投资评级与核心观点 - 报告对传媒行业维持“看好”评级 [1] - 核心观点：全球大模型融资与估值大幅攀升，商业化进程加快，将拉动模型性能迭代、Token调用量及广告等商业化收入增长，并推动AI广告、AI漫剧等赛道商业化及算力租赁需求高增，建议继续布局核心AI方向 [3] - 完美世界旗下游戏《异环》在角色更新后排名大幅回升，看好其长线表现及对公司的业绩弹性，叠加新游上线、暑期旺季等因素，建议继续配置估值性价比突出的游戏板块 [4] 行业数据综述 - 游戏数据：截至2026年5月9日，《三角洲行动》为内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一 [10] - 游戏预约：同期，《宗师之上》为TapTap安卓预约榜第一（累计预约11万人），《HelloKittyMyDreamStore》为iOS预约榜第一（累计预约73万人） [10][20][21] - 电影数据：2026年5月3日至9日，《消失的人》获得周票房冠军，本周票房2.23亿元，累计票房3.24亿元 [22] - 待上映影片：截至5月9日，《出入平安》猫眼想看人数达14.58万，关注度高 [24] - 网播内容：2026年5月2日至8日，网播剧《黑夜告白》播映指数第一（79），网播综艺《乘风2026》播映指数第一（75.9） [25][26] 行业新闻与动态：AIGC - 融资与估值：全球大模型融资火热，估值大幅攀升。Anthropic估值在7天内提升20%，高达1.2万亿美元；其2026年第一季度年化收入和使用量同比增长80倍 [3][28]。DeepSeek估值21天翻5倍，首轮最高500亿人民币融资对应估值或达500亿美元 [3][30]。世界模型领域单月融资超70亿元 [27][30] - 商业化进展：OpenAI在美国正式推出ChatGPT自助广告管理工具测试版，按CPM收费（最初定价60美元起），其试点项目上线六周年化收入（ARR）便突破1亿美元 [3][29]。谷歌Gemini和Meta AI也计划加入广告功能 [3][29] - 技术产品发布：OpenAI上新三款实时语音模型（GPT-Realtime-2、GPT-Realtime-Translate、GPT-Realtime-Whisper） [28][29]。百度发布文心大模型5.1，以业界同规模模型约6%的预训练成本达到基础效果领先水平 [31]。DeepSeek计划在6月推出V4.1版本 [27][30] - AI游戏平台：李飞飞联创的AI游戏公司Astrocade融资5600万美元，平台上线8个月拥有2000万用户，月游玩1.4亿次 [27] 行业新闻与动态：游戏 - 市场表现：4月微信小游戏畅销榜中，《无尽冬日》排名2.2，《奔奔王国》排名8 [31] - 公司合作：恺英网络旗下极逸SOON与中手游达成战略合作，推出AI驱动的一站式智能体平台GamePartner.AI [32] - 平台动态：Roblox将2026年全年营收增长预期从25%-30%下调至20%-25%，战略转向主攻高价值成年用户市场 [32] 行业新闻与动态：影视与短剧 - AI短剧增长：2026年4月，抖音集团端原生AI短剧新增播放量突破1472亿，环比增长85.8% [33] - 国际认可：中国团队全AI制作的竖屏短剧《摸金之天机入梦》《饿塔》入选第79届戛纳国际电影节官方展映单元 [33] - 商业化收入：昆仑万维旗下付费短剧平台DramaWave的AI短剧单月收入已超过300万美元；其免费平台FreeReels中约20%的用户由AI内容吸引而来 [33] 公司公告摘要 - 美图公司：截至2026年3月付费订阅用户超过1790万，同比增长30.2%；2026年第一季度AI生产力应用年度经常性收入（ARR）约5.8亿元，同比增长56.2% [34] - 大麦娱乐：预期截至2026年3月31日止12个月归母净利润不低于7亿元，同比增长不低于92.3% [35] 板块行情表现 - 整体表现：2026年第19周（5月4日-5月8日），A股传媒板块上涨4.59%，表现居市场上游 [36] - 子板块表现：营销板块表现最好，周涨幅为5.47%；游戏板块表现较弱，周涨幅为1.47% [36] - 个股涨幅：A股中青宝周涨幅最大（+30.01%）；美股有道周涨幅最大（+15.53%）；港股美图公司周涨幅最大（+26.20%） [36][37][42][43] 投资建议与关注标的 - 大模型：重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括阿里巴巴、智谱、Minimax、昆仑万维 [3] - AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团，受益标的包括德才股份、中文在线 [3] - AI广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下 [3] - AI音乐/社交：受益标的包括盛天网络、赤子城科技 [3] - 算力云/算力租赁：关注顺网科技与华为的联合发布会，重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视 [3] - 游戏板块：重点推荐完美世界、心动公司、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易，受益标的包括世纪华通 [4]