核心观点 - 2026年第一季度，机构投资者对北交所的参与度显著提升，公募基金重仓公司数量和参与基金数量均实现环比增长，北证50指数基金有望扩容为市场带来增量资金 [2] - 北交所市场经过一季度调整后，估值已处于历史底部区域，作为专精特新“小巨人”企业集中地，在人工智能、固态电池、商业航天等高景气硬科技赛道具备投资机会，市场有望迎来修复行情 [2] - 报告建议重点关注三大投资方向：6月北证50指数成分股调整、高景气硬科技赛道、以及估值合理且业绩成长性明确的优质次新股 [3] 机构参与度与资金配置 - 公募基金配置家数增长：2025年末公募基金重仓北交所公司数量为40家，同比增长42.86%；2026年第一季度进一步增长至46家，环比增长15.00% [2][12] - 参与基金数量增加：2026年第一季度参与北交所的基金数量达142支，环比2025年末增长14.52%，其中非北交所主题基金为94只，环比增长13.25% [2][14] - 基金重仓覆盖广泛：2026年第一季度，北交所共有84家企业进入各类基金重仓股票，其中被增持的企业有48家，占比达57.14% [2][19] - 重仓配置金额：2026年第一季度公募机构在北交所重仓配置金额为65.10亿元，重仓配置占比为0.10% [2][23] - 北证50指数基金规模：截至2026年5月8日，北证50指数基金规模为103.01亿元，跟踪该指数的产品数量达81支 [2][29] - 指数基金份额上限放宽：2026年4月17日，10家基金公司放宽北证50指数基金份额上限（由5亿份至15亿份），有助于吸引中长期资金入市 [30] 市场表现与估值分析 - 指数表现强劲：本周（截至2026年5月8日）北证50指数报1,436.36点，周涨幅+7.99%；北证专精特新指数报2,419.88点，周涨幅+9.75% [3][49] - 市场估值回升：本周北证A股整体市盈率（PE）从42.12X上涨至45.04X，创业板PE从46.30X上涨至48.47X，科创板PE从82.45X上涨至85.79X [39] - 估值性价比显现：截至2026年5月8日，北交所、创业板、科创板的市盈率TTM分别为45.04X、48.47X、85.79X，北交所与创业板估值差为-3.43X，与科创板估值差扩大至-40.75X，相对估值具备吸引力 [40] - 流动性显著改善：本周北证A股日均成交额为240.60亿元，较上周增长41.93%；日均换手率达4.70%，较上周增长0.97个百分点 [44] - 年度流动性数据：截至2026年5月8日，2026年北交所日均成交额均值为210.09亿元，日均换手率均值为4.31% [48] - 行业估值分化：根据开源证券分类，北交所五大行业市盈率TTM（剔负）分别为：高端装备37.71X、信息技术104.13X、化工新材料46.76X、消费服务41.64X、医药生物33.09X [3][56] - 估值结构优化：与2025年9月8日的上轮高点相比，截至2026年5月8日，北交所市盈率TTM超过45X的企业数量减少19家，估值过高企业数量减少 [63] 新股上市与审核动态 - 新股上市表现活跃：2026年5月7日上市的振宏股份首日涨幅达356.85% [3][70] - 年内上市情况：2025年1月1日至2026年5月8日，北交所共有51家企业新上市；2026年以来（截至5月8日）已上市企业25家 [70][80] - 新股收益显著：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅均值为267.78%，中值为188.53% [3][74] - 审核进程更新：本周欧伦电气提交注册；森合高科、维琪科技已过会；前景无忧已受理；长鹰硬科定于2026年5月14日上会 [3] 新三板市场概况 - 市场规模变化：新三板挂牌企业总数在2017年11月达到峰值11,645家后缓步减少，截至2026年4月底为6,067家，总市值22,197.24亿元 [81] - 流动性处于低位：新三板月成交额在2015-2017年维持高位后下滑，2024年月均成交额降至37.55亿元，2026年4月成交额为49.88亿元 [85] - 融资能力待改善：2026年新三板定增募资额度合计16.27亿元；定增募资均值在2024年达到6,173.50万元后，2025年回落至3,595.96万元 [89] - 行业分布特征：新三板挂牌企业中，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比均超过5% [91] - 重要培育基地：长期以来，新三板培育出884家在沪深北及港交所上市的企业，其中北交所312家，专精特新“小巨人”企业196家 [93] 投资建议与关注方向 - 关注指数成分股调整：建议布局6月北证50指数成分调整公司 [3][64] - 布局高景气硬科技赛道：重点关注半导体设备与材料、AI算力配套、商业航天等具备国产替代逻辑的细分领域 [3][64] - 挖掘优质次新股机会：关注2025年以后上市、估值合理、位于“六大新兴支柱、六大未来产业链”且业绩成长性明确的专精特新企业 [3][64] - 具体股票池推荐：报告推荐关注多个产业链的股票，包括信息技术（如万源通、奥迪威）、化工新材料（如佳先股份、中裕科技）、高端装备（如同力股份、苏轴股份）、医药生物（如锦波生物、普昂医疗）及消费服务（如海菲曼、骑士乳业）等公司 [3][65][67][68][69]