域价格仍在修复 [20] - 投资建议：顺丰控股有望受益于26年经营优化与业务结构调整，预计经营利润将较快增长 [20]。推荐标的：顺丰控股、申通快递、圆通速递、中通快递-W [20] 4、 航空 - 五一假期表现：民航客流承压。2026年五一假期民航客运量1054万人次，日均同比下降5.7% [21]。根据航班管家数据，五一假期日均客流同比-4.4%，国内客流-4.7%，客座率-1.8个百分点 [6] - 近期数据：5月1日至7日，民航旅客量同比-2%，其中国内旅客量同比-2.2%，国内客座率同比-1.5个百分点 [21] - 核心风险：需警惕油价受地缘政治影响的短期波动及中期绝对水平维持高位对行业利润的侵蚀 [6][21] 5、 物流 - 跨境空运：截至5月4日，TAC上海出境空运价格指数周环比+4.2%，同比+42.4% [6][102] - 推荐标的：东航物流、中国外运（A股） [6] 二、 行业重要数据跟踪 - 市场表现：本周（报告期）申万交运指数上涨2.7%，领先沪深300指数（上涨1.3%）1.4个百分点 [24] - 航运指数： - 集运：截至5月8日，SCFI报1954点，周涨2.2%；CCFI报1279点，周涨0.7% [28] - 干散：BDI报2978点，周涨10.9% [35] - 油运：VLCC TD3C航线等价期租租金(TCE)为46.5万美元/天，周涨14.2% [37][41] - 基础设施月度数据（3月）： - 公路客运量9.4亿人，同比-3.4% [47] - 铁路旅客周转量1305.8亿人公里，同比+16.5%；货物周转量3342.7亿吨公里，同比+6.9% [47] - 全国港口货物吞吐量15.2亿吨，同比+4.0%；集装箱吞吐量0.9亿TEU，同比+8.0% [47] - 航空月度数据（3月）：主要航司RPK同比增速在+8.9%至+26.6%之间，客座率在85.8%至92.4%之间 [89] - 油价汇率：截至5月8日，布伦特原油报101.3美元/桶，周跌6.4%；美元兑离岸人民币汇率中间价报6.80 [97]