行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 中科宇航火箭超级工厂的竣工投产，标志着国内商业航天领域的中大型液体火箭正加速从试验验证迈向批量化生产阶段 [2][5] - 力箭二号运载火箭作为大运力、低成本的代表，有望借此进入批量化生产阶段，以支撑未来大规模星座组网的密集发射需求 [2][9] - 随着我国卫星互联网组网加速，商业航天产业有望进入加速发展阶段，建议关注产业链各环节的核心供应商 [2][9] 事件描述与评论 - 事件描述：4月28日，中科宇航位于绍兴市柯桥区的力箭二号大型液体运载火箭超级工厂全面竣工投产 [2][5] - 工厂产能：该超级工厂集总装测试、核心部段加工于一体，成熟运营后将具备年产12发力箭二号液体运载火箭的能力，未来通过优化有望达到年产20发 [9] - 火箭性能与首飞：力箭二号遥一运载火箭已于3月30日完成首次发射，成功将轻舟初样试验飞船及2颗卫星送入预定轨道，该火箭具有运载能力大、可靠性高、可重复使用等优势 [9] 行业趋势与竞争格局 - 需求特征：在低轨卫星星座建设加速背景下，市场对火箭发射能力的需求呈现批量化、密集化特征，稳定的批量交付能力成为匹配未来需求的关键 [9] - 产业产能：据不完全统计，国内头部民营火箭企业（如中科宇航、蓝箭航天、天兵科技等）已至少建有15个工厂，火箭设计年产能总计超过280发 [9] - 竞争核心：未来商业航天企业的竞争力核心将围绕发射频次、成本控制、交付能力以及批量化生产能力展开 [9] - 技术窗口：我国商业航天正进入可回收火箭密集验证窗口，包括长征十号乙、朱雀三号遥二箭、智神星一号、双曲线3号、元行者一号等多款可回收火箭计划在年内发射，标志着行业进入工程化落地关键阶段 [9] 投资建议 - 报告建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商 [2][9] - 重点关注方向包括：1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的 [2][9]